Mudança repentina de tendência! Os fundos estão de olho nos ETFs de amplo mercado

Pergunta ao AI · A mudança de fundos indica uma retoma da estratégia de investimento aos fundamentos?

Quando o ativo mais sólido — ouro — perdeu sucessivamente 4500, 4400, 4300, 4200 e 4100 dólares num só dia, o sentimento de pânico parece ter começado a espalhar-se.

Para além do petróleo e gás, os mercados de ativos globais iniciaram uma venda generalizada, sem distinção.

Petróleo e gás tornaram-se a direção mais quente do mercado, e a taxa de prémio dos respetivos fundos disparou continuamente.

Fundos de índice negociados em bolsa (ETFs) como o LOF de petróleo bruto do Sul, o LOF de petróleo bruto da Jihua Shi e o LOF de petróleo bruto da E-fund mostraram preços no mercado secundário claramente acima do valor patrimonial líquido por quota. Os ETFs de petróleo e gás da Standard & Poor’s — da Jihua Shi e da Fuiduo — também registaram prémios evidentes.

As empresas gestoras acima publicaram avisos de risco em grande volume e adotaram medidas de suspensão, alertando que a compra com prémios elevados pode implicar perdas substanciais.

No momento em que os fundos de petróleo bruto estavam em alta, os fundos de ETF estavam a mudar silenciosamente de “temas do setor” para “índices amplos”.

A queda acentuada nas bolsas A por três dias consecutivos implica que muitos investidores terão vendido por pânico para sair, mas um grupo de fundos na ordem dos cem mil milhões decidiu avançar na direção oposta.

O conflito entre os EUA e o Irão entrou na quarta semana, e o grau de ajustamento na bolsa A já está a aproximar-se do nível do “dia de tarifas globais equivalentes” de abril do ano passado.

Na segunda-feira, o índice SSE Composite chegou a descer abaixo de 3800 pontos; nesse dia, fechou com -3,63%, registando a terceira maior queda diária desde o cenário “924”, apenas atrás de 9 de outubro de 2024 (-6,62%) e do dia 7 de abril de 2025, do cenário de tarifas globais equivalentes (-7,34%).

Com o recuo por três dias consecutivos, o SSE Composite caiu 6,15% no acumulado de 19 de março a 23 de março, quase ao mesmo nível de uma grande vela de volume do ano passado num único dia.

A história é sempre surpreendentemente semelhante. Quando o grau de ajustamento e o sentimento de pânico são tão semelhantes aos do “fundo das tarifas” do ano passado, os fundos escolheram novamente a mesma direção — comprar a fundo ETFs de índice amplo.

A 23 de março, o mercado de ETFs registou uma entrada líquida de 19,062 mil milhões de yuans; apenas os ETFs de ações é que receberam uma forte “compra a fundo” pelos fundos.

Entre eles, os ETFs de índices amplos voltaram a ser a pedra angular para estabilizar as bolsas A, com “captação” forte de 15,6 mil milhões de yuans num único dia, em contraste nítido com a redução acentuada de 12,2 mil milhões de yuans no mercado de margem e empréstimos (two-financing, duas contas e financiamento).

Em termos concretos, os principais responsáveis por captar fundos foram o CSI 300, o SSE Composite, o SSE 50 e o Sci-Tech 50. Os ETFs CSI 300 sob a Huaxia, a Huatai-PB e a E-fund, bem como os ETFs CSI 1000 e Sci-Tech 50 sob a Southern e a Huaxia, somaram uma entrada líquida de quase 12,5 mil milhões de yuans.

(As informações contidas neste artigo são apenas uma listagem de dados objetivos e não constituem qualquer recomendação de investimento)

Na verdade, esta tendência já tinha surgido na semana passada.

Os dados mostram que, desde o “924”, os ETFs temáticos do setor que têm continuado a atrair fortemente fundos apresentaram uma saída líquida de 26,2 mil milhões de yuans na semana passada; já os ETFs de índices amplos finalmente voltaram a receber fluxos positivos de fundos: entrada líquida de 9,078 mil milhões de yuans na semana, sendo a primeira compra contínua desde a grande redução de posições em meados de janeiro deste ano.

Observando com atenção a direção de saída dos fundos, ETFs populares no início, como química segmentada, CS metais raros, metais não-ferrosos segmentados e ações de ouro SSH, estão a sofrer com a realização de lucros pelos fundos.

O que significa, por trás da rara mudança de “temas do setor → índice amplo”?

Por um lado, a aversão ao risco está a diminuir. Os fundos retiram-se dos ETFs temáticos do setor, que têm maior componente de aposta, e deslocam-se para ETFs de índice amplos que seguem as principais empresas de qualidade de todo o mercado em várias indústrias. Isto indica que o mercado começou a regressar de “apostar em temas” para “ver os fundamentos”.

Por outro lado, a procura de refúgio está a aumentar. Direções como o CSI 300 e o SSE 50, fortemente detidas pela “equipa nacional” (os grandes investidores institucionais de referência), voltaram a receber reforço de fundos, o que poderá significar que há dinheiro a comprar.

Tal como: em conjunto, os ETFs CSI 300 da Huatai-PB, o ETF SSE 50 da Huaxia, o ETF do SSE Composite da Fuiduo, o ETF CSI 500 da Southern, o ETF Sci-Tech 50 da Huaxia e o ETF CSI 1000 da Southern registaram uma entrada líquida de 27 mil milhões de yuans.

A corretora de Xingye considera que, à medida que o impacto das perturbações externas na bolsa A vai diminuindo progressivamente e o mercado se vai concentrando ainda mais no período de resultados, incluindo a valorização da perspetiva de prosperidade — como tecnologia em alta (tecnologias da prosperidade), cadeias de exportação e produtos com ajustamentos de preços —,

Neste momento, o foco global está em: quando é que o conflito no Médio Oriente vai receber um sinal de fim.

Mas, ao contrário do ano passado, do “dia de tarifas globais equivalentes”, o fim de uma guerra comercial depende muitas vezes de um acordo por escrito; o TACO é fácil. Porém, quando uma verdadeira guerra começa, a forma como acaba e se acaba ou não não pode ser determinada unilateralmente.

A marioneta do último acordo de negociação entre os EUA e o Irão é a melhor prova. O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que “as duas partes tiveram uma conversa produtiva”; já o Irão negou ter havido uma conversa direta com os EUA.

Em apenas 56 minutos, duas mensagens em redes sociais fizeram a dimensão da volatilidade do índice S&P do mercado acionista norte-americano atingir 3 biliões de dólares. Num momento de volatilidade tão elevada, apostar em operações de curto prazo é, em nada, diferente de agarrar lenha em chamas.

O Estreito de Ormuz continua fechado, os mísseis no Médio Oriente continuam a soar, e os fuzileiros navais dos EUA seguem acelerando. Ninguém sabe se a guerra pode terminar a 9 de abril; as notícias de verdade e de mentira voam como flocos de neve, e as velas (gráficos K) também passam a subir e descer a toda hora.

Enquanto o conflito geopolítico não estiver esclarecido, a mudança dos investimentos temáticos populares acontece em instantes. Alguns fundos começam a montar ETFs de índice amplo; talvez seja outra forma de lidar com o mercado atual de elevada volatilidade.

Com base em dados históricos, os índices amplos, como “termómetro” da economia, tendem, a longo prazo, a subir com o crescimento económico.