Olho de Águia de alerta: o crescimento das contas a receber de Jinlongyu é superior ao crescimento da receita operacional

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No dia 26 de março, a Jinlongyu divulgou o relatório anual de 2025.

O relatório mostra que a receita total da empresa em 2025 foi de 4,651 bilhões de yuan, um aumento de 26,54% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 107 milhões de yuan, uma queda de 23,65% em relação ao ano anterior; o lucro líquido deduzido de itens não recorrentes foi de 101 milhões de yuan, uma diminuição de 24,89% em relação ao ano anterior; o lucro por ação foi de 0,2472 yuan/ação.

Desde que foi listada em junho de 2017, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 8 vezes, totalizando 757 milhões de yuan.

O sistema de alerta da análise de relatórios financeiros da empresa listada realiza uma análise quantitativa inteligente do relatório anual de 2025 da Jinlongyu, considerando quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de lucro, pressão e segurança financeira, e eficiência operacional.

I. Nível de qualidade do desempenho

Durante o período do relatório, a receita da empresa foi de 4,651 bilhões de yuan, um aumento de 26,54% em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de 102 milhões de yuan, uma queda de 25,43% em relação ao ano anterior; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -748 milhões de yuan, uma queda de 3923,01% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista do desempenho geral, é necessário prestar atenção especial a:

• A variação da receita e do lucro líquido é divergente. Durante o período do relatório, a receita aumentou 26,54% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido caiu 25,43%, indicando uma divergência entre a variação da receita e do lucro líquido.

Considerando a qualidade dos ativos operacionais, é necessário prestar atenção especial a:

• A taxa de crescimento das contas a receber é superior à taxa de crescimento da receita. Durante o período do relatório, as contas a receber cresceram 32,7% em relação ao início do período, enquanto a receita aumentou 26,54%, indicando que a taxa de crescimento das contas a receber é superior à da receita.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de crescimento da receita | -1,03% | -6,53% | 26,54% | | Taxa de crescimento das contas a receber em relação ao início do período | 10,15% | 9,49% | 32,7% |

• A razão entre contas a receber e receita continua a crescer. Nos últimos três relatórios anuais, a razão entre contas a receber e receita foi de 28,42%, 33,29%, 34,91%, mostrando um crescimento contínuo.

Considerando a qualidade do fluxo de caixa, é necessário prestar atenção especial a:

• A variação da receita e do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais é divergente. Durante o período do relatório, a receita aumentou 26,54% em relação ao ano anterior, enquanto o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais caiu 3923,01%, indicando uma divergência entre a variação da receita e do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 200 milhões, -20 milhões, -750 milhões, apresentando uma queda contínua.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 200 milhões | -18,5989 milhões | -748 milhões |

• O lucro líquido e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais são divergentes. Durante o período do relatório, o lucro líquido foi de 100 milhões, enquanto o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -750 milhões, indicando uma divergência entre o lucro líquido e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 200 milhões | -18,5989 milhões | -748 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 163 milhões | 137 milhões | 102 milhões |

• A razão entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido é inferior a 1. Durante o período do relatório, a razão foi de -7,314, inferior a 1, indicando uma qualidade de lucro fraca.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 200 milhões | -18,5989 milhões | -748 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 163 milhões | 137 milhões | 102 milhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/Lucro líquido | 1,23 | -0,14 | -7,31 |

• A razão entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido continua a cair. Nos últimos três relatórios semestrais, a razão foi de 1,23, -0,14, -7,31, mostrando uma tendência de queda, com a qualidade do lucro deteriorando.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 200 milhões | -18,5989 milhões | -748 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 163 milhões | 137 milhões | 102 milhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/Lucro líquido | 1,23 | -0,14 | -7,31 |

II. Nível de capacidade de lucro

Durante o período do relatório, a margem bruta da empresa foi de 10,54%, uma queda de 16,5% em relação ao ano anterior; a margem líquida foi de 2,2%, uma diminuição de 41,07% em relação ao ano anterior; o retorno sobre o patrimônio líquido (ponderado) foi de 5,06%, uma queda de 23,45% em relação ao ano anterior.

Considerando a perspectiva operacional da empresa, é necessário prestar atenção especial a:

• A margem de lucro bruto das vendas continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a margem de lucro bruto das vendas foi de 13,22%, 12,62%, 10,54%, apresentando uma tendência de queda contínua.

• A margem líquida das vendas continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a margem líquida das vendas foi de 4,15%, 3,73%, 2,2%, apresentando uma tendência de queda contínua.

Considerando a perspectiva dos ativos da empresa, é necessário prestar atenção especial a:

• A média do retorno sobre o patrimônio líquido nos últimos três anos é inferior a 7%. Durante o período do relatório, o retorno sobre o patrimônio líquido médio ponderado foi de 5,06%, e a média nos últimos três exercícios contábeis foi inferior a 7%.

