Tongrentang Medical and Wellness(02667.HK) A pedra angular está bloqueada em mais de 46%, e a subscrição da primeira ação de medicina tradicional chinesa centenária entra na última contagem regressiva

Esta empresa, que carrega 356 anos de legado de marca no serviço médico tradicional chinês, está atualmente a realizar uma oferta pública inicial na bolsa de Hong Kong, apoiada pelo “velho nome”, completando assim o último pedaço do ecossistema de saúde “farmacêutico-varejo-cuidado” do Grupo Tongrentang. A oferta global consiste em 108 milhões de ações, das quais cerca de 10% são destinadas à oferta pública em Hong Kong e aproximadamente 90% à oferta internacional. Investidores âncora já garantiram mais de 46% do montante a ser emitido, com a proporção de âncoras próxima ao limite máximo.

Investidores institucionais entram com dinheiro de verdade: alta proporção de âncoras, forte participação institucional

Os dados são o sinal mais honesto.

De acordo com o prospecto, os investidores âncora, Aviation Port Technology Capital (Hong Kong) e Aurora SF, subscreverão ações no valor total de cerca de 389 milhões de dólares de Hong Kong ao preço de emissão, representando mais de 46% do montante da oferta global, uma proporção bastante elevada em IPOs recentes na bolsa de Hong Kong. Uma alta proporção de âncoras significa que haverá um número limitado de ações disponíveis para negociação após a listagem, o que dá um suporte mais forte ao preço no mercado secundário. Além disso, o período de lock-up das âncoras excede os tradicionais 6 meses, o que reforça ainda mais as expectativas do mercado.

Custo de aquisição de clientes extremamente baixo: apenas um sexagésimo do setor

No setor de serviços médicos, o custo de aquisição de clientes é a variável chave que determina o teto de rentabilidade.

A Tongrentang Healthcare, apoiada pela renomada marca “Tongrentang” fundada em 1669, consegue resumir o valor econômico da barreira de marca em um único número: em 2024, a proporção de despesas de promoção em relação à receita será de apenas cerca de 0,2%. No entanto, o número de consultas saltou de 1,321 milhões em 2022 para 2,977 milhões em 2024, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 50,1%. Nos primeiros nove meses de 2025, alcançou 2,536 milhões, um aumento de 21,5% em relação ao ano anterior. O número de membros aumentou de 436 mil para 767 mil (setembro de 2025), com uma forte taxa de recompra.

À medida que a escala de receitas se expande, cada cêntimo que os concorrentes precisam gastar em marketing pode ser quase que diretamente convertido em lucro para a Tongrentang Healthcare. Esta é uma barreira que nenhum concorrente conseguirá replicar a curto prazo.

Ponto de virada nos lucros já estabelecido: lucro líquido ajustado cresce 29%

Para empresas em crescimento que estão em janela de listagem, o que mais preocupa os investidores é: a tendência de lucro está a subir ou a descer?

A resposta é clara - está a subir, e a acelerar.

Os dados financeiros mostram que a empresa já demonstrou uma capacidade de lucro robusta. De 2022 a 2024, a empresa passou de uma perda de 9,23 milhões para um lucro de 46,2 milhões, com o lucro líquido ajustado a atingir 61,73 milhões, um crescimento de 29%; a margem bruta aumentou de 143 milhões para 222 milhões, com uma taxa de crescimento anual composta de 24,8%; em 2024, a taxa de conversão de caixa foi de 87,2%, a proporção de dívida com juros foi apenas 11,56%, e a empresa detém 225 milhões em caixa, melhorando significativamente a qualidade do lucro.

A fase de desenvolvimento atual da Tongrentang Healthcare é altamente semelhante à da Gushengtang no momento da sua listagem; a capacidade de lucro está apenas a começar a se liberar, e a fase de crescimento mais rápida pode ainda estar por vir.

