Klarna levanta 1,37 mil milhões de dólares na IPO de Nova Iorque, as ações encerram com uma subida de 15%

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Um gigante de fintech estreia-se na bolsa

A Klarna, o credor sueco “buy-now, pay-later” (BNPL) cuja avaliação chegou a ser tão elevada quanto $45 mil milhões, acabou por fazer a sua aguardada estreia na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Na terça-feira, a empresa anunciou que angariou $1,37 mil milhões no seu IPO nos EUA, assinalando uma das listagens de fintech mais acompanhadas do ano.

No IPO, a Klarna e alguns dos seus investidores já existentes venderam 34,3 milhões de ações a $40 cada, acima da faixa-alvo de $35 a $37. O preço mais alto reflectiu um forte interesse por parte dos investidores, com uma fonte familiarizada com a operação a dizer que a procura superou a oferta em cerca de 25 vezes.

Na quarta-feira, a negociação começou com um forte rali. As ações abriram a $52, cerca de 30% acima do preço de oferta, antes de reduzirem os ganhos. No sino de fecho, o título fixou-se ligeiramente abaixo de $46 por ação, ainda assim 15% acima do preço do IPO. A esse nível, a Klarna foi avaliada em aproximadamente $17,4 mil milhões.

De $45 mil milhões para $17 mil milhões

A avaliação actual realça as mudanças no percurso da Klarna. Em 2021, na sequência de um aumento das compras online e da adopção do BNPL, a empresa foi avaliada em mais de $45 mil milhões, tornando-se na altura a startup mais valiosa da Europa. Mas a subida das taxas de juro e a inflação desencadearam uma reavaliação acentuada do sector, e, em 2022, a avaliação da Klarna tinha caído para $6,7 mil milhões.

A recuperação para $17,4 mil milhões mostra que a confiança dos investidores está a regressar, embora a distância face ao pico da era da pandemia seja significativa. O sucesso do IPO sugere que os mercados estão novamente abertos a listagens de fintech, mas também sublinha como as condições podem mudar rapidamente.

Um longo caminho até à listagem

Fundada em 2005, a Klarna construiu a sua reputação ao permitir que os clientes dividissem as compras em prestações mais pequenas e sem juros. O seu serviço BNPL tornou-se uma tendência global durante a pandemia, à medida que o e-commerce disparou.

A empresa foi lucrativa durante anos, mas passou a registar prejuízos depois de se expandir de forma agressiva nos Estados Unidos em 2019. Em Abril deste ano, a Klarna suspendeu os preparativos para o IPO quando novas tarifas dos EUA perturbaram os mercados globais. Com as condições a estabilizar e a apetência dos investidores a regressar, a empresa retomou os seus planos este Verão.

A operação foi liderada pela Goldman Sachs, J.P. Morgan e Morgan Stanley, e a Klarna já negoceia na NYSE sob o símbolo KLAR.

Crescimento versus rentabilidade

Apesar do forte crescimento das receitas, a rentabilidade continua a ser um desafio. No trimestre com termo em 30 de Junho, a receita subiu para $823 milhões, face aos $682 milhões de um ano antes. Contudo, os prejuízos alargaram-se, passando de $7 milhões para $52 milhões no mesmo período.

Os analistas sublinharam que, embora os investidores estejam novamente a mostrar entusiasmo pelos IPOs de fintech, o mercado exigirá evidências de que empresas como a Klarna conseguem equilibrar crescimento com rentabilidade. Rudy Yang, analista sénior da PitchBook, disse à Reuters que as fintechs vão ser alvo de escrutínio apertado no actual contexto macroeconómico.

Concorrência e poder da marca

A Klarna compete num sector muito concorrido. A rival neobank norte-americana Chime abriu capital em Junho, com as ações a dispararem 59% na estreia antes de descerem para abaixo do preço de emissão. O desempenho ilustra a volatilidade que pode seguir-se a IPOs de fintech altamente mediáticos.

Analistas da indústria, porém, argumentam que a forte marca da Klarna pode dar-lhe uma vantagem. Kat Liu, da IPOX, uma empresa de investigação de IPOs, referiu que, num sector em rápida mudança, o reconhecimento da marca pode importar tanto quanto o próprio modelo de negócio. O perfil global e a reputação da Klarna podem ajudá-la a aguentar as pressões concorrenciais.

O comportamento do consumidor apoia o BNPL

O modelo BNPL continua a registar uma forte procura por parte dos consumidores. A despesa nos EUA manteve-se resiliente apesar da inflação elevada e do abrandamento do crescimento dos rendimentos. A Klarna reportou que, nos 12 meses terminados a 30 de Junho, 75% da sua receita veio de taxas de transacção e de serviços, enquanto 25% veio de receitas de juros.

Os analistas observaram que o modelo depende tanto do volume de transacções como das taxas de reembolso. Uma menor despesa dos consumidores pode reduzir a receita de taxas e, em simultâneo, aumentar o risco de perdas de crédito, um factor de risco que os investidores vão acompanhar de perto.

O que significa a estreia

O IPO da Klarna está a ser visto como um potencial indicador para fintechs de elevado crescimento que regressam aos mercados públicos. O forte desempenho no primeiro dia, apesar das preocupações com a rentabilidade, reflecte uma retoma da apetência dos investidores após um período tranquilo para as listagens.

Para a Klarna, os $1,37 mil milhões angariados irão apoiar a expansão contínua e o desenvolvimento de produtos. Para o sector mais amplo, a listagem poderá incentivar outras fintechs — de empresas de pagamentos a firmas de cripto — a testar os mercados públicos depois de um período de volatilidade.

Conclusão

A trajectória da Klarna, de uma avaliação privada de $45 mil milhões para uma estreia pública de $17,4 mil milhões, destaca tanto a promessa como os riscos da fintech. A empresa enfrenta agora um novo capítulo, no qual os investidores olharão menos apenas para o crescimento e mais para a rapidez com que consegue transformar a sua vasta base de utilizadores e a sua forte marca em lucros sustentáveis.