Os preços do cimento enfrentam um aumento faseado, com uma recuperação limitada dos lucros do setor

证券时报记者 孙宪超

Recentemente, o mercado de cimento nacional enfrentou uma fase de aumento de preços. O repórter do Securities Times entrevistou e descobriu que, devido ao suporte de custos, à produção escalonada e à marginal recuperação da demanda, o início deste aumento sazonal ocorreu mais cedo do que nos anos anteriores, apresentando um padrão de diferenciação regional significativo.

Especialistas do setor prevêem que a liberação concentrada da demanda por infraestrutura no segundo trimestre poderá abrir ainda mais espaço para a alta de preços, mas o núcleo do excesso de capacidade da indústria ainda não foi fundamentalmente revertido, e a recuperação de preços ainda apresenta características faseadas e estruturais.

Os preços do cimento sobem

Em 2025, devido ao investimento em imóveis que continua em baixa e à desaceleração do crescimento do investimento em infraestrutura, a demanda nacional por cimento continua a cair, somada à competição acirrada no mercado, com os preços do cimento a baixar durante todo o ano. De acordo com o monitoramento da CCA Digital Cement Network, o preço médio de transação no mercado nacional de cimento em 2025 (preço de cimento a granel PO42.5) é de 367 yuan/tonelada, uma queda de 17 yuan/tonelada em relação ao ano anterior, com uma queda de 4,4%.

Nos primeiros dois meses de 2026, a tendência geral dos preços do cimento não é otimista. No entanto, a situação mudou recentemente.

Recentemente, várias subsidiárias de empresas de cimento listadas no mercado emitiram cartas de aumento de preços. Por exemplo, a subsidiária da Jinyu Jidong, a Liaoning Jinyu Jidong Cement Trading Co., Ltd., emitiu uma carta de ajuste de preços em 14 de março, informando que, a partir das 18h do dia 15 de março de 2026, todos os preços de saída de fábrica do cimento vendidos para a província de Jilin serão aumentados em 40 yuan/tonelada.

A Huaxin Cement, subsidiária da Huaxin Building Materials, emitiu uma carta em 20 de março, informando que, a partir das 18h do dia 21 de março de 2026, todos os tipos de cimento a granel vendidos nas regiões de Huangshi, Yangxin, Daye e Ezhou terão um aumento de 20 yuan/tonelada.

A Daye Jianfeng Cement, subordinada ao Grupo Jianfeng, também publicou um aviso de ajuste de preços em 20 de março, informando que, a partir das 12h do dia 21 de março de 2026, os preços de venda de cimento em sacos e a granel na região de Wuhan serão aumentados em 20 yuan/tonelada.

Até 20 de março, o índice de preços do cimento do Baijian Building Network registrou 335 yuan/tonelada, um aumento de 4 yuan/tonelada em relação ao início de março.

Wang Long, que opera um negócio de materiais de construção em Changchun, disse ao repórter do Securities Times que recebeu pela primeira vez uma notificação de aumento de preços dos fabricantes de cimento desde o ano passado, com o preço de saída de fábrica do cimento aumentando em 20 yuan/tonelada.

Um funcionário de uma empresa de vendas da Yatai Building Materials confirmou por telefone que, recentemente, o preço de saída de fábrica do cimento da empresa já foi aumentado em 40 yuan/tonelada.

Dados monitorados pela Zhaochuang Consulting mostram que, de 24 de fevereiro a 20 de março, as principais empresas de cimento das três províncias do Nordeste, Jin, Ji, Lu, Yu, e da região do Delta do Yangtze, Sichuan e Chongqing, bem como da região de Guanzhong, Shaanxi, consecutivamente aumentaram os preços. Entre elas, as três províncias do Nordeste completaram dois aumentos de preços, com uma notificação acumulada de 90 a 100 yuan/tonelada, com um aumento real de 20 a 40 yuan/tonelada; a região de Guanzhong, em Shaanxi, e as regiões de Jin, Ji, Lu, Yu notificaram um aumento de 20 a 30 yuan/tonelada no início de março, mas as transações reais ainda não foram concretizadas; na região do Delta do Yangtze, os preços do cimento e do clínquer foram notificados para aumento de 20 yuan/tonelada, e atualmente a execução está praticamente em conformidade.

