Interpretação do Relatório Anual do Changsheng North Certificate 50 Enhancer: Participações de Classe C aumentam 921%, ativos líquidos crescem 365%, taxas de gestão sobem 18 vezes

Ativo líquido final de 96,82 milhões de yuanes com aumento de 365% em relação ao ano anterior; lucro líquido reverte prejuízo

Em 2025, o fundo de investimento em títulos de capital aberto de tipo aumentado do índice de ações do Norte (denominado “Fundo Aumentado do Norte”) reverteu prejuízo, com uma expansão significativa do ativo líquido. O relatório mostra que, até o final de 2025, o ativo líquido do fundo totalizou 96.816.059,49 yuanes, um aumento de 365,0% em relação ao final de 2024, que foi de 20.827.102,93 yuanes. Deste valor, o ativo líquido da classe A foi de 26.369.657,88 yuanes, enquanto da classe C foi de 70.446.401,61 yuanes.

No que diz respeito ao lucro, o fundo alcançou um lucro líquido de 1.024.232,75 yuanes em 2025, enquanto no mesmo período de 2024 (do início da vigência do contrato até o final do ano) houve um prejuízo de 1.830.111,25 yuanes, conseguindo assim reverter o prejuízo. Especificamente, o lucro da classe A foi de 3.210.122,10 yuanes, enquanto o da classe C foi de -2.185.889,35 yuanes, com o prejuízo da classe C principalmente influenciado pela provisão de taxas de serviços de venda e pela volatilidade das subscrições e resgates.

Crescimento do valor líquido da classe A/C de 26%/25,8% perde para o benchmark em 9 pontos percentuais; erro de rastreamento fora do padrão

Quanto ao desempenho do valor líquido, em 2025, a taxa de crescimento do valor líquido da classe A foi de 26,17%, e da classe C foi de 25,78%, ambas inferiores à taxa de retorno do benchmark de 35,26% no mesmo período, com uma diferença de 9,09 pontos percentuais e 9,48 pontos percentuais, respetivamente. Analisando diferentes períodos, o desempenho do valor líquido do fundo continuou a ser inferior ao benchmark no último ano, sendo que nos últimos seis meses, as classes A e C perderam para o benchmark em 1,00 ponto percentual e 1,15 pontos percentuais, respetivamente.

É importante notar que o erro de rastreamento anual do fundo foi de 9,4289%, superando o objetivo estipulado de “erro de rastreamento anual não superior a 8%” no contrato do fundo. O gestor explicou que isso se deve principalmente ao fato de que, durante o período de relatório, em alguns momentos, o fundo estava na fase de construção de carteira, resultando em um erro de rastreamento maior, e que se esforçarão para controlar isso dentro do intervalo estabelecido no contrato.

Estratégia de investimento: construção de portfólio com modelo de múltiplos fatores, foco em setores de crescimento tecnológico

O gestor mencionou no relatório que, em 2025, o estilo de crescimento das ações A prevaleceu ao longo do ano, com uma rotação interna significativa nos setores de crescimento tecnológico, onde, no primeiro semestre, o índice de medicamentos inovadores e robôs liderou as altas, e no segundo semestre, setores de manufatura avançada, telecomunicações e semicondutores se destacaram. O fundo segue rigorosamente a estratégia de aumento do índice, utilizando um modelo de múltiplos fatores como estrutura básica, otimizando o portfólio com fatores como orçamento de risco e custos de transação, e reduzindo custos de transação e controlando erros de rastreamento através de métodos quantitativos durante ajustes de peso do índice e alterações nas subscrições e resgates.

Em termos de portfólio de ações, o fundo alocou fortemente em setores fundamentais do índice do Norte, como tecnologia da informação e manufatura. No final do período, a proporção do investimento em ações em relação ao valor líquido do fundo chegou a 95,66%, com as três principais ações sendo Bettery (7,10%), Jinbo Biotech (6,98%) e Naconor (4,35%), todas líderes em seus respectivos segmentos na bolsa de valores do Norte.

