“Triagem” após, a segunda fase do setor de seguros na gestão de hospitais: não compete por leitos, por que então competir?

Nos últimos tempos, o Hospital Yaoquan Xianlin Gulou foi reconhecido como um hospital “classe A (nível máximo)”, o que é, simultaneamente, uma confirmação do seu nível de prestação de cuidados médicos e o resultado das explorações das empresas de seguros no âmbito da integração entre medicina e cuidados de longa duração.

Nos últimos anos, com a aceleração do envelhecimento demográfico, a estratégia “Saúde na China” a ser continuamente promovida e, em paralelo, as intensidades do esforço de transformação e modernização do setor, a indústria da saúde tem-se vindo a tornar-se uma “via central” para a alocação de recursos pelas instituições seguradoras. De acordo com dados, até ao final de 2025, os fundos de seguros já tinham investido mais de 4000 mil milhões de yuans na indústria de cuidados médicos e de saúde em regime de cuidados continuados, por via direta ou indireta, sendo que vários tipos de hospitais, instituições de reabilitação e complexos médicos integrados se tornaram o foco das alocações.

Desde a integração dos recursos do setor médico da Universidade de Pequim pela Ping An, e a criação do modelo “comunidade + hospital” pela Yaoquan, até à construção de um hospital geral de terceiro nível pela Foresea Life, as empresas de seguros estão a evoluir, a um ritmo acelerado, de simples investidores de capital para construtores de ecossistemas de saúde e bem-estar; o modelo “seguros + medicina” passou assim de um conceito para uma implementação no terreno.

Por trás do aumento contínuo da temperatura no investimento das seguradoras em hospitais, há um reforço simultâneo de três fatores: políticas, mercado e indústria.

No plano das políticas, a supervisão tem vindo a continuar a “desafogar” os fundos de seguros. Em 2020, vários departamentos emitiram conjuntamente documentos para apoiar, de acordo com as regras, o investimento dos fundos de seguros na indústria de serviços de saúde, permitindo que as instituições de seguros comerciais invistam, de forma ordenada, na criação de instituições médicas tradicionais chinesas e ocidentais, bem como em instituições de saúde como reabilitação, prestação de cuidados, integração entre cuidados de saúde e cuidados de longa duração, entre outras.

Em 2025, o “Plano de Implementação para o Desenvolvimento de Alta Qualidade das Finanças para o Envelhecimento no Setor Bancário e de Seguros” esclareceu que apoia as seguradoras com maior capacidade de capital e que operam de forma regulamentada, para investirem de modo sólido e ordenado em instituições de cuidados para idosos, hospitais de reabilitação, hospitais especializados, etc., fornecendo uma orientação clara ao investimento dos fundos de seguros.

Ainda nesse mesmo ano, a Administração Estatal de Supervisão Financeira e de Mercados (National Financial Regulatory Administration) otimizou ainda mais o âmbito das grandes participações acionistas dos fundos de seguros, clarificando a relação entre a indústria da saúde e os negócios de seguros, de modo a orientar os fundos de seguros para aumentar o investimento em áreas como a medicina.

No plano do mercado, o agravamento do envelhecimento demográfico tem vindo a gerar uma procura médica enorme, abrindo um amplo espaço de desenvolvimento para a indústria hospitalar. De acordo com dados, atualmente, a população com mais de 60 anos no nosso país já ultrapassa 300 milhões, e os idosos com incapacidade ou semi-incapacidade ultrapassam 40 milhões; a procura do grupo sénior por serviços como reabilitação médica, gestão de doenças crónicas e cuidados de diagnóstico e tratamento de alta gama tornou-se cada vez mais urgente.

Em simultâneo, a consciencialização da população sobre a saúde tem continuado a aumentar; o mercado de seguros privados de saúde tem-se vindo a expandir continuamente, tornando a procura dos consumidores por uma integração de “seguros + serviços médicos” ainda mais forte — os consumidores já não se satisfazem apenas com uma indemnização simples após o sinistro, dando cada vez mais importância a um serviço completo em todo o ciclo: prevenção antes, diagnóstico e tratamento durante e reabilitação após. Isto cria uma base de mercado sólida para as seguradoras integrarem recursos médicos e estruturarem o seu planeamento de hospitais.

