【Notas de investimento】O mercado atingiu o fundo ou continua a "escavar buracos"? A resposta será conhecida na próxima semana!

Autor do artigo: Yu Hanxin (Tê Li Zhang)

Ainda na semana passada, eu achava que o mercado escolheria um padrão de consolidação em intervalo (“box range”). Nunca pensei que, até hoje, o índice SSE (Shanghai Composite) já caísse diretamente abaixo de 4000 pontos; após 75 dias naturais, o mercado nos mostra novamente um índice com início em “3”, o SSE.

Mas há uma coisa que é muito estranha: desta vez, além de haver um pouco mais de volume de negociações na quinta-feira, nos restantes dias de negociação o volume foi tão escasso que chega a ser miserável. Por quê? Se o volume não foi despejado, então onde está a corrida do pânico? Será que toda a gente escolheu ficar quieta (“躺平”)?

Pelo gráfico semanal do SSE, desde a “situação de 924” até hoje, são poucas as vezes em que o gráfico semanal do SSE conseguiu fechar abaixo das velas de 20 semanas. Esta é a terceira vez, dentro deste grande ciclo, em que o fecho semanal rompeu em baixa; e ainda houve alguns casos em que o preço rompeu “por dentro” durante o pregão, mas no fecho semanal acabou por voltar a ficar acima! Assim, em termos de técnica de gestão de posição, na próxima semana o mercado tem grandes probabilidades de passar por uma reparação. Se, de facto, esta posição continuar a ser pressionada para baixo, eu só tenho uma frase e uma postura: “躺平”!

Para mostrar estes dados a toda a gente: desde o início do ano, a valorização — ou seja, até ao fecho de 20 de março de 2026 — já é de mais de 3000 ações que ficaram “verdes no vermelho” (turning red) no ano corrente! A verdade é que estes números ainda são um pouco imprecisos, porque há também parte das ações que chegaram a subir e depois voltaram atrás; dá para imaginar o que é que toda a gente viveu nestes apenas meia mês.

Mas, olhando para o grande ciclo e a grande tendência no seu conjunto, o padrão continua a ser de subida em modo de consolidação (osciliando para cima). O mercado touro ainda está aí; não é um problema. Agora, o que se compara é a paciência. Além disso, se daqui continuar a cair, até onde é que se consegue ver? 3500 pontos ou 3600 pontos? Para o índice no fecho atual, isso equivale a apenas cerca de 10% de espaço. Portanto, não fiquem demasiado ansiosos! E a sério: se realmente cair tão fundo, eu não posso deixar de suspeitar que isto seja um comportamento gigantesco de “abrir uma vala” (挖坑). Este tipo de andamento é semelhante à “situação de 924”, quando começou a abrir-se uma vala antes de arrancar.

Resumindo, eu pessoalmente acho que na próxima semana tudo será decidido de uma vez: é continuar a abrir a vala para baixo, ou antes abrandar e reparar? Mas aqui vai a mesma frase de sempre: o mercado touro lento (慢牛) ainda está em pé!

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