Tempestade macroeconómica da semana: escalada do conflito EUA-Irão abala os mercados globais, expectativas de aumento de taxas ressurgem, energia e ouro disparam

Em 28 de março, os mercados globais registaram uma volatilidade significativa na última semana devido aos impactos duplos de tensões geopolíticas e mudanças na política monetária. O confronto entre os Estados Unidos e o Irão entrou numa fase de «pressão militar + manobras diplomáticas», em que as restrições à passagem pelo Estreito de Ormuz se tornaram uma variável central, fazendo os preços do petróleo regressarem a níveis elevados e elevando de forma significativa as expectativas globais de inflação. Neste contexto, ocorreu uma mudança crítica nas expectativas de política da Reserva Federal. Vários responsáveis sinalizaram uma postura mais hawkish, levando o mercado a virar rapidamente do cenário de cortes nas taxas este ano para «manter taxas elevadas durante mais tempo», chegando ainda a reavaliar a possibilidade de aumentos de taxas. O índice do dólar dos EUA subiu acima de 100; as yields dos Treasuries dos EUA também aumentaram, apertando as expectativas de liquidez global. O desempenho das principais classes de ativos mostrou divergência clara: o ouro manteve oscilações a níveis elevados num ambiente de volatilidade intensa, enquanto o petróleo emergiu como o ativo mais forte; as ações norte-americanas sofreram pressão descendente, com os três principais índices a fecharem em baixa na semana, liderados por quedas nas ações tecnológicas. No mercado de câmbios, o iene continua a enfraquecer, aproximando-se de uma zona-chave de intervenção, enquanto as moedas não americanas estão, em geral, sob pressão. Entretanto, também surgiram mudanças relevantes na política global e nos fluxos de capital. O Japão libertou uma grande quantidade de reservas estratégicas de petróleo e está a considerar intervir nos preços do petróleo através do mercado de futuros; Singapura está a acelerar a criação de um centro de trading de ouro; a Turquia está a utilizar significativamente as suas reservas de ouro para fazer face a pressões de liquidez. No geral, o mercado atual entrou num ciclo de elevada volatilidade impulsionado por «inflação induzida por conflito geopolítico - reprecificação da política monetária - reavaliação dos ativos», estando o foco no curto prazo ainda a girar em torno da evolução da situação no Médio Oriente e do caminho de política das principais autoridades monetárias globais.