Perda num único trimestre, suspensão de dividendos? Compreenda o relatório financeiro da Yirenzhike: é uma dor de crescimento, mas também um renascimento

问AI · Como é que a Yirendai responde ativamente à regulamentação do setor?

Produzido|Zhongfang Wang

Aprovado|Li Xiaoyan

Como uma empresa de referência na transição de P2P para o empréstimo assistido na China, o relatório financeiro da Yirendai (NYSE: YRD) para 2025 gerou grande interesse no mercado. O lucro líquido do ano caiu em relação ao ano anterior, e a empresa registou prejuízos no quarto trimestre, além de suspender os dividendos em dinheiro, dados que foram interpretados por alguns como sinais de pressão operacional. No entanto, ao olhar para além das aparências financeiras, e analisando de forma abrangente a regulamentação crescente no setor de empréstimos assistidos, a reestruturação do negócio, a tecnologia e a globalização, a Yirendai está a adotar uma estratégia de contração ativa, limpeza de riscos e crescimento diversificado, atravessando o ciclo do setor; as oscilações de desempenho a curto prazo são, na verdade, dores de crescimento necessárias para a transformação em conformidade e a reestruturação de valor a longo prazo.

Em 2025, a receita total da Yirendai atingiu 5,719 milhões de yuans, com uma ligeira queda de 1% em relação ao ano anterior. No contexto da implementação total das novas regulamentações de empréstimos assistidos e da contração geral do setor, a base da receita principal manteve-se robusta, demonstrando a capacidade da plataforma de resistir a riscos. O prejuízo líquido no quarto trimestre foi de 882 milhões de yuans, enquanto o lucro líquido anual caiu para 40,5 milhões de yuans; apesar de os dados parecerem pressionados, a fonte principal da perda provém de provisões únicas contabilizadas sob normas contábeis, e não de uma perda de fluxo de caixa operacional, o que é um ponto crucial que distingue este caso de um agravamento substancial da operação.

Diante das novas regulamentações de empréstimos assistidos, a Yirendai optou por reduzir ativamente a sua escala e manter a conformidade, em vez de aumentar a pressão para crescer. No quarto trimestre, a empresa concedeu empréstimos no valor de 12 bilhões de yuans, uma queda de 40% em relação ao trimestre anterior; o número de mutuários foi de 742 mil, uma queda de 44% em relação ao trimestre anterior; e o saldo de empréstimos em andamento caiu para 28,6 bilhões de yuans, uma queda de 17% em relação ao trimestre anterior. A contração ativa da escala resultou numa queda temporária da receita de negócios de crédito, mas, do ponto de vista da lógica de desenvolvimento do setor, isso é uma escolha racional para se afastar do crescimento desmedido e voltar-se para um desenvolvimento de alta qualidade. No passado, o setor dependia de altas taxas de juros e altos volumes de empréstimos para manter o crescimento; as novas regulamentações estabelecem claramente a divulgação de taxas e o controle dos custos de financiamento, forçando a plataforma a mudar de uma orientação para o “tamanho” para uma abordagem de “risco controlável e conformidade em primeiro lugar”. A ajustamento ativo da Yirendai reflete a responsabilidade das plataformas líderes em responder à regulamentação e proteger o ecossistema do setor.

O negócio de crédito continua a ser o pilar da receita da empresa, contribuindo com 832,7 milhões de yuans no quarto trimestre, representando 87% da receita total, e a base do negócio não foi abalada. A plataforma, aproveitando anos de acumulação em finanças inclusivas, continua a servir pequenos e microempresários, tendo em 2025 servido um total de 230 mil pequenos comerciantes, gerando um volume de transações de 14,4 bilhões de yuans, mantendo-se fiel ao seu compromisso de servir a economia real e praticar finanças inclusivas dentro do quadro de conformidade; a operação sólida do negócio principal fornece uma base sólida para a transformação.

