Análise resumida do relatório anual de 2025 da Suzhou Planning (301505): Lucro líquido caiu 23,83% em relação ao ano anterior, a empresa possui um volume considerável de contas a receber.

据证券之星公开数据整理，近期苏州规划（301505）发布2025年年报。
Até ao final deste relatório, a empresa teve uma receita total de 2,71 milhões de euros, uma diminuição de 12,04% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 22,1328 milhões de euros, uma diminuição de 23,83% em relação ao ano anterior.
按单季度数据看，第四季度营业总收入1.0亿元，同比下降15.31%，第四季度归母净利润1342.84万元，同比上升8.04%。
De acordo com os dados do quarto trimestre, a receita total foi de 1,0 milhão de euros, uma diminuição de 15,31% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 13,4284 milhões de euros, um aumento de 8,04%.
本报告期苏州规划公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1121.68%。
Neste período, a empresa Suzhou Planning teve um grande volume de contas a receber, que representou 1121,68% do lucro líquido atribuído aos acionistas segundo o último relatório anual.

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6650万元左右。
Esses dados ficaram abaixo das expectativas da maioria dos analistas, que anteriormente previam um lucro líquido de cerca de 66,5 milhões de euros para 2025.

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。
Os indicadores divulgados neste relatório financeiro não foram satisfatórios.
其中，毛利率40.59%，同比减1.88%，净利率8.06%，同比减13.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计4847.6万元，三费占营收比17.9%，同比增4.64%，每股净资产8.5元，同比减24.62%，每股经营性现金流0.68元，同比增71.36%，每股收益0.19元，同比减24.0%
Entre eles, a margem bruta foi de 40,59%, uma diminuição de 1,88% em relação ao ano anterior, a margem líquida foi de 8,06%, uma diminuição de 13,94% em relação ao ano anterior, as despesas de vendas, administrativas e financeiras totalizaram 48,476 milhões de euros, representando 17,9% da receita, um aumento de 4,64% em relação ao ano anterior; o valor do patrimônio líquido por ação foi de 8,5 euros, uma diminuição de 24,62% em relação ao ano anterior; o fluxo de caixa operacional por ação foi de 0,68 euros, um aumento de 71,36% em relação ao ano anterior; e o lucro por ação foi de 0,19 euros, uma diminuição de 24,0% em relação ao ano anterior.

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
As razões para as grandes variações nos itens financeiros no relatório financeiro são as seguintes:

1. 销售费用变动幅度为-28.65%,原因:本期收入下降，相应费用减少。
2. A variação das despesas de vendas foi de -28,65%, devido à diminuição da receita neste período, resultando em redução das despesas correspondentes.
3. 财务费用变动幅度为145.78%,原因:本期公司定期存款利息收入减少。
4. A variação das despesas financeiras foi de 145,78%, devido à redução da receita de juros de depósitos a prazo da empresa neste período.
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为122.76%,原因:项目回款、代收工程款增加和支付薪酬减少。
6. A variação do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 122,76%, devido ao aumento dos recebimentos de projetos e à redução dos pagamentos de salários.
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为81.79%,原因:购买理财产品金额减少。
8. A variação do fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de 81,79%, devido à diminuição do montante investido em produtos financeiros.
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-140.04%,原因:回购股票增加。
10. A variação do fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -140,04%, devido ao aumento da recompra de ações.
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为103.84%,原因:项目回款、代收工程款增加和支付薪酬减少;购买理财产品金额减少;回购股票增加。
12. A variação do aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa foi de 103,84%, devido ao aumento dos recebimentos de projetos e à redução dos pagamentos de salários; à diminuição do montante investido em produtos financeiros; e ao aumento da recompra de ações.
13. 投资性房地产变动幅度为11456.92%,原因:在建工程完工转入。
14. A variação em imóveis para investimento foi de 11456,92%, devido à transferência de projetos em construção para conclusão.
15. 在建工程变动幅度为-87.34%,原因:在建工程完工转出。
16. A variação em projetos em construção foi de -87,34%, devido à conclusão de projetos em construção.
17. 一年内到期的非流动资产的变动原因:大额定期存单转入。
18. A razão para a variação de ativos não correntes que vencem em um ano é a transferência de certificados de depósito a prazo substanciais.
19. 库存股的变动原因:回购股票增加。
20. A razão para a variação em ações em tesouraria é o aumento da recompra de ações.

证券之星价投圈财报分析工具显示：
A ferramenta de análise de relatórios financeiros da Securities Star mostra:

• **业务评价：**公司去年的ROIC为2.03%，资本回报率不强。
• Avaliação de Negócios: O ROIC da empresa no ano passado foi de 2,03%, o que indica um retorno sobre o capital não muito forte.
  去年的净利率为8.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
  A margem líquida no ano passado foi de 8,06%, sugerindo que o valor agregado dos produtos ou serviços da empresa foi razoável após considerar todos os custos.
  从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.33%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.03%，投资回报一般。
  Segundo as estatísticas de relatórios anuais históricos, a mediana do ROIC da empresa desde a sua listagem foi de 15,33%, com um bom retorno sobre o investimento. O ano mais fraco foi 2025, com um ROIC de 2,03%, resultando em um retorno sobre investimento razoável.
  公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
  Os relatórios financeiros da empresa ao longo da sua história foram relativamente bons (Nota: a empresa foi listada há menos de 10 anos, quanto mais tempo a empresa estiver listada, maior será a relevância das médias financeiras).
• **偿债能力：**公司现金资产非常健康。
• Capacidade de Pagamento: Os ativos em caixa da empresa são muito saudáveis.
• **商业模式：**公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。
• Modelo de Negócio: O desempenho da empresa depende principalmente de pesquisa e desenvolvimento e gastos de capital, devendo-se prestar atenção ao custo-benefício dos projetos de gastos de capital e à rigidez dos gastos de capital sob pressão financeira.
  需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
  É importante investigar as circunstâncias reais por trás desses motores de crescimento.
• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.3%/7%/12.2%，净经营利润分别为7870.02万/2882.83万/2182.21万元，净经营资产分别为5.14亿/4.13亿/1.79亿元。
• Desagregação do Negócio: A taxa de retorno dos ativos operacionais líquidos da empresa nos últimos três anos (2023/2024/2025) foi de 15,3%/7%/12,2%, com lucros operacionais líquidos de 78,7002 milhões/28,8283 milhões/21,8221 milhões de euros e ativos operacionais líquidos de 514 milhões/413 milhões/179 milhões de euros.
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.43/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.48亿/1.33亿/8086.18万元，营收分别为3.91亿/3.08亿/2.71亿元。
  Nos últimos três anos (2023/2024/2025), o capital de giro da empresa em relação à receita (ou seja, o capital que a empresa precisa desembolsar para cada euro de receita gerada) foi de 0,38/0,43/0,3, com capital de giro (dinheiro que a empresa gastou no processo de operação) de 14,8 milhões/13,3 milhões/8,08618 milhões de euros, e receitas de 39,1 milhões/30,8 milhões/27,1 milhões de euros.

财报体检工具显示：
A ferramenta de análise de relatórios financeiros mostra:

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1121.68%）
2. Recomenda-se prestar atenção à situação das contas a receber da empresa (as contas a receber/lucro já atingiram 1121,68%).

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