Jemmet, que não cumpriu o requisito de cinco anos, registou um prejuízo de 3,9 bilhões e pretende realizar uma aquisição de transição de setor. A taxa de prémio do alvo é de 584,5% e há um acordo de que será listada dentro de quatro anos.

Jornalista do Yangtze Business: Xu Jia

“A primeira empresa de capas para telemóveis” Jemeite (300868.SZ) volta a fazer um investimento intersectorial num novo domínio.

Recentemente, a Jemeite divulgou um plano de investimento externo. A empresa pretende adquirir, em dinheiro, uma participação de 21,4979% na Shenzhen Delmond Technology Co., Ltd. (adiante “Delmond”) por 129 milhões de yuans. Após a conclusão desta operação, a Delmond passará a ser uma empresa participada da Jemeite.

O jornalista do Yangtze Business nota que, para a Jemeite, que começou o seu negócio com capas de protecção para telemóveis, a Delmond, cujo investimento principal se dedica a ferramentas de micro corte com revestimento de diamante condutor nano e outros negócios, é uma tentativa importante para alargar a sua estrutura industrial. Nesta operação, a avaliação global da Delmond atinge 600 milhões de yuans, o que representa um prémio de 584,5% face ao seu valor contabilístico do património líquido.

No entanto, embora não tenha sido definido um compromisso de desempenho, as duas partes envolvidas no negócio assinaram um acordo “de aposta” (“对赌”) relativamente à listagem qualificada da Delmond até 31 de Dezembro de 2029.

O que merece atenção é que esta não é a primeira vez que a Jemeite faz um layout intersectorial de negócio. Em Junho de 2025, a Jemeite tinha planeado uma reorganização com a Su Tong He Li (Tianjin) Technology Co., Ltd. (adiante “Su Tong He Li”), tentando avançar para o sector de computação, mas o plano terminou em fracasso.

Conforme a previsão de resultados divulgada anteriormente pela Jemeite, em 2025 a empresa estima um prejuízo de 44 milhões a 64 milhões de yuans no lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa cotada (adiante “lucro líquido atribuível à empresa-mãe”); e um prejuízo de 67 milhões a 97 milhões de yuans no lucro líquido após deduzir ganhos e perdas não recorrentes (adiante “lucro líquido sem itens não recorrentes”). Desde 2021, o negócio principal da Jemeite tem permanecido em prejuízo de forma contínua; nos últimos cinco anos, o prejuízo acumulado do lucro líquido sem itens não recorrentes ultrapassa 390 milhões de yuans.

O activo-alvo sem compromisso de desempenho ancora a listagem antes do fim de 2029

De acordo com o plano da operação, a Jemeite pretende adquirir, em dinheiro, uma participação de 21,4979% na Delmond pelo preço de 129 milhões de yuans. A fonte de fundos para a operação é o capital próprio da empresa e fundos angariados. Após a conclusão desta operação, a Delmond passará a ser uma empresa participada da empresa cotada.

De acordo com a informação disponível, a Delmond foi criada em 2016 e dedica-se principalmente a ferramentas de micro corte com revestimento de diamante condutor nano; vidro transparente condutor; e serviços de revestimento metálico com elevada força de adesão à superfície.

Nos primeiros 11 meses de 2024 e 2025, a Delmond registou, respectivamente, receitas de exploração de 66,67 milhões de yuans e 100 milhões de yuans; lucros líquidos de -8,6184 milhões de yuans e 13,0588 milhões de yuans; e fluxos de caixa líquidos das actividades operacionais de 2,0624 milhões de yuans e -5,911 milhões de yuans, respectivamente.

Até ao final de Novembro de 2025, o total de activos da Delmond era de 185 milhões de yuans, dos quais contas a receber de 60,4776 milhões de yuans; o total de passivos era de 97,3291 milhões de yuans, e o património líquido líquido era de 87,6678 milhões de yuans.

Com base nos resultados da avaliação de activos e após uma negociação amigável entre as partes envolvidas, nesta operação a avaliação do total de 100% do capital da Delmond é de 600 milhões de yuans; e o preço de transacção da participação de 21,4979% é de 129 milhões de yuans.

O jornalista do Yangtze Business nota que, face ao valor contabilístico do património líquido da Delmond, a avaliação de 600 milhões de yuans corresponde a uma taxa de valorização de 584,5%.

O que merece atenção é que, apesar de se tratar de um investimento com prémio elevado, nesta operação não foi definido um compromisso de desempenho; pelo contrário, foi estabelecida uma “aposta” para efeitos de listagem.

O anúncio indica que as partes acordaram que, após a entrega e liquidação do investimento desta ronda, se a Delmond não conseguir uma listagem qualificada até 31 de Dezembro de 2029 — incluindo não obter, até 31 de Dezembro de 2028, a carta de aceitação de pedido de listagem de oferta inicial (首发上市受理函) emitida pela Bolsa de Valores de Xangai, pela Bolsa de Valores de Shenzhen e pela Bolsa de Valores de Pequim, ou se for realizada a aquisição mediante emissão de acções por parte de uma empresa cotada das bolsas acima referidas (valendo a data do anúncio das empresas cotadas), a Jemeite terá o direito de exigir a recompra solidária por todos os fundadores da totalidade ou de parte das participações na Delmond que detiverem no momento.