Fase de crescimento replicável: plano para abrir 20 novas instituições médicas

Os serviços médicos tradicionais são a base dos resultados, e a empresa já construiu uma rede de diagnóstico e tratamento com 25 instituições médicas, das quais 12 são próprias e 12 são geridas, além de um hospital online que oferece serviços de consulta. Até 2024, o número de consultas atingirá cerca de 3 milhões, com uma CAGR de 50,12%; nos primeiros nove meses de 2025, cerca de 2,536 milhões, um aumento de 21,5% em relação ao ano anterior; o número de membros é de cerca de 740 mil, com aproximadamente 500 farmácias parceiras.

Como o núcleo do negócio do Grupo Tongrentang que abre espaço para o crescimento, o setor de serviços médicos ainda precisa de um suporte e expansão mais robustos. De acordo com a divulgação do uso de fundos levantados, a empresa planeja adquirir 5 novas instituições médicas, construir 5 novas instituições de forma leve, e fornecer serviços de gestão a mais 5 a 10 instituições médicas. Isso demonstra que sua estratégia de rápida expansão para o futuro é clara, com sinergias entre “aquisições + novas construções leves + fornecimento de gestão”.

Não “impulsionado por médicos famosos”: depende de um “sistema padronizado”

Para empresas de serviços médicos tradicionais, o maior gargalo de crescimento é se “os médicos famosos podem ser replicados”. A Tongrentang Healthcare está respondendo a essa pergunta com uma metodologia sistemática.

A empresa está se estendendo para cima na cadeia, construindo um sistema de cadeia de suprimentos e completando um ciclo industrial de ponta a ponta. Além de medicamentos, as vendas de produtos de saúde também conseguiram monetizar o valor da marca. A empresa recebeu autorização para vender exclusivamente na província de Zhejiang a popular linha de produtos An Gong Niu Huang Wan da Tongrentang, e até a última data viável, vendeu produtos de saúde e outros para mais de 4.000 clientes institucionais.

Além disso, a empresa está implementando um sistema digital em nuvem em cada instituição médica da rede, usando análise de dados em tempo real e gestão, substituindo “diretores” por sistemas inteligentes, e está em transição para um novo modelo de gestão médica em cadeia “colaborativo homem-máquina”. Isso faz com que o crescimento não dependa mais exclusivamente do “trabalho humano” de médicos famosos, mas sim de um sistema operacional replicável, plataforma digital e mecanismo de formação de talentos, permitindo uma expansão em escala e padronizada.

AI + Medicina Tradicional Chinesa: barreiras de dados farmacêuticos profundas

Como o único veículo de investimento estratégico do Grupo Tongrentang no campo dos serviços de medicina tradicional chinesa, a Tongrentang Healthcare está posicionada em um ponto de inflexão histórico entre a medicina tradicional chinesa e a inteligência artificial. O Grupo Tongrentang tem promovido ativamente a aplicação da tecnologia de IA no campo da medicina tradicional chinesa, e já colaborou com a Xiaomi para criar um “Agente Inteligente de Serviços de Saúde em Medicina Tradicional Chinesa”, integrando profundamente a sabedoria da medicina tradicional chinesa com tecnologias modernas de IA, formando um ciclo de serviços que vai de “consulta - sugestão - serviço - compra de medicamentos”.

Olhando para o futuro, o mercado de serviços de medicina tradicional chinesa, avaliado em trilhões, está entrando em um período de janela de ouro para a integração de líderes de mercado. A Tongrentang Healthcare, com um modelo de desenvolvimento impulsionado por múltiplas rodadas, uma base financeira sólida e um posicionamento à frente em tecnologia de IA, não apenas completou o último “pedaço” do mapa de capital de um velho nome, mas também iniciou uma nova era de fusão profunda entre serviços de medicina tradicional chinesa e tecnologia de ponta.

Com os fundos levantados da listagem a serem disponibilizados, acredita-se que a Tongrentang Healthcare poderá acelerar a transformação total de seus negócios principais para AI, consolidando continuamente sua posição de liderança no mercado de serviços de medicina tradicional chinesa avaliado em trilhões, liderando a indústria em direção a uma nova era de inteligência.