No plano da indústria, o esforço de transformação e modernização do setor dos seguros, pressionando o mercado “por dentro”, obriga as seguradoras a procurar novos motores de crescimento. Nos últimos anos, os negócios tradicionais de seguros enfrentaram múltiplas pressões, como a homogeneização de produtos, a intensificação acirrada da concorrência e a descida das taxas de retorno; as dificuldades do setor de seguros de vida — “dificuldade em recrutar pessoal (novos agentes)” e “abrandamento do crescimento dos prémios” — tornaram-se cada vez mais evidentes, tornando-se urgente encontrar novas vias de avanço e novos pontos de crescimento de lucros.

Ao mesmo tempo, a indústria da saúde tem características como resistência ao ciclo económico, fluxos de caixa relativamente estáveis e retornos de longo prazo consideráveis, o que se adequa fortemente às características do passivo das seguradoras, cujos prazos (duração) tendem a ser longos. Além disso, ao investir em hospitais, as seguradoras conseguem fechar o ciclo da cadeia industrial do modelo “seguros + medicina”, resolvendo problemas como a dificuldade de controlo na gestão de sinistros dos seguros de saúde e a baixa fidelidade dos clientes; isto ajuda a impulsionar a transformação do setor, passando de “compensação de risco” para “gestão de saúde”.

“Para as seguradoras, o valor estratégico de planear e estruturar hospitais e serviços médicos reside em ultrapassar os gargalos dos negócios tradicionais: primeiro, mitigar o risco de perdas de spread (diferença entre taxas) — através da aquisição de rendimentos estáveis com ativos reais no ciclo de descida das taxas; segundo, construir barreiras competitivas — formar serviços e produtos diferenciados com base num ecossistema de cuidados médicos e de cuidados de longa duração, libertando-se da guerra de preços por homogeneização; terceiro, ativar a base de clientes existentes — transformar um consumo de seguros de baixa frequência em interações de serviços de saúde de alta frequência, aumentando a fidelidade dos clientes e o valor vitalício.” O vice-diretor do Conselho de Capital de Empresas da China, Bai Wenxi, afirmou numa entrevista ao repórter do Diario Económico (每经记者).

Atualmente, seguradoras líderes como a China Ping An, a Yaoquan Insurance, a China Taiping e a Xinhua Insurance, entre outras, tirando partido das vantagens de capital, clientes e licenças, começaram a planear e a formar, em primeiro lugar, modelos de desenvolvimento com características próprias. Até ao final de 2025, as seguradoras líderes já tinham estruturado em todo o país várias empresas de hospitais gerais integrados, hospitais de reabilitação e complexos médicos; foi criado um sistema de serviços de ponta a ponta que cobre “prevenção — diagnóstico e tratamento — reabilitação — cuidados de envelhecimento”.

Quanto aos modelos, os métodos de investimento das seguradoras em hospitais variam: alguns entram através de aquisições e participações societárias; outros optam por construir hospitais de raiz.

Por exemplo, após assumir a gestão do Grupo Médico da Universidade de Pequim em 2021, a China Ping An lançou, de forma abrangente, uma consolidação de recursos, reformas operacionais, construção de especialidades e planeamento de talentos. Em termos de modelo, abandonou a via de expansão de grandes ativos (pesados) e escolheu a estratégia de “ativos leves, serviços intensivos e integração de recursos médicos de topo”. Com base nas vantagens de coordenação do ecossistema “finanças integradas + cuidados médicos e de envelhecimento” do Grupo Ping An, construiu um modelo de serviços de ciclo completo: “gestão de saúde — diagnóstico e tratamento integrados — terapias de reabilitação”. Dados indicam que, em 2025, a taxa de crescimento da receita não proveniente de seguros de saúde do Grupo Médico da Universidade de Pequim atingiu 35%; as consultas de urgência e externas (incluindo ambulatório e emergências) ultrapassaram 3,2 milhões de atendimentos; e o volume de cirurgias nos níveis 3 e 4 cresceu 20% em termos homólogos.

