Trump's "apaziguamento verbal" falhou, o "impacto à vista" do petróleo aproxima-se, os mercados de ações dos EUA estão realmente assustados!

O conflito entre os EUA e o Irão continua a afetar o sentimento do mercado, com o índice S&P 500 a cair durante cinco semanas consecutivas, enquanto a “desescalada verbal” de Trump está a falhar.

Na sexta-feira, horário da costa leste, os três principais índices da bolsa norte-americana fecharam em baixa, com o índice Dow Jones a entrar na zona de correção técnica e o índice Nasdaq a aumentar a sua queda para mais de 10%. O “impacto spot” no mercado do petróleo está a ser transmitido dos preços futuros para o fornecimento físico, e a confiança do mercado na retórica de Trump continua a diminuir.

O petróleo Brent fechou na sexta-feira a 112,57 dólares por barril, o preço de fecho mais alto desde julho de 2022. Nos últimos 13 dias de negociação, o petróleo Brent e o índice S&P 500 apresentaram movimentos inversos em 12 desses dias. O bloqueio do Estreito de Ormuz continua, e analistas estimam que cerca de 10 milhões de barris ou mais de petróleo por dia estão atualmente parados.

Na quinta-feira, Trump publicou nas redes sociais que o Irão permitiu a passagem de alguns navios comerciais pelo Estreito de Ormuz, mas esta declaração não conseguiu impedir que os preços do petróleo continuassem a subir na sexta-feira. A mídia iraniana relatou que todos os países que apoiam os EUA e Israel têm os seus navios de importação e exportação proibidos de transitar.

A “desescalada verbal” de Trump falha

Nas últimas semanas de negociação, a expectativa de que “Trump pode a qualquer momento apertar o travão” tem sido um apoio crucial para conter quedas maiores no mercado. No entanto, à medida que o conflito se prolonga, este apoio começa a apresentar fissuras.

Analistas do Barclays escreveram no relatório de sexta-feira que “as constantes mudanças de posição e a fadiga com as manchetes estão a enfraquecer seriamente a eficácia das ‘opções de venda de Trump’, e a situação permanece fluida e bastante caótica.” O termo “opções de venda de Trump” refere-se à confiança do mercado na capacidade de Trump de levantar a confiança do mercado através de declarações políticas.

O analista de mercado da StoneX, Fawad Razaqzada, afirmou no relatório que “o controlo de Trump sobre o mercado está a diminuir, e os investidores parecem não confiar mais nas suas declarações, até mesmo começando a negociar em sentido inverso - eles aguardam evidências substanciais, em vez de palavras.”

Dan Alamariu, estrategista chefe de geopolítica da Alpine Macro, também destacou que esta crise é fundamentalmente diferente do padrão anterior de “retirada de ameaças” de Trump: “Desta vez, o Irão tem o poder de veto, pelo menos tem o direito de voto, não se pode aplicar o ‘TACO’ (referindo-se ao padrão habitual de ameaças de Trump).”

Apesar de Trump ter tentado três vezes pressionar verbalmente para baixar os preços do petróleo (um adiamento de 5 dias, uma proposta de “cessar-fogo” e um adiamento de 10 dias), o petróleo WTI manteve-se estável esta semana, com os preços a subir até aos níveis anteriores à intervenção verbal de Trump.

Bloqueio no Estreito: Estoques de buffer esgotados, choque físico iminente

O pânico central do mercado está a evoluir de “pode haver escassez de petróleo no futuro” para “já há escassez de petróleo agora”.

Nas semanas anteriores, no início do conflito entre os EUA e o Irão, os petroleiros que partiram do Golfo Pérsico antes da escalada do conflito já tinham completado o carregamento e a partida, e essas remessas forneceram, até certo ponto, um buffer ao mercado. Segundo Ole Hansen, responsável pela estratégia de commodities do Saxo Bank:

“A maioria dos petroleiros que partiram do Golfo Pérsico antes da escalada do conflito já completou a sua navegação e descarregamento, e, à medida que a nova oferta é limitada, o buffer que inicialmente impediu a explosão dos preços do petróleo está a esgotar-se rapidamente.”

É importante notar que os preços spot do petróleo do Médio Oriente estão muito acima dos benchmarks financeiros como o Brent ou WTI, e esta diferença de preço é vista como um sinal de que a escassez de fornecimento físico está a espalhar-se para outras regiões do mundo, alertando os investidores.

De acordo com um artigo anterior publicado pelo Wall Street Journal, o bloqueio do Estreito de Ormuz está a causar uma onda de choque de petróleo “do Oeste ao Leste”: os estoques na Ásia estão quase no limite, as Filipinas declararam estado de emergência energética; e a África e a Europa estão a sentir pressão em abril.

Isto significa que a “moinho de subida lenta” dos preços do petróleo continua a girar. Macnamara afirmou que “à medida que a situação real começa a substituir o efeito das manchetes, os preços do petróleo estão a subir lentamente, mas de forma contínua.”

A queda de cinco semanas: o pânico ainda não atingiu o pico

Do ponto de vista técnico, a situação dos três principais índices é bastante severa.

O índice S&P 500 caiu durante cinco semanas consecutivas, a mais longa sequência de quedas desde o impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia nos mercados globais, com uma queda acumulada de 7,4% em março. O índice Dow Jones caiu 1,7% num único dia na sexta-feira, perdendo 793 pontos e entrando oficialmente na zona de correção; o índice Nasdaq caiu 2,1% na sexta-feira, tendo confirmado previamente a entrada na correção.

Os indicadores de sentimento também estão a emitir alertas. O índice de volatilidade Cboe (VIX) ultrapassou os 31 na sexta-feira, muito acima da média de longo prazo de cerca de 20. De acordo com os dados da Citadel Securities, a procura por opções de venda contra o S&P 500 para uma descida adicional aumentou significativamente, e o indicador “skew”, que mede a assimetria do mercado, subiu para a faixa mais alta em quase cinco anos.

A estrategista chefe de mercado da BMO Wealth Management, Carol Schleif, afirmou que “do ponto de vista psicológico, esta guerra de desgaste é exaustiva, e o mercado está a digerir com dificuldade uma crise que se esperava que terminasse rapidamente.”

Alamariu descreveu o estado atual do mercado de forma mais direta: “O pico do pânico ainda não chegou. O pânico, por definição, é irracional, e o mercado não sabe como precificar.”

Transmissão macroeconómica: Expectativas de inflação em alta, expectativas de cortes de taxas em baixa

Os preços da energia continuam a subir, transmitindo-se à economia macro através de múltiplos canais. Wall Street elevou amplamente as suas expectativas de inflação e reduziu as suas apostas sobre cortes de taxas pelo Fed até ao final do ano.

Mark Hackett, estrategista chefe de mercado da Nationwide, afirmou que, embora os fundamentos da economia dos EUA permaneçam robustos, “se o conflito não for resolvido de forma clara e o mercado de energia não se estabilizar, será difícil para o mercado ter uma alta sustentada.”

Analistas do Barclays também advertiram que “enquanto isso, a guerra continua, e quanto mais tempo a onda de choque dos preços do petróleo durar, mais severa será a onda de estagflação.” Neste momento, o Irão não apresenta sinais de pressa em comprometer-se, Israel aumentou as suas ações aéreas, e os EUA estão a reportar um aumento de tropas na região.

Schleif, da BMO, resumiu as exigências do mercado: “O mercado espera ver um quadro de estabilidade na situação do Médio Oriente, bem como a reabertura do Estreito de Ormuz para o transporte de petroleiros essenciais. O mercado quer sair desta crise.”

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

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