O relatório financeiro indica que a Yirendai pode ter provisões para passivos de 2,366 milhões de yuans em 2025, um aumento significativo de 172% em relação ao ano anterior, com provisões de 1,11 bilhões de yuans no quarto trimestre, superando até mesmo a receita de 958 milhões de yuans do mesmo trimestre. O mercado está preocupado com as grandes provisões, mas, do ponto de vista da gestão de riscos, isso é uma medida proativa para expor riscos e limpar de uma só vez os encargos históricos. Os riscos de crédito acumulados durante o rápido desenvolvimento do setor de empréstimos assistidos estão gradualmente a tornar-se evidentes, à medida que os ciclos econômicos flutuam e a regulamentação se aperta. No quarto trimestre, a taxa de recuperação dos clientes do setor caiu, com a taxa de recuperação das plataformas de médio porte a descer para 65%, e a qualidade dos ativos do setor sob pressão.

A Yirendai fez uma grande provisão, essencialmente trocando resiliência financeira por saúde a longo prazo. Embora a taxa de inadimplência a 1-30 dias, 31-60 dias e 61-90 dias tenha aumentado em relação ao terceiro trimestre, a plataforma cobriu riscos potenciais com provisões adequadas, evitando a explosão tardia de riscos. Após a conclusão das provisões únicas, os custos de crédito em 2026 devem diminuir significativamente, e a qualidade dos ativos deve retornar a uma trajetória saudável. Essa abordagem de “cura radical” dos riscos, embora pressione os lucros a curto prazo, elimina obstáculos para uma operação estável no futuro e reflete a atitude prudente da gestão em relação aos acionistas e ao desenvolvimento a longo prazo.

Ao mesmo tempo, a empresa possui reservas de caixa de 3,348 bilhões de yuans, com fluxo de caixa abundante, o que proporciona uma capacidade adequada de amortecimento contra riscos e de investimento em negócios. A suspensão dos dividendos em dinheiro para a segunda metade de 2025 não se deve a um aperto no fluxo de caixa, mas sim à priorização do uso de fundos para complementar as reservas de risco, investimento em pesquisa e desenvolvimento tecnológico e expansão de novos negócios, representando uma escolha estratégica de longo prazo, em vez de uma resposta passiva.

Enquanto o negócio de crédito se contrai ativamente, o negócio de seguros da Yirendai está a experimentar um crescimento explosivo, tornando-se o maior destaque do relatório financeiro. No quarto trimestre, os prêmios de seguro atingiram 50 milhões de yuans, com um crescimento de 95% em relação ao trimestre anterior, mostrando uma forte dinâmica de crescimento. A plataforma, através da parceria com a HeXiang Insurance Brokerage e com instituições licenciadas como a TaiKang Insurance, integrou profundamente os serviços de seguro com cenários de crédito, atendendo tanto à necessidade de proteção de riscos dos usuários quanto construindo um ecossistema colaborativo de “crédito + seguro”, formando uma vantagem competitiva diferenciada.

O crescimento inverso do negócio de seguros não é um complemento de negócio acidental, mas sim um resultado da estratégia de diversificação da plataforma e da mitigação de riscos operacionais. Dada a restrição regulatória do negócio de empréstimos assistidos e o espaço de crescimento reduzido, o negócio de seguros licenciados apresenta vantagens como forte conformidade, amplo espaço de crescimento e alta estabilidade de lucro, e deve tornar-se um dos pilares principais de receita da empresa em 2026. Do ponto de vista da tendência do setor, os seguros na internet estão a tornar-se uma direção importante para a transformação das plataformas de empréstimos assistidos. As plataformas líderes geralmente atingem uma escala de prêmios mensais superior a 100 milhões de yuans, e a Yirendai, com suas vantagens de cenários, base de usuários e recursos de colaboração, já detém uma vantagem inicial.

Embora o negócio de seguros enfrente consultas regulatórias a nível de proteção ao consumidor, isso representa uma oportunidade para a plataforma normatizar operações e melhorar a qualidade do serviço. A Yirendai já integrou a proteção dos direitos dos consumidores em todo o processo de negócios, otimizando o processo de cobrança, reforçando a divulgação de informações e aperfeiçoando os mecanismos de tratamento de reclamações, melhorando continuamente o nível de conformidade e eliminando obstáculos para o desenvolvimento saudável a longo prazo do negócio de seguros.