A analista da Zhaochuang Consulting, Hou Linlin, acredita que, em comparação com os aumentos sazonais de preços anteriores, o início deste aumento de preços foi mais cedo e a diferenciação regional é mais evidente. Em anos anteriores, os aumentos sazonais tradicionais geralmente começavam entre o final de março e o início de abril, acompanhando a reabertura total dos canteiros de obras e a liberação concentrada da demanda. A diferenciação regional desta vez também é mais evidente, apresentando características de aumento no norte e queda no sul; em anos anteriores, a região do Leste da China liderava os aumentos, levando a uma resposta em todo o país, enquanto este ano, o Nordeste liderou os aumentos, enquanto o Leste da China, o Sul da China e o Sudoeste ainda estão em queda. Durante o segundo aumento no Nordeste, o Leste da China começou a aumentar, mas a tendência de queda no Sul da China não parou.

Li Kunming, analista do China Cement Network e do Instituto de Pesquisa de Big Data de Cimento, afirmou que, na região do Leste da China, os preços do cimento e do clínquer geralmente aumentaram em 20 yuan/tonelada, mas o efeito do aumento não atendeu às expectativas. Embora a demanda do mercado tenha mostrado uma leve recuperação, o nível geral ainda está baixo, e o processo de aumento de preços está progredindo gradualmente, ainda não totalmente realizado.

Múltiplos fatores em ressonância

Sobre o recente aumento dos preços do cimento, Li Kunming acredita que o aumento atual é impulsionado por três aspectos principais: primeiro, após o Festival das Lanternas, a melhoria do tempo, o retorno formal dos trabalhadores e a aceleração da abertura dos canteiros de obras levaram a uma recuperação marginal da demanda; segundo, os preços do cimento caíram durante todo o ano de 2025 e estão em um nível baixo em anos recentes, com uma forte vontade de aumento de preços na indústria; terceiro, os preços do carvão mantêm-se em níveis relativamente altos, formando um suporte rígido do lado dos custos.

“O principal motivo deste aumento de preços é o aumento dos custos e a coordenação de preços das empresas líderes.” Hou Linlin apontou que a atual recuperação da demanda real é mais lenta do que no mesmo período do ano lunar anterior, com os estoques de clínquer no norte sendo abundantes, e o mercado não possui condições para impulsionar os preços. No entanto, o aumento acentuado dos preços do carvão em fevereiro elevou os custos de produção, e, somado ao fato de que os preços do cimento antes do festival estavam próximos ou até abaixo da linha de custo, a margem de lucro das empresas foi ainda mais comprimida. Para isso, as principais empresas do Nordeste, Norte e Leste da China intensificaram seus esforços de autocontrole na parada de fornos, colaborando para promover o aumento de preços.

Jiang Yuanlin, analista da Baijian Building Cement, acredita que, do lado da oferta, a produção escalonada durante a temporada de aquecimento fez com que os estoques de clínquer em lugares como o Nordeste e Henan diminuíssem em média 21 pontos percentuais, enquanto regiões como Zhejiang implementaram controle autônomo de capacidade, comprimindo ativamente a oferta; do lado dos custos, o aumento dos preços do petróleo em março elevou os custos de transporte do cimento por tonelada em 26 a 39 yuan, com o aumento nos custos de energia e matérias-primas formando suporte; do lado da demanda, a aceleração da abertura e reabertura de projetos de infraestrutura após o festival levou a um aumento superior a 30% nas compras de cimento para projetos principais, e a melhoria da demanda ajudou na transmissão de preços, com a recuperação das margens de lucro das empresas também se tornando um impulso importante.