O modelo de “autogestão com ativos pesados” é representado principalmente pela Yaoquan Insurance, a Yangguang Insurance e a Foresea Life. Como pioneira no planeamento de cuidados médicos e de envelhecimento por parte de seguradoras, a Yaoquan recorre ao plataforma Yaoquan Jian Tou, tendo sido a primeira a criar o modelo “seguros + cuidados médicos e de envelhecimento”, mantendo um planeamento padronizado baseado em “um bairro, um hospital”. Com base nisso, através de construção própria, investimento e cooperação, foi estruturando, passo a passo, serviços médicos no terreno. Atualmente, a Yaoquan Medical já tem cinco grandes centros médicos planeados em todo o país, incluindo o Hospital Yaoquan Xianlin Gulou, o Hospital Yaoquan Tongji (Wuhan), o Hospital Yaoquan na província de Sichuan, o Hospital Yaoquan de Neurociência de Ningbo e o Hospital Yaoquan de Foresea em Shenzhen.

É verdade que os dois modelos acima não são perfeitamente claros e distintos: enquanto as seguradoras planeiam hospitais com ativos pesados, também costumam complementar com alguns recursos de serviços médicos com ativos leves, formando uma rede de serviços com coordenação entre o online e o offline. E as seguradoras que adotam um modelo de ativos leves para planear recursos de serviços hospitalares, algumas também investem participações em uma ou duas empresas hospitalares no terreno.

O subdiretor do Departamento de Investimentos do Instituto de Desenvolvimento Urbano da China, Yuan Shuai, disse ao repórter do “Diário Económico do Quotidiano” (《每日经济新闻》) que o modelo de ativos pesados tende a ser mais adequado para cidades de primeira linha ou regiões centrais estratégicas. Ao adquirir terrenos e construir hospitais, e ao montar equipas próprias, as seguradoras conseguem um controlo absoluto sobre a qualidade médica, os padrões de marca e os detalhes do serviço. A sua vantagem central é conseguir criar um modelo de referência “classe A (nível máximo)”, como o Hospital Yaoquan Xianlin Gulou, formando um fosso competitivo de marca através de requisitos de admissão extremamente elevados, fornecendo recursos escassos e com previsibilidade para clientes de elevado património líquido. O modelo de ativos leves adapta-se a mercados em rápida expansão territorial e a necessidades de planeamento em vários pontos: ao integrar recursos médicos existentes por meio de participação societária, gestão por conta de terceiros (托管) ou alianças, a vantagem central é uma maior eficiência de utilização do capital e uma velocidade de expansão mais rápida. É possível tecer rapidamente uma rede de serviços abrangente; com custos marginais mais baixos, implementar a cobertura, a nível nacional, do suporte complementar dos produtos de seguros. Trata-se de uma ferramenta para as seguradoras conquistarem quotas de mercado e para realizarem a exportação padronizada de serviços.

“Um ciclo fechado de saúde (health closed loop) é o modelo da Caeser Medical. Neste modelo, o grupo de médicos apenas presta serviços médicos aos hospitais da Caeser, e quase todo o capital vem do seguro da Caeser. O modelo da UnitedHealth pertence a um ciclo fechado de saúde semi-aberto: nesse modelo, mais utilizadores e mais recursos médicos conseguem participar, realizando melhor a integração entre cuidados médicos e cuidados de longa duração.” disse um especialista da área. “O ciclo fechado de seguros de saúde percorreu uma fase de desenvolvimento que foi da forma fechada para a forma aberta, e ao integrar recursos internos e externos, conseguiu-se um equilíbrio nos preços médicos e na rede. No entanto, com a chegada da era da longevidade, a construção de um ciclo fechado de saúde tem vindo a enfrentar desafios associados ao envelhecimento demográfico; como permitir que os clientes envelheçam e vivam mais tempo com saúde é uma questão que as seguradoras precisam resolver com urgência.”

