Tarifas e Turbulências: Os Fundos Alternativos Podem Manter-se Resilientes em Mercados em Mudança?

Quentin Werlé é CFO e Chefe de Portfólio na 6 Monks.

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Dado quantas manchetes hoje em dia estão cheias de conversas sobre tarifas, guerras comerciais e tensões políticas, não é surpreendente que os investidores estejam a ficar inquietos. Para os gestores de fundos, esses desenvolvimentos adicionam uma nova camada de complexidade. Políticas comerciais em mudança e incerteza geopolítica estão a influenciar ativamente os fluxos de capital e as estratégias de gestão de risco num mercado que já é rápido.

Mas onde se encaixam os fundos alternativos neste quadro? É isso que desejo explorar neste artigo. Quão importantes são realmente as tarifas para os Gestores de Fundos de Investimento Alternativo, e o que podem fazer para manter a resiliência e melhor atender aos interesses dos investidores em mudança contra este pano de fundo.

Como as tarifas estão a moldar o campo de jogo

À primeira vista, as tarifas dos EUA parecem realmente uma grande nuvem de tempestade sobre a economia global. Elas afetam diretamente as empresas que dependem do comércio transfronteiriço, aumentando custos e comprimindo margens. Não surpreendentemente, os mercados de ações frequentemente reagem com volatilidade aguda e de curto prazo.

Mas, quando se trata de fundos alternativos, as tarifas não atingem diretamente esta indústria. Elas aplicam-se a bens, o que significa que os fabricantes, exportadores e importadores são os mais afetados. Apenas alguns dos investimentos subjacentes dos Fundos podem ser impactados se estiverem investidos em tais empresas. Mas isso não tem um impacto direto nas taxas de gestão ou na remuneração dos investidores que sustentam a mecânica das estruturas de negócios de gestão de fundos.

Para fins de comparação, vejamos o imposto sobre a retenção que se aplica à renda de investimento transfronteiriça, como dividendos ou pagamentos de juros. Se essas taxas fossem aumentadas, seria um choque. Os investidores em fundos veriam imediatamente retornos mais baixos, e os gestores enfrentariam pressão sobre o seu desempenho, resultando em um grande impacto direto na economia da indústria.

As tarifas, por outro lado, apenas se infiltram no mundo dos fundos indiretamente — ao reduzir as avaliações das empresas em setores que dependem do comércio global. Portanto, embora possam abalar escolhas específicas de portfólio, não alteram a economia básica de como os fundos operam.

A resiliência dos fundos alternativos também vem do seu próprio design. Ao contrário dos fundos tradicionais que muitas vezes se movem em consonância com os principais índices de ações, as estratégias alternativas geralmente têm baixa correlação com os mercados de ações. Isso torna-os menos vulneráveis a choques causados por anúncios de tarifas.

Além disso, a diversificação acrescenta mais uma camada de proteção. Um Fundo de Investimento Alternativo bem estruturado pode conter capital privado, infraestrutura, imóveis e até uma fatia de criptoativos. E, embora as tarifas possam ter algum efeito sobre o capital privado, particularmente quando os mercados dos EUA estão envolvidos, o portfólio mais amplo estaria amplamente isolado desses choques.

Onde os investidores estão a olhar em tempos incertos

Claro, devemos reconhecer que as tarifas não são a única coisa que está a perturbar os investidores neste momento. Altos níveis de dívida pública, flare-ups geopolíticos e políticas monetárias em mudança estão a moldar os fluxos de capital. A meio de 2025, a dívida nacional dos EUA já superou os $37 trilhões, subindo a um ritmo de cerca de $1 trilhão a cada cinco meses.

Muitos investidores estão preocupados que os gastos deficitários em alta possam estar a influenciar as prioridades dos bancos centrais e a alimentar a inflação. Neste ambiente, estão a tornar-se mais abertos a explorar novas opções, e uma das mudanças mais significativas nesse sentido nos últimos anos tem sido os ativos digitais.

Tomemos os ETFs de Bitcoin, por exemplo. No ano desde a sua aprovação em janeiro de 2024, já acumularam mais de $100 bilhões em entradas, tornando-se o ETF mais popular de todos os tempos. Grande parte desse crescimento resultou de uma rápida entrada de capital institucional, que ajudou as criptomoedas a dar um grande passo de nicho para ferramentas financeiras mainstream.

Além disso, a administração do Presidente Trump é bastante amigável com criptomoedas e abriu o caminho para desenvolvimentos regulatórios positivos nos EUA. A resolução da SEC da sua longa disputa judicial contra a Ripple e a nova orientação sobre o que qualifica como um título ajudaram a reduzir a incerteza. Isso marcou uma “desescalada” simbólica da pressão regulatória e contribuiu para moldar expectativas legais mais claras para a indústria cripto.

Esses desenvolvimentos têm uma correlação direta com a confiança dos investidores. Os investidores tendem a evitar ativos que veem como imprevisíveis e que os podem colocar em apuros — não apenas em termos de preço, mas em termos de regras. Agora que os ativos digitais são cada vez mais vistos como legítimos, estão prontos para atrair novo capital.

Cripto está a tornar-se uma cobertura

A ideia de ativos digitais como uma cobertura não é exatamente nova, mas está a ganhar mais atenção séria. Para os gestores de fundos, a sua baixa correlação com classes de ativos tradicionais é precisamente o que torna as criptomoedas atraentes. Isso significa que podem desempenhar um papel na melhoria da diversificação do portfólio e no aumento do desempenho ajustado ao risco.

Com base nos dados que a minha própria empresa coletou entre 2019 e 2025, mesmo uma pequena alocação pode fazer a diferença. Por exemplo, adicionar apenas 1% de Bitcoin a um portfólio diversificado tradicional (investido em ações dos EUA, ações internacionais e rendimento fixo) tem diminuído consistentemente a volatilidade e melhorado os retornos e, assim, o índice de Sharpe. Mesmo em anos em que o efeito foi mínimo, o impacto nunca foi negativo em termos absolutos.

Mas há mais benefícios nos ativos digitais do que apenas o seu papel de diversificação. Há também o fato de que estão a remodelar a própria infraestrutura financeira. Os stablecoins, por exemplo, estão a provar ser uma ferramenta eficiente para pagamentos transfronteiriços. Em vez de depender de transferências bancárias lentas e dispendiosas que envolvem múltiplos intermediários, as partes interessadas podem obter liquidações quase instantâneas a um custo mais baixo.

Esta utilidade dá aos ativos digitais uma dupla vantagem: eles não apenas diversificam portfólios, mas também trazem um novo nível de eficiência às operações financeiras.

Mantendo-se resiliente

Então, onde isso deixa os fundos alternativos? Tarifas e políticas comerciais continuarão, sem dúvida, a criar ondas de curto prazo. No entanto, os fundos alternativos são suficientemente robustos para navegar neste tipo de turbulência.

Ao combinar expertise tradicional com diversificação e exposição seletiva a criptoativos, os fundos alternativos são capazes de oferecer aos investidores resultados estáveis mesmo em meio à incerteza.