Goldman Sachs publica relatórios consecutivos a favor do aumento do preço do petróleo, indicando que a era de preços elevados pode manter-se a longo prazo

Pergunta ao AI · Qual é a lógica central por detrás da previsão do Goldman Sachs de que os preços do petróleo se manterão elevados a longo prazo?

【Relato Financeiro e Económico do Global Times】 Desde março deste ano, o aumento dos preços internacionais do petróleo já ultrapassou 30%, gerando um impacto profundo no panorama económico global. O banco de investimento internacional Goldman Sachs publicou recentemente, de forma consecutiva, vários relatórios. Com base na avaliação do risco de interrupção do abastecimento, voltou a elevar as suas previsões para o preço do petróleo e considerou que o cenário de preços elevados poderá manter-se durante muito tempo.

No relatório, o Goldman Sachs aponta que a revisão em alta das previsões do preço do petróleo se baseia em duas lógicas centrais: primeiro, a hipótese de que o volume de transporte de petróleo pelo Estreito de Ormuz ficará apenas a 5% do nível normal durante um período de até 6 semanas e, depois, é necessário um mês para recuperar gradualmente; segundo, o mercado já reconheceu profundamente o risco decorrente da elevada concentração da produção de petróleo e da capacidade produtiva residual. Esta perceção impulsionará um reforço estrutural das reservas estratégicas de petróleo e uma subida estrutural dos preços do petróleo a prazo.

A 25 de março, hora de Pequim, após uma forte subida, os preços internacionais do petróleo sofreram uma correção e passaram a apresentar uma oscilação estreita. O preço do contrato principal do petróleo WTI situou-se perto de 88 dólares por barril, enquanto o contrato principal do petróleo Brent ficou em torno de 95 dólares por barril, o que corresponde a uma queda média superior a 5% face ao dia anterior. No mercado de futuros doméstico, as categorias de produtos energéticos também recuaram em simultâneo, com quedas mais acentuadas em gás liquefeito, fuelóleo e etilenoglicol. Ainda assim, em comparação com o início do ano, o nível de preços das categorias de energia aumentou significativamente: a subida acumulada no ano para o petróleo Brent e os futuros de petróleo de Xangai continua a ultrapassar 60%. O Goldman Sachs considera que, durante a interrupção do abastecimento, o mercado precisa de elevar continuamente o prémio de risco para gerar uma retração preventiva da procura, de modo a compensar o risco de escassez num cenário de interrupção prolongada do abastecimento. Prevê que a média do Brent entre março e abril atinja 110 dólares por barril, o que representa um aumento de 62% face à média anual de 2025.

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Quanto ao rumo futuro dos preços do petróleo, o Goldman Sachs conclui que os preços elevados se manterão a longo prazo. A instituição reviu em alta a sua previsão para 2026, estimando que a média anual do petróleo Brent será de 85 dólares por barril e a do WTI de 79 dólares por barril; e aumentou ainda as previsões para o quarto trimestre de 2026 para o Brent e o WTI, para 80 dólares por barril e 75 dólares por barril, respetivamente. A força motriz desta revisão em alta resulta sobretudo do alargamento do impacto sobre os inventários comerciais de petróleo, bem como da subida dos preços a prazo após um ajustamento de risco do mercado à capacidade produtiva residual efetiva. Olhando para 2027, o Goldman Sachs prevê que as médias anuais dos preços do Brent e do WTI se manterão nos níveis de 80 dólares por barril e 75 dólares por barril.

No que diz respeito ao impacto da variação dos preços do petróleo na economia, o Goldman Sachs analisa com ênfase o mercado chinês. Embora quase 50% das importações de petróleo da China sejam transportadas pelo Estreito de Ormuz, 60% do consumo total de energia do país provém do carvão, e o carvão é praticamente produzido de forma doméstica. Além disso, com inventários de petróleo abundantes e medidas de controlo fiscal, isso reduz a sensibilidade do crescimento económico aos preços do petróleo. Uma subida acentuada dos preços de petróleo e gás continuará a impulsionar a inflação. O Goldman Sachs estima que a subida dos preços do petróleo e do gás ajudará a pôr fim à queda homóloga do PPI na China, tendo ajustado em alta as previsões de inflação do CPI e do PPI para 2026 em 1%, acima das previsões iniciais de 0,6% e -0,7%, respetivamente.

No comércio de exportação, o Goldman Sachs analisa que os países emergentes com baixos rendimentos, devido à falta de grandes inventários de petróleo e de subsídios fiscais, são os que mais facilmente serão afetados por choques de preços elevados do petróleo. Isto poderá levar a um abrandamento das exportações da China para essas regiões nos próximos vários trimestres. Numa perspetiva de médio prazo, a volatilidade dos preços da energia levará os países importadores de petróleo a reforçarem a segurança do abastecimento energético. A China, com a sua vantagem de liderança em setores-chave como veículos elétricos, baterias e equipamento de geração de energia, deverá beneficiar do aquecimento da procura global relacionada. (Wenxin)