Esta questão tem igualmente chamado a atenção de instituições do setor e de profissionais. Para os desafios de saúde trazidos pela longevidade, a solução das seguradoras é colaborar com escolas de medicina, aumentando o investimento e a exploração em áreas médicas como a reabilitação e doenças crónicas. Por exemplo, a China Taiping tem assinado em 2022, com a Faculdade de Medicina da Universidade Jiao Tong de Xangai, um acordo-quadro de cooperação estratégica para, em conjunto, construir o “Instituto de Investigação de Reabilitação Jiao Yi — Taibao Yuanshen”, explorando um novo modelo de desenvolvimento da medicina de reabilitação.

Bai Wenxi afirmou que, sob o impulso duplo do envelhecimento demográfico e da estratégia “Saúde na China”, a integração transfronteiriça de “seguros + medicina” está a passar do período de exploração para a fase de maturidade. O objetivo final não é simplesmente uma alocação de ativos, mas sim construir um novo ecossistema de saúde centrado na saúde, com os seguros como mecanismo de pagamento e com os serviços médicos como suporte. Olhando para o futuro, o investimento das seguradoras em hospitais apresentará três tendências centrais:

Em primeiro lugar, a transição de “ocupar e conquistar terreno” (corrida por quotas) para “produção/aprimoramento profundo e refinado”. Na fase inicial, o investimento dos fundos de seguros dava maior peso à escala de ativos e à quantidade de camas; no futuro, será dada mais atenção à construção de capacidades em especialidades, ao aumento da eficiência operacional e à certificação da qualidade médica.

Em segundo lugar, a habilitação pela tecnologia tornar-se-á uma peça-chave para a diferenciação. Diagnóstico e tratamento assistidos por IA, telemedicina e gestão inteligente da saúde serão integrados profundamente no sistema médico das seguradoras. Isto não só melhora a eficiência dos serviços como também, através de dados de saúde, alimenta a inovação de produtos de seguros e a otimização do controlo de riscos.

Em terceiro lugar, o padrão “referência de ativos pesados + rede de ativos leves” tornar-se-á o modelo dominante. Com poucos hospitais “de bandeira” (com excelência) para estabelecer marca e padrões, e com uma ampla rede de cooperação para expandir a cobertura, consegue-se controlar o consumo de capital e, em simultâneo, realizar economias de escala. Este modelo articula a qualidade do serviço com a sustentabilidade comercial, prevendo-se que se torne um consenso do setor.

“Futuramente, o investimento dos fundos de seguros em hospitais apresentará como tendência central a ‘operação refinada’ e a ‘coexistência digital’, deixando-se de procurar cegamente a quantidade de camas; será aprofundado o trabalho em especialidades e na eficácia da reabilitação.” Yuan Shuai também disse que, neste processo, “fazer referência com ativos pesados e escalar com ativos leves” se tornará com certeza o modelo dominante do setor. As seguradoras usarão poucos projetos de ativos pesados para estabelecer “o horizonte de serviços” e padrões técnicos, como alma da marca e como pedra de apoio (lastro); ao mesmo tempo, através de plataformas digitais, ligarão uma vasta quantidade de instituições de ativos leves, formando um ecossistema em escada de “liderança no topo e cobertura na base”. Este modelo resolve tanto a dor do modelo de ativos pesados, que tem uma baixa rotação de capital, como também evita o risco de variação desigual da qualidade dos serviços no modelo de ativos leves. Trata-se do ponto de equilíbrio ótimo que as seguradoras encontrarão entre a alavancagem via prémios e a operação no setor real, e também impulsionará os serviços de saúde para a verdadeira segmentação (níveis) no diagnóstico e tratamento e para a gestão contínua.

(Ed.: Liu Sijia )

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