A disposição da Yirendai para a área de blockchain e ativos criptográficos em 2025 despertou a atenção. A empresa detém ativos criptográficos como Ethereum, e embora tenha sofrido perdas de valor justo em períodos de flutuação de preços de mercado, isso é uma oscilação normal de curto prazo associada a uma disposição de tecnologia de ponta, e não um erro estratégico. A plataforma está a colaborar com a ChainUp, uma empresa de tecnologia de blockchain, para construir uma plataforma global de infraestrutura de blockchain, promovendo serviços de staking de Ethereum, com o objetivo de aproveitar as oportunidades de desenvolvimento em Web3 e finanças digitais, cultivando catalisadores de crescimento a longo prazo.

Do ponto de vista da gestão de fundos, a alocação de ativos criptográficos é uma tentativa da empresa de diversificar o investimento global e mitigar riscos. No segundo trimestre de 2025, a empresa obteve ganhos de valor justo devido à alta do preço do ETH, e as oscilações subsequentes fazem parte da normalidade do mercado. A gestão deixou claro que a disposição de blockchain é uma estratégia de longo prazo e não uma especulação de curto prazo; mesmo enfrentando perdas flutuantes a curto prazo, a empresa continua a insistir no desenvolvimento tecnológico e na construção de sistemas, refletindo uma compreensão precisa das tendências de ponta.

Simultaneamente, a empresa continua a investir no desenvolvimento de tecnologia de IA, reconstruindo toda a cadeia de negócios de crédito, controle de riscos e subscrição de seguros, através de modelos de controle de riscos inteligentes que melhoram a eficiência na identificação de riscos e reduzem os custos operacionais. A profunda integração da tecnologia de IA com o sistema de conformidade permite que a plataforma responda com mais eficácia a questões como a divulgação de taxas, inspeção de conformidade e supervisão de proteção ao consumidor, estabelecendo uma base tecnológica para a transformação em uma empresa de tecnologia financeira.

As oscilações de desempenho da Yirendai em 2025 são um reflexo da transformação no setor de empréstimos assistidos: a regulamentação apertada restringe o espaço de crescimento desmedido, os custos de conformidade aumentam, os riscos são eliminados rapidamente, e o setor muda de uma concorrência de incremento para uma melhoria da qualidade do estoque existente. Para as plataformas líderes, a queda temporária nos lucros e a contração dos negócios são, na essência, um processo de “eliminação do excesso”; aquelas que adotam ativamente a conformidade, controlam riscos e diversificam suas operações ocuparão uma maior quota de mercado após a limpeza do setor.

A suspensão de dividendos, grandes provisões e redução do volume de negócios podem parecer operações negativas, mas por trás disso está uma lógica operacional sólida: garantir a segurança do fluxo de caixa como linha de base, limpar riscos como precondição, apoiar a segunda curva de crescimento e planejar a tecnologia como futuro. A plataforma possui reservas de caixa abundantes, uma base sólida de crédito, um negócio de seguros em crescimento explosivo e um planejamento tecnológico e de globalização proativo. A pressão de desempenho a curto prazo não altera a lógica de crescimento a longo prazo.

Como uma das primeiras plataformas de tecnologia financeira na China a completar a transição de P2P e a listar-se na bolsa de valores dos EUA, a Yirendai continua a estar na vanguarda da conformidade e inovação do setor. As oscilações de curto prazo no relatório financeiro de 2025 são o preço necessário a pagar durante a transformação, mas também o ponto de partida para a reestruturação do valor a longo prazo. Com a conclusão da eliminação de riscos, o aumento do negócio de seguros e a concretização do planejamento tecnológico, a empresa deverá ver uma recuperação de desempenho e um retorno ao valor em 2026.

Para o setor de tecnologia financeira, o caminho de transformação da Yirendai oferece lições importantes: só mantendo a conformidade, respeitando os riscos, abraçando a tecnologia e diversificando as operações, é possível atravessar ciclos e avançar de forma estável e duradoura. A dor de desempenho a curto prazo, eventualmente, resultará numa estrutura de negócios mais saudável, num modelo de lucro mais sustentável e num espaço de desenvolvimento mais amplo; este é o valor central transmitido pelo relatório financeiro da Yirendai.