Interpretação do relatório anual do índice de componentes Changsheng North Certificate 50: aumento de 921% nas cotas Classe C, gestão de taxas aumentou 18 vezes, valor líquido de ativos ficou 9 pontos percentuais abaixo do benchmark

Indicadores financeiros principais: Crescimento do património líquido de 365% Lucro líquido reverte perdas

Em 2025, o Fundo de Índice Aumentado Chengsheng Beizheng 50 (doravante denominado “Chengsheng Beizheng 50”) teve um crescimento exponencial, com o património líquido a aumentar de 20,8 milhões de yuan no final de 2024 para 96,8 milhões de yuan, um aumento de 364,9%. O fundo obteve um lucro líquido de 1,024 milhões de yuan durante o ano, revertendo as perdas do período comparável do ano anterior (-1,830 milhões de yuan), com uma melhoria significativa nos lucros.

Desempenho do valor líquido: Abaixo da referência em 9 pontos percentuais Erro de acompanhamento em excesso

Durante o período do relatório, a taxa de crescimento do valor líquido das quotas da classe A foi de 26,17%, enquanto a classe C foi de 25,78%, ambos significativamente abaixo da taxa de retorno da referência de desempenho de 35,26%, resultando em retornos negativos de -9,09% e -9,48%, respetivamente. O desvio médio diário de acompanhamento foi de 0,2665%, com um erro de acompanhamento anualizado de 9,4289%, ultrapassando o objetivo contratual de “erro de acompanhamento anual não superior a 8%”, principalmente devido ao impacto do período de construção da carteira.

Estratégia de investimento e operação: Modelo quantitativo dominante Perturbações do período de construção afetam a precisão do acompanhamento

Os gestores indicaram que em 2025 foi utilizada a estratégia “Modelo multifatorial + Otimização de carteira”, controlando os custos de transação e o erro de acompanhamento por métodos quantitativos. Contudo, devido a alguns períodos do relatório estarem em fase de construção da carteira, o erro de acompanhamento foi significativamente superior ao limite contratual. Na operação, a ênfase foi colocada na alocação em ações do índice Beizheng 50, enquanto se utilizou a replicação do índice e métodos quantitativos para lidar com as variações de subscrições e reembolsos.

Análise de custos: Taxas de gestão aumentam 18 vezes Taxas de custódia também aumentam

Com a expansão do fundo, as taxas aumentaram consideravelmente. As taxas de gestão a pagar durante o período ascenderam a 593,53 mil yuan, um aumento de 1859,6% em relação ao ano anterior (30,29 mil yuan); as taxas de custódia foram de 74,18 mil yuan, um aumento de 1860,5% em relação ao ano anterior (0,38 mil yuan), com o aumento das taxas a corresponder basicamente ao crescimento do património (crescimento de 364,9%).

Investimento em ações: Ações do Beizheng 50 representam 95,66% Concentração das dez maiores posições de 38%

No final do período, o valor de mercado do investimento em ações era de 92,61 milhões de yuan, representando 95,66% do valor líquido do fundo, sendo todas ações do Beizheng 50. O valor total das dez maiores posições era de 36,82 milhões de yuan, representando 38,03% do valor líquido, com a maior posição sendo a BTR (920185) com um investimento de 6,87 milhões de yuan, representando 7,10%. A alocação setorial é dominada pela indústria de manufatura (82,64%) e tecnologia da informação (11,10%).

Variação das quotas: Quotas da classe C aumentam 921% Proporção de pequenos investidores superior a 99%

Durante o período do relatório, o total de subscrições do fundo foi de 5,251 milhões de quotas, com um total de reembolsos de 4,644 milhões de quotas, resultando numa subscrição líquida de 607 milhões de quotas. Destas, a subscrição líquida das quotas da classe C foi de 546 milhões de quotas, com 605 milhões de quotas no final do período, um aumento de 921,45% em relação ao início (59 milhões de quotas), principalmente devido ao facto de as quotas da classe C não terem taxa de subscrição e terem uma taxa de serviço de venda (taxa anual de 0,3%), o que aumentou consideravelmente a sua atratividade para pequenos investidores. Entre os detentores de quotas da classe C, 99,99% são indivíduos, enquanto as instituições representam apenas 0,01%.

Estrutura dos detentores: Instituições detêm mais de 50% da classe A Um único investidor próximo da linha de alerta

Na classe A, os investidores institucionais detêm 11,8458 milhões de quotas, representando 52,46%; os investidores individuais detêm 10,7355 milhões de quotas, representando 47,54%. É importante notar que um único investidor institucional detém 11,8458 milhões de quotas da classe A, representando 14,25% do total de quotas do fundo, próximo da linha de alerta de 20% estabelecida pela regulação, o que implica um risco de liquidez devido a grandes reembolsos.

Avisos de risco e oportunidades de investimento

Avisos de risco

2. Risco de erro de acompanhamento em excesso: O erro de acompanhamento anualizado é de 9,43%, ultrapassando o limite contratual de 8%; após o final do período de construção, é necessário monitorizar o controle do erro.
3. Risco de liquidez: A proporção de pequenos investidores na classe C é extremamente alta (99,99%), e as flutuações de subscrições e reembolsos podem agravar a volatilidade do valor líquido; um único instituto detém 14,25% da classe A, e grandes reembolsos podem causar choques de liquidez.
4. Risco de desempenho abaixo da referência: O desempenho anual ficou 9 pontos percentuais abaixo da referência, e a eficácia da estratégia de aumento quantitativo precisa ser verificada.

Oportunidades de investimento

Os gestores olham para 2026 e acreditam que o setor de crescimento tecnológico irá transitar de “tecnologia no exterior” para “aplicações nacionais”, e os setores cíclicos (metais não ferrosos, petróleo e petroquímica, etc.) podem beneficiar de estímulos políticos, com empresas especializadas e inovadoras no índice Beizheng 50 podendo apresentar oportunidades estruturais.

Comissões de corretagem: Caixin Securities e Shouchuang Securities dominam 99% das comissões

Durante o ano, as comissões de negociação de ações do fundo totalizaram 659,2 mil yuan, com Caixin Securities (401,3 mil yuan, representando 52,86%) e Shouchuang Securities (357,9 mil yuan, representando 47,14%) como os principais prestadores de serviços de negociação, totalizando 99% entre os dois, enquanto a Dongfang Caifu Securities não gerou comissões de negociação.

( Fonte dos dados: Relatório Anual 2025 do Fundo de Investimento em Títulos Aumentado Chengsheng Beizheng 50 )

Declaração: O mercado tem riscos, o investimento deve ser cauteloso. Este artigo é uma publicação automática baseada em um banco de dados de terceiros por um modelo de IA, não representando a opinião da Sina Finance. Qualquer informação contida neste artigo é meramente para referência e não constitui um conselho de investimento pessoal. Para discrepâncias, por favor, considere o anúncio real. Para dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiaolang Quick Report