• O retorno sobre o patrimônio líquido continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, o retorno sobre o patrimônio líquido médio ponderado foi de 7,99%, 6,61%, 5,06%, apresentando uma tendência de queda contínua.

• A taxa de retorno sobre o capital investido é inferior a 7%. Durante o período do relatório, a taxa de retorno sobre o capital investido da empresa foi de 3,87%, e a média nos três períodos de relatório foi inferior a 7%.

III. Nível de pressão e segurança financeira

Durante o período do relatório, a razão de endividamento da empresa foi de 53,25%, um aumento de 22,27% em relação ao ano anterior; a razão de liquidez corrente foi de 1,68 e a razão de liquidez imediata foi de 1,35; a dívida total foi de 2,062 bilhões de yuan, das quais 1,899 bilhões de yuan eram dívidas de curto prazo, representando 92,07% da dívida total.

Do ponto de vista da situação financeira geral, é necessário prestar atenção especial a:

• A razão de endividamento continua a crescer. Nos últimos três relatórios anuais, a razão de endividamento foi de 36,29%, 43,55%, 53,25%, mostrando uma tendência de crescimento.

• A razão de liquidez corrente continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a razão de liquidez corrente foi de 2,34, 1,97, 1,68, indicando uma capacidade de pagamento de curto prazo em declínio.

Do ponto de vista da pressão financeira de curto prazo, é necessário prestar atenção especial a:

• A pressão das dívidas de curto prazo é alta, com a cadeia de financiamento sob pressão. Durante o período do relatório, o capital monetário amplo foi de 1,3 bilhões de yuan, as dívidas de curto prazo foram de 1,04 bilhões de yuan, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -750 milhões de yuan, indicando um desvio entre as dívidas de curto prazo, despesas financeiras e capital monetário, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• A razão de caixa continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a razão de caixa foi de 1,05, 0,75, 0,55, apresentando uma queda contínua.

• A razão entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e as obrigações de curto prazo continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a razão foi de 0,17, -0,01, -0,33, apresentando uma queda contínua.

| Item | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | -209 milhões | -368 milhões | -359 milhões | | Obrigações de curto prazo (yuan) | 873 milhões | 1,144 bilhões | 2,374 bilhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/Obrigações de curto prazo | -0,24 | -0,32 | -0,15 |

Do ponto de vista do controle de capital, é necessário prestar atenção especial a:

• A razão entre a receita de juros e o capital monetário é inferior a 1,5%. Durante o período do relatório, o capital monetário foi de 950 milhões de yuan, as dívidas de curto prazo foram de 1,04 bilhões de yuan, e a razão média entre a receita de juros e o capital monetário foi de 0,937%, inferior a 1,5%.

Do ponto de vista da coordenação financeira, é necessário prestar atenção especial a:

• A coordenação financeira é suficiente, mas há dificuldades de pagamento. Durante o período do relatório, o capital de giro foi de 1,52 bilhões de yuan, enquanto a necessidade de capital de giro da empresa foi de 2,08 bilhões de yuan, indicando que a atividade de financiamento não consegue cobrir completamente a demanda de capital nas atividades operacionais da empresa, resultando em uma capacidade de pagamento de caixa de -560 milhões de yuan.

| Item | 20251231 | | Capacidade de pagamento (yuan) | -562 milhões | | Necessidade de capital de giro (yuan) | 2,077 bilhões | | Capital de giro (yuan) | 1,515 bilhões |

IV. Nível de eficiência operacional

Durante o período do relatório, a rotatividade das contas a receber da empresa foi de 3,27, um aumento de 4,05% em relação ao ano anterior; a rotatividade de estoques foi de 6, um aumento de 15,13% em relação ao ano anterior; a rotatividade total de ativos foi de 1,11, um aumento de 7,46% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista dos ativos de longo prazo, é necessário prestar atenção especial a:

• As obras em construção apresentaram grandes variações. Durante o período do relatório, as obras em construção totalizaram 110 milhões de yuan, um aumento de 405,33% em relação ao início do período.

• As despesas a longo prazo apresentaram grandes variações em relação ao início do período. Durante o período do relatório, as despesas a longo prazo totalizaram 4,292 milhões de yuan, um aumento de 209,05% em relação ao início do período.

• Outros ativos não circulantes apresentaram grandes variações. Durante o período do relatório, outros ativos não circulantes totalizaram 60 milhões de yuan, um aumento de 31,23% em relação ao início do período.

• Os ativos intangíveis apresentaram grandes variações. Durante o período do relatório, os ativos intangíveis totalizaram 90 milhões de yuan, um aumento de 228,1% em relação ao início do período.

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Editor: Xiaolang Quick Report