Taxa de gestão e taxa de custódia aumentam 18 vezes em relação ao ano anterior; custos de transação alcançam 267.000 yuanes

Em termos de custos, em 2025, o fundo teve uma taxa de gestão de 593.453,97 yuanes, um aumento de 1859,0% em relação aos 30.285,10 yuanes de 2024; a taxa de custódia foi de 74.181,74 yuanes, um aumento de 1859,0% em relação aos 3.785,63 yuanes de 2024, com o aumento dos custos devido principalmente à ampliação do tamanho do fundo. A taxa de serviço de vendas da classe C foi de 167.041,38 yuanes, representando 16,8% do total de custos do fundo.

Quanto aos custos de transação, o total de custos de compra e venda de ações ao longo do ano foi de 267.454,56 yuanes, dos quais o custo total de compra de ações foi de 315.587.635,75 yuanes e a receita total de venda de ações foi de 234.536.042,75 yuanes, resultando em uma receita de diferença de compra e venda de 4.295.026,18 yuanes, uma melhoria significativa em relação aos -37.162,70 yuanes de 2024.

A classe C teve um aumento explosivo de 921%; instituições detêm mais de 50% da classe A; riscos de um único detentor devem ser considerados

Quanto à alteração das quotas, a classe C tornou-se a principal responsável pelo crescimento da escala. Em 2025, o total de subscrições da classe C foi de 502.088.805,82 quotas, com um total de resgates de 447.476.768,69 quotas, resultando em um total de 60.538.761,99 quotas no final do período, um aumento de 921,45% em relação ao início, que tinha 5.926.724,86 quotas. A classe A terminou com 22.581.250,20 quotas, um aumento de 36,2% em relação ao início.

A estrutura dos detentores mostra que as instituições detêm 52,46% das quotas da classe A, enquanto indivíduos detêm 47,54%; na classe C, 99,99% é detido por indivíduos e apenas 0,01% por instituições. É importante notar que na classe A, um único investidor institucional detém 11.845.760,73 quotas, representando 52,46% do total da classe A, o que pode enfrentar riscos de liquidez devido a grandes resgates. O gestor alerta que, se este detentor resgatar em grande quantidade, isso pode resultar em flutuações no valor líquido dos ativos do fundo e em problemas de liquidez.

Perspectiva do gestor: o crescimento tecnológico continua a ser a linha principal; atenção às oportunidades de recuperação cíclica e de demanda interna

O gestor acredita que, em 2026, o fluxo de capital do mercado de ações A terá uma tendência positiva a médio e longo prazo, com a tendência de entrada de riqueza dos residentes no mercado continuando, a proporção de alocações de fundos de seguros aumentando e o retorno de fundos offshore devendo apoiar o mercado. Em termos de fundamentos, as políticas se concentrarão em estimular a demanda interna, com setores cíclicos relacionados ao PPI possivelmente liderando, e setores de consumo devem gradualmente se recuperar posteriormente. A probabilidade de uma transição interna no setor de crescimento tecnológico de “tecnologia para o exterior” para “aplicações nacionais” está aumentando, e a implementação de tecnologias como inteligência artificial pode impulsionar a melhoria da produtividade total dos fatores.

Aviso de risco: o erro de rastreamento do fundo ainda é superior ao acordado no contrato, e deve-se ter cuidado com a volatilidade da eficácia do modelo quantitativo; a liquidez das ações da bolsa do Norte é relativamente baixa, o que pode agravar a dificuldade de ajuste do portfólio; a concentração de detentores institucionais é alta, apresentando riscos de liquidez. Os investidores devem acompanhar a futura situação de controle do erro de rastreamento do fundo e as oportunidades estruturais no setor de crescimento tecnológico.

Declaração: O mercado apresenta riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este texto foi gerado automaticamente por um modelo de IA com base em um banco de dados de terceiros e não representa a opinião da Sina Finance. Qualquer informação contida neste texto é meramente para referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepâncias, consulte o anúncio real. Para dúvidas, entre em contato através do e-mail biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiaolang Quick Report