Aposta interna: Trump vai declarar um cessar-fogo até o final de abril?

Nos últimos dias, o progresso do conflito entre os EUA e o Irão tem vindo a intensificar-se continuamente.

A 82.ª Divisão Aerotransportada dos EUA cancelou a ronda de treino do «Joint Readiness Training Center», a 82.ª Brigada de Combate de Aviação utilizou aviões de transporte para fazer chegar rapidamente o material normalmente transportado por via marítima, a reserva de sangue nas bases militares dos EUA no Médio Oriente aumentou 500% e o maior hospital ultramarino do Departamento de Defesa dos EUA — o Centro Médico Landstuhl, na Alemanha — suspendeu alguns serviços civis.

A última vez que esta combinação de medidas foi adotada foi às vésperas da invasão do Iraque pelos EUA em 2003.

Foi neste ambiente de máxima tensão que Trump publicou de repente uma mensagem a dizer que os dois lados, EUA e Irão, tiveram uma «conversa muito, muito boa e produtiva» e anunciou que os EUA iriam suspender por cinco dias os ataques militares à infraestrutura energética do Irão. Na madrugada de 27 de março, hora de Pequim, Trump voltou a publicar que a suspensão de ataques seria prolongada até 6 de abril.

O desfasamento entre estes factos objetivos e o que Trump disse acrescenta uma certa dificuldade à análise da situação.

Mas, para além destas declarações públicas, existe outra via de informação, conhecida como «mercado de previsão», que tenta transformar o fluxo de dinheiro numa interpretação do desenvolvimento dos acontecimentos, fornecendo ao mundo uma nova perspetiva de análise.

E nos últimos dias, estas quantias começaram a concentrar-se na mesma direção.

Várias contas com informação privilegiada «alineiam-se» a favor de uma trégua

No mercado de previsão, existe um evento de negociação criado há apenas 3 semanas, com volume de transações superior a 50 milhões de dólares: «Os EUA vs o Irão irão cessar as hostilidades até ___ de ___». Se duas pessoas que têm opiniões diferentes sobre este mercado conseguirem alinhar a «probabilidade», será criado um mecanismo de compatibilização de negócios e a probabilidade correspondente de o evento acontecer.

A definição de «trégua» neste mercado é muito clara: ambos os lados anunciam publicamente a cessação das hostilidades militares diretas. Tendo em conta o cenário de escalada do conflito descrito antes, a maioria das pessoas considera que, com todos os sinais de que as operações militares estão a intensificar-se, a trégua é um evento de baixa probabilidade com poucas esperanças.

E, tal como o público em geral imagina, neste momento a probabilidade de haver trégua antes de 30 de abril ronda os 38%, enquanto a probabilidade de trégua antes de 31 de março é apenas de 5%. Mesmo muitos consideram que esta probabilidade deveria ser ainda mais baixa — aqueles que «sobrestimam» a probabilidade de trégua, em 80% dos casos, são apostadores que vieram «tentar a sorte» sem sequer terem visto as manchetes de notícias recentes.

Mas, entre estes «apostadores», apareceram 6 contas que parecem extremamente suspeitas. O seu lucro total de 1,8 milhões de dólares vem integralmente de previsões certeiras dos pontos temporais da «ação dos EUA contra Israel/ataque ao Irão» durante 2025 e da «trégua entre Israel e Hamas», bem como do momento em que eclodiu o atual conflito entre o Irão e a morte do antigo mais alto líder do Irão, Khamenei

Esta série de previsões tão «engenhosas» e precisas não é a única coisa que estas contas têm em comum. Até 27 de março, elas tinham investido cumulativamente 285.000 dólares com a convicção de que haveria trégua antes de 30 de abril; desse montante, 185.000 dólares foram alocados no mercado de «trégua EUA-Irão antes de 31 de março».

Se estas 6 contas realmente conseguem «antever o futuro», então podemos inverter a lógica e inferir as posições de ambos os lados a partir de «saber antecipadamente que haverá trégua».

Por que razão o Irão quer uma trégua

Talvez seja agora, nesta guerra, o momento em que o Irão tem a sua posição de negociação mais forte e os seus melhores trunfos: o bloqueio do Estreito de Ormuz faz subir os preços globais do petróleo; além dos dois países — os EUA e Israel — não há mais nenhum país que participe diretamente nas ações de ataque; e a narrativa de resistência trazida pelos novos líderes e a emoção patriótica conseguiram mobilizar a população.

Por outro lado, se a luta continuar, um conjunto de medidas de resposta — como a viragem gradual dos países do Golfo pró-americanos, como a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos; a contínua erosão das capacidades militares do Irão; e o desenvolvimento de rotas alternativas para substituir o Estreito de Ormuz — fará com que o Irão perca a sua posição dominante na mesa das negociações.

A partir daqui, há que mencionar uma questão extremamente pertinente: às vésperas da eclosão desta guerra, EUA e Irão estavam a negociar em Genebra, e o progresso nesse momento era descrito por todos como «produtivo», até como «uma solução histórica ao alcance das mãos».

No entanto, enquanto as negociações ainda decorriam entre os EUA e Israel, os EUA lançaram um ataque súbito ao Irão. Perante este precedente, como é que o Irão poderia acreditar que os EUA cumpririam as promessas de trégua?

