As ações podem recuperar-se após os avisos de avaliação de 2026? O que a história ensina aos investidores

A notável série do S&P 500—três anos consecutivos de ganhos de dois dígitos, incluindo um aumento de 16% em 2025—levanta uma questão importante entre os participantes do mercado: as ações recuperarão dos seus atuais níveis de avaliação elevados, ou uma correção significativa é iminente? Os oficiais da Reserva Federal têm soado o alarme sobre preços de ativos exagerados, no entanto, o livro de regras histórico conta uma história mais nuançada.

Os Sinais de Alerta de Avaliação do Fed Não São Novos

Não foi apenas o comentário de setembro do presidente do Fed, Jerome Powell, de que “os preços das ações estão bastante valorizados” que deveria chamar a atenção dos investidores. As atas da reunião do FOMC de outubro da Reserva Federal notaram que “alguns participantes comentaram sobre avaliações de ativos exageradas nos mercados financeiros, com vários desses participantes destacando a possibilidade de uma queda desordenada nos preços das ações.” A governadora do Fed, Lisa Cook, reforçou essas preocupações em novembro, alertando sobre “uma maior probabilidade de quedas acentuadas nos preços dos ativos.”

O Relatório de Estabilidade Financeira do banco central forneceu os dados de apoio: o rácio preço-lucro futuro do S&P 500 está em 22,2, bem acima da média de 10 anos de 18,7. Este indicador é importante porque a história mostra um padrão claro. Sempre que o índice foi negociado acima de 22 vezes os lucros futuros, quedas acentuadas eventualmente se seguiram—embora “eventualmente” seja a palavra operativa.

O Padrão Histórico: Três Vezes no Pico

O rácio PE futuro do S&P 500 ultrapassou 22 durante três períodos distintos, cada um seguido por correções significativas:

A Bolha das Dot-Com (Final dos Anos 1990): O fervor especulativo em torno das ações de internet fez com que o PE futuro ultrapassasse 22. Em outubro de 2002, o índice caiu 49% do seu pico—uma correção devastadora que levou anos para se recuperar.

A Desvalorização da Era COVID (2021): Os investidores subestimaram como as interrupções na cadeia de abastecimento impulsionadas pela pandemia e os massivos programas de estímulo alimentariam a inflação. O PE futuro disparou acima de 22, e em outubro de 2022, uma queda de 25% do máximo havia ocorrido.

O Boom do Comércio de Trump (2024-2025): Após as eleições presidenciais de 2024, os investidores abraçaram narrativas otimistas sobre tarifas e desregulamentação. No entanto, quando os direitos de importação realmente entraram em vigor, a volatilidade do mercado se instalou. Em abril de 2025, o S&P 500 havia perdido 19% do seu máximo.

O padrão é alarmante: avaliações tão elevadas não desabam da noite para o dia, mas também não permanecem elevadas para sempre.

O Coringa das Eleições Intermediárias: Dor Antes do Lucro

É aqui que o registro histórico oferece uma luz de esperança para os detentores de ações. Embora os anos de eleições intermediárias tenham sido historicamente traiçoeiros para os retornos das ações, o ciclo completo conta uma história diferente.

Desde a criação do S&P 500 em 1957, o índice passou por 17 eleições intermediárias. Durante esses anos específicos, os retornos médios foram de apenas 1% (excluindo dividendos)—muito abaixo da média anual de 9% a longo prazo. A dor intensifica-se quando o partido do presidente em exercício perde terreno, como normalmente acontece nos ciclos de meio de mandato. Em tais cenários, o S&P 500 caiu em média 7%.

Por que isso acontece? As eleições intermediárias injetam incerteza política nos mercados. Os investidores fogem para os bastidores, inseguros se uma mudança no poder do Congresso irá descarrilar a agenda econômica do presidente. Mas aqui está a parte redentora do ciclo: uma vez que os resultados das eleições intermediárias são conhecidos e a incerteza política se dissipa, os mercados tendem a recuperar-se com força.

De acordo com a Carson Investment Research, os seis meses que se seguem às eleições intermediárias (novembro até abril do ano seguinte) têm historicamente estado entre os períodos mais fortes de qualquer ciclo presidencial de quatro anos. Durante esta janela pós-eleitoral, o S&P 500 entregou um retorno médio de 14%. Isso sugere que, embora 2026 possa apresentar ventos contrários, os meses seguintes às eleições intermediárias de novembro de 2026 poderiam recompensar os investidores pacientes.

O Que Isso Significa para a Recuperação das Ações em 2026?

A resposta não é um simples sim ou não. Em vez disso, depende do tempo e da paciência. Uma correção em 2026 não seria surpreendente, dada as avaliações elevadas e as dinâmicas do ano de eleição intermediária. No entanto, correções não são quedas acentuadas, e a paciência normalmente recompensa aqueles que conseguem suportar a volatilidade de curto prazo.

Os avisos da Reserva Federal são legítimos—as avaliações parecem de fato exageradas. Mas avaliações elevadas precederam tanto recuos suaves quanto quedas severas. O timing continua a ser a incógnita crítica. O que sabemos da história é isto: as ações recuperarão após uma correção no meio do mandato? Quase sempre, sim—especialmente nos seis meses seguintes ao dia da eleição.

Para os investidores que estão a considerar a sua posição em 2026, a mensagem é clara: não ignore os avisos de avaliação, mas não confunda cautela com capitulação também. O comportamento passado do mercado sugere que, embora 2026 possa testar a determinação dos investidores, o período pós-eleitoral poderia oferecer oportunidades de recuperação significativas para aqueles que ainda estão posicionados em ações.