Jiang Yuanlin enfatiza que este aumento de preços só pode aliviar temporariamente a competição de preços baixos na indústria e a pressão sobre os lucros, e não resolve fundamentalmente o conflito entre oferta e demanda. A curto prazo, o ajuste de preços amplia diretamente o espaço de lucro das empresas, com as empresas de topo a melhorarem ainda mais. A longo prazo, a estrutura de excesso de capacidade da indústria permanece inalterada, com alguns estoques no sul a ultrapassarem a linha de alerta de 60%. Se a recuperação da demanda futura não atender às expectativas, não se pode excluir a possibilidade de as empresas reduzirem os preços novamente para ganhar participação de mercado. Ao mesmo tempo, a pressão de custos continua a existir, com as pequenas e médias empresas apresentando uma capacidade de transmissão de custos mais fraca, e a recuperação dos lucros não se equiparando à das grandes empresas, a divisão na indústria tende a aumentar.

A recuperação dos lucros da indústria é limitada

O repórter notou que, embora a demanda por cimento continue a enfraquecer em 2025 e os preços do cimento tenham caído, graças à diminuição dos custos, os lucros de algumas empresas do setor de cimento listadas na bolsa começaram a se recuperar em certa medida.

A Huaxin Building Materials prevê um lucro líquido de 2,7 bilhões a 2,95 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 11,6% a 21,9% em relação ao ano anterior. Um dos motivos para o crescimento do lucro líquido é a diminuição dos custos de combustível e a profundidade das várias medidas de redução de custos e aumento de eficiência da empresa, com a lucratividade unitária de seus principais produtos se recuperando.

O Grupo Tapai, em uma teleconferência realizada em 19 de março, informou que a redução nos custos médios de vendas de cimento em 2025 foi maior do que a redução dos preços, melhorando assim o nível de lucratividade do negócio principal, com a margem bruta geral aumentando 2,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

Na teleconferência, o Grupo Tapai fez uma previsão sobre os preços do cimento para 2026, afirmando que, atualmente, os preços após o Festival da Primavera estão um pouco flexíveis, com o mercado do Delta do Rio das Pérolas recente tendo uma grande correção, cerca de 40 yuan/tonelada, ligeiramente abaixo do nível do ano anterior, principalmente devido à lenta reabertura do setor imobiliário e à reforma do imposto sobre o valor agregado do concreto após o festival. O aumento dos preços futuros dependerá da recuperação da demanda por cimento nos próximos dias.

Jiang Yuanlin prevê que, em 2026, os preços do cimento apresentarão uma tendência geral de estabilidade com aumento, em um padrão de diferenciação regional; no segundo trimestre, com a liberação concentrada da demanda por infraestrutura, o preço médio nacional do cimento poderá subir entre 5% e 8%, com áreas como o Nordeste e o Noroeste apresentando espaço para aumento, enquanto regiões com capacidade abundante, como o Delta do Yangtze, manterão a estabilidade, com baixa probabilidade de aumentos acentuados. Em termos de estrutura de oferta e demanda, a produção escalonada e a autodisciplina da indústria continuarão a ter um papel ativo, com a taxa de utilização da capacidade mantida em torno de 55%, sem pressão significativa de liberação de grandes volumes de oferta; do lado da demanda, o investimento em infraestrutura desempenhará um papel de suporte, a demanda imobiliária apresentará uma melhoria marginal, mas o espaço de recuperação será limitado, com a diminuição geral da demanda a se estreitar, e a oferta e a demanda da indústria deverão manter um estado de equilíbrio fraco, com o nível de lucratividade se recuperando gradualmente até a média dos últimos três anos.

“No segundo trimestre, a demanda por cimento deverá melhorar sazonalmente em relação ao primeiro trimestre, mas ainda haverá uma diferença significativa em relação ao ano anterior; a recuperação temporária da demanda poderá levar a um aumento de preços, mas será difícil voltar aos níveis do primeiro semestre do ano passado.” Li Kunming disse que o conflito central da indústria ainda é a estrutura de oferta e demanda fraca, embora o controle da capacidade tenha reduzido a capacidade de clínquer registrada para menos de 1,7 bilhão de toneladas, a queda na demanda é ainda maior, e o conflito entre oferta e demanda apenas aliviou marginalmente, sem uma reversão fundamental.