Isto leva-nos à natureza da própria trégua: para o Irão, a trégua não é uma questão de confiança, mas uma questão de cálculo de interesses. Se, depois de um acordo ser alcançado, os EUA o rasgarem novamente, o Irão ficará ainda mais marcado no palco internacional com a narrativa de «os EUA não cumprem o que prometem»; se o acordo for respeitado, o Irão fixa o melhor resultado de negociação disponível no momento.

É por isso que, embora antes o Irão tenha declarado publicamente que «não vai negociar», manteve, ao mesmo tempo, a transmissão de informação através de vários canais intermédios e apresentou especificamente propostas de contraoferta. As declarações públicas são um espetáculo para o público interno; o contacto real destina-se a conseguir as melhores condições de saída.

Além disso, a rede de agentes do Irão nesta ronda de guerra já sofreu problemas como fragmentação organizacional e falta de munições. Somado ao facto de a economia doméstica do Irão já estar quase em colapso antes da guerra (o rial iraniano desvalorizou quase 90% face a 2018), «fazer boa pesca e retirar» pode ser, no momento, a melhor solução para eles.

O EUA, o mais afastado do campo de batalha, é quem mais deseja a trégua

Quase um mês após o início do conflito, o índice S&P 500 tem vindo a cair sem parar desde antes da guerra; o Dow Jones regista perdas há quatro semanas consecutivas, criando a sequência mais longa de quedas em três anos. O preço da gasolina disparou de 2,98 dólares antes da guerra para 3,98 dólares, subindo mais de 30% em três semanas. As taxas das hipotecas de taxa fixa a 30 anos subiram exatamente meio ponto percentual. E o Goldman Sachs aumentou a probabilidade de recessão para 30%.

Estes dados essenciais terão impacto limitado a curto prazo no cidadão comum dos EUA, mas para Trump são fatais — a bolsa e o preço do WTI são indicadores-chave do seu desempenho no cargo.

E, neste momento, a ferramenta mais ideal do governo dos EUA — as reservas estratégicas de petróleo — tem a sua eficácia grandemente reduzida devido à degradação das instalações. Como este sistema foi concebido com uma vida útil de apenas 25 anos após a crise do petróleo de 1975, a sua capacidade efetivamente sustentável de libertar pode ser apenas metade — ou até menos — do que a propaganda oficial sugere.

Ainda mais importante: ao extrair petróleo bruto, isso dissolve ainda mais a estrutura interna dos aquíferos de sal, o que significa que libertar grandes quantidades de reservas também acelera o envelhecimento do sistema. «Jogar» esta carta — libertar reservas — pode, no plano narrativo, ajudar Trump a estabilizar o sentimento do mercado no curto prazo; mas, se a frente se prolongar, as desvantagens desta ferramenta de contramedida podem acabar por aparecer no gráfico de velas sob a forma de um aumento explosivo do preço do petróleo.

Para além dos dados financeiros, a política interna dos EUA também é um fator que Trump tem de ponderar nesta ronda de guerra. Quando a guerra do Iraque começou, a taxa de aprovação de George W. Bush chegou a 72%; quando a guerra do Afeganistão começou, ela ultrapassou 90%.

Mas no primeiro dia do início desta guerra, a taxa de aprovação de Trump ficou abaixo dos 40%. Mesmo o «efeito de união de bandeiras» clássico na ciência política — em que a aprovação do presidente salta com a eclosão da guerra — não apareceu nesta ofensiva. Até 25 de março, a aprovação geral de Trump tinha descido para 36%, o nível mais baixo desde o início do seu segundo mandato.

Além disso, devido ao seu compromisso de campanha «No New Wars» (sem novas guerras), o desempenho de Trump no palco político dos EUA está a pôr em risco não só as perspetivas do seu núcleo na eleição legislativa de meio de mandato, mas também a sua influência no campo republicano nas eleições presidenciais de 2028.

Por outro lado, Trump também estabeleceu um prazo final rígido para 14 de maio. Como precisa de «ficar em Washington para tratar da operação de combate em curso», ele adiou a visita planeada à China para a próxima semana e anunciou ontem que a sua deslocação será prolongada até 14 de maio.

Previsivelmente, Trump precisará de chegar a Pequim como «vencedor», e não como «presidente preso na lama do Médio Oriente».

Tudo está a mudar, mas o TACO não muda

Atualmente, existe um termo específico para descrever a estratégia de Trump, que, após exercer uma pressão extrema, anuncia de repente avanços favoráveis: TACO. A sigla significa Trump Always Chickens Out (Trump recua sempre no último momento).

No entanto, neste momento de tensão máxima na geopolítica do Médio Oriente, muitos acreditam que ele não vai TACO — e muito menos que conseguirá convencer o Irão a aceitar uma trégua.

Há três meses, se alguém lhe dissesse que Trump faria com que o presidente da Venezuela, Maduro, fosse trazido de volta aos EUA como se fosse um pequeno frango, que no Fórum Económico Mundial de Davos usaria a Gronelândia como moeda de troca para ameaçar os aliados europeus com tarifas, e que, durante as negociações com o Irão, faria explodir e assassinar o seu líder máximo — então

Estes eventos, considerados com uma probabilidade inferior a 1% anteriormente, aconteceram. E o futuro que agora nos espera é se o TACO de trégua EUA-Irão, cuja probabilidade é extremamente baixa para o próximo mês, se realizará como previsto ou não.