EJFQ Análise de Confiança丨Mercado de longo prazo em rápida queda, bolsas globais em risco

Março está chegando ao fim, com a sombra do conflito no Oriente Médio pairando sobre o mercado, e as ações globais sob pressão durante todo o mês. Segundo o índice MSCI World, que mede o desempenho de 47 países ou regiões desenvolvidas e emergentes, ele caiu 7,14% desde o pico (calculado com base no fechamento; mesma referência a seguir), enquanto a largura do mercado de longo prazo (a proporção de índices acima da média de 200 dias) despencou de mais de 70% para 52,53%; em outras palavras, em menos de um mês, cerca de um quinto do mercado de ações já quebrou a linha de tendência de longo prazo, o que evidencia que a capacidade de absorção de risco dos ativos está se enfraquecendo.

Se observarmos ainda mais a amplitude da correção de preços, a pressão interna nos mercados globais é ainda mais preocupante. Atualmente, metade dos índices que permanecem acima da média de 200 dias já recuaram mais de 10% em relação às máximas de 52 semanas, entrando na “zona de ajuste” técnica; alguns caíram cerca de 20%, cruzando o limiar de “mercado em baixa técnica”. De fato, os mercados da Turquia e da Índia já caíram 9,65% e 14,18%, respectivamente, enquanto os mercados da Indonésia e da Coreia do Sul chegaram a cair mais de 20% em determinado momento.

A média móvel de 200 dias sempre foi vista como uma “fronteira entre touros e ursos”, refletindo essencialmente o custo médio de manutenção de posições ao longo de aproximadamente um ano, sendo uma linha de divisão importante para avaliar a tendência de longo prazo do mercado. Quando o índice se estabiliza acima dessa linha, geralmente indica que o mercado ainda está em tendência de alta. Diversos testes históricos de mercados, incluindo o índice Hang Seng, confirmaram que uma estratégia simples de “manter posições enquanto estiver acima da média de 200 dias e sair ao cruzar para baixo” tende a oferecer retornos ajustados ao risco superiores ao método de “comprar e manter” durante todo o período. Em outras palavras, a largura do mercado de longo prazo não é apenas um indicador técnico, mas também um termômetro mais amplo de preferência por risco; uma redução na proporção indica que o fundo do mercado está se enfraquecendo, e o sentimento do mercado tende a se tornar mais cauteloso ou até pessimista.

Para reduzir o ruído do mercado, é mais preciso usar dados médios semanais. Como mostrado na【gráfico】, a largura do mercado de longo prazo do MSCI World vinha caindo continuamente de níveis elevados e, após romper a barreira de 50%, mais da metade dos índices perderam a média de 200 dias, indicando uma deterioração estrutural mais clara; se cair para 40%, geralmente acompanha ajustes amplos e sincronizados em ativos de risco. Situações semelhantes ocorreram durante a crise da dívida europeia em 2011, a queda global de 2018 e o ciclo de aperto de liquidez em 2021, todas acompanhadas de quedas significativas nos principais índices de referência.

Naturalmente, a largura do mercado de longo prazo é semelhante ao índice de força relativa (RSI), possuindo uma característica de “indicador oscilante”: quando a proporção cai para níveis baixos, como 10% ou quase zero, costuma indicar excesso de venda, com a maioria dos mercados em tendência de baixa, o que pode sinalizar uma formação técnica de fundo e potencialmente uma reversão de alta. Assim, esse indicador também possui valor de referência contrária em extremos.

Em resumo, recentemente o MSCI World atingiu o pico e virou para baixo, com a largura do mercado de longo prazo também caindo rapidamente, aproximando-se do centro. Uma vez que caia abaixo de 50% ou 40%, a tendência de baixa deve se tornar mais clara, e os principais mercados acionários podem enfrentar forte pressão de venda. Diante do cenário atual, com riscos geopolíticos ainda não totalmente dissipados, preços de energia e expectativas de inflação ainda incertos, acompanhar se essa largura de mercado de longo prazo consegue se estabilizar será uma ferramenta importante para determinar se essa correção será apenas uma oscilação temporária ou se evoluirá para uma mudança de tendência de médio prazo.

Departamento de Pesquisa de Investimentos do Hong Kong Economic Journal

Experimente agora o EJFQ para acessar conteúdos exclusivos