Além disso, antes de a Delmond obter a listagem qualificada, caso a Delmond decida aumentar o capital registado, emitir valores mobiliários de qualquer forma de capital próprio ou obrigações, a Jemeite terá o direito de subscrever em condições equivalentes, em prioridade face a eventuais subscritores e a outros accionistas.

Quanto ao objectivo deste investimento, a Jemeite afirmou que pretende, através desta operação, alargar o layout da indústria da empresa, formar um novo ponto de crescimento do desempenho, alcançar partilha de recursos, complementaridade tecnológica e integração do mercado com a empresa-alvo, ao mesmo tempo estabelecendo uma relação de parceria estratégica com a empresa-alvo, para conjuntamente explorar o potencial de crescimento da indústria, injectando uma nova vitalidade e motivação para o desenvolvimento de longo prazo da empresa; e assim melhorar a capacidade de rendibilidade e de exploração sustentável, criando retornos de investimento contínuos e estáveis para a empresa e para todos os accionistas.

Negócio principal em perdas consecutivas durante cinco anos

Na verdade, esta não é a primeira vez que a Jemeite faz investimento intersectorial num novo domínio.

Em Junho de 2025, a Jemeite tinha planeado adquirir o controlo da Su Tong He Li por meio de pagamento em dinheiro. Após a conclusão desta operação, a Su Tong He Li passará a ser uma subsidiária controlada da Jemeite.

Na altura, a Jemeite referiu que, após a conclusão da operação, a empresa cotada iria expandir as capacidades de produtos para servidores de computação, software de gestão de IA e negócios de cloud computing. Ao conjugá-las com os recursos suficientes de clientes e canais de vendas que possui no sector de produtos de protecção para terminais móveis inteligentes, poderia diversificar o tipo global de produtos da empresa, melhorar as capacidades técnicas globais e alargar o espaço de mercado.

No entanto, como as duas partes não conseguiram chegar a acordo quanto aos termos centrais desta operação, em Dezembro de 2025 a Jemeite anunciou o encerramento do planeamento da reorganização com a Su Tong He Li, o que também significa que o seu layout intersectorial em computação terminou em insucesso.

Quatro meses após cancelar a reorganização, a Jemeite voltou a planear um layout intersectorial de investimento, com a intenção de sair do “lamaçal” do desempenho através de aquisições por via de extensão (“外延式并购”).

O jornalista do Yangtze Business nota que, originalmente baseada no negócio de capas de protecção para telemóveis, a Jemeite entrou no mercado GEM (GEM) em Agosto de 2020, tornando-se na “primeira empresa de capas para telemóveis” da A-Share. Porém, no primeiro ano de cotação, o desempenho da empresa começou a cair e, no ano seguinte, o negócio principal entrou em prejuízo.

De 2020 a 2024, os lucros líquidos sem itens não recorrentes da Jemeite foram, respectivamente, 89,8129 milhões de yuans, -5,702 milhões de yuans, -158 milhões de yuans, -133 milhões de yuans e -27,5557 milhões de yuans; com variações homólogas de -33,15%, -106,35%, -2667,25%, 15,49% e 79,34%.

Recentemente, a previsão de resultados divulgada pela Jemeite mostra que em 2025 a empresa prevê um prejuízo de 44 milhões a 64 milhões de yuans no lucro líquido atribuível à empresa-mãe e um prejuízo de 67 milhões a 97 milhões de yuans no lucro líquido sem itens não recorrentes.

Desde 2021, a Jemeite tem registado perdas no lucro líquido sem itens não recorrentes por cinco anos consecutivos, com o montante de prejuízo acumulado a ultrapassar 390 milhões de yuans.

Relativamente a um novo prejuízo em 2025, a Jemeite afirmou que, em 2025, embora a receita do negócio da marca própria da empresa tenha aumentado face ao período homólogo anterior, a parte de clientes nacionais do seu negócio ODM/OEM, devido a alterações no seu próprio negócio, reduziu a procura de encomendas da empresa; somado ao impacto sobre parte dos países estrangeiros devido a mudanças na política de tarifas e à situação política internacional, alguns clientes no exterior transferiram as cadeias de abastecimento para a região do Sudeste Asiático, reduzindo o volume de encomendas junto da empresa, o que fez com que a receita do negócio ODM/OEM diminuísse face ao período homólogo anterior. Por isso, a receita total do negócio diminuiu em relação ao período homólogo anterior; e, como resultado, o montante de margens brutas também diminuiu homólogamente.

Além disso, devido à volatilidade do mercado monetário, as despesas financeiras aumentaram; e, como as despesas de promoção de negócios aumentaram face ao período homólogo anterior, ambos factores afectaram os resultados da Jemeite.

Contudo, o mercado secundário respondeu de forma positiva ao investimento da Jemeite na Delmond. Após a divulgação do plano de investimento, a 23 de Março, a Jemeite subiu com um limite diário (one-word limit up) durante a sessão, tendo encerrado a 46,33 yuan por acção, o que corresponde a uma subida de 19,99%.

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