A nova política dá o tom: será que a Yihua Tong consegue romper o impasse da comercialização do hidrogénio?

转自：中国经营网

中经记者 陈燕南 北京报道

Recentemente, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (doravante denominado “MIIT”) e outros dois departamentos publicaram um aviso sobre o desenvolvimento de um projeto piloto para a aplicação abrangente de hidrogênio, propondo que até 2030, o hidrogênio nas áreas urbanas alcance uma aplicação em larga escala em diversos setores, com o preço médio do hidrogênio utilizado caindo para abaixo de 25 yuan por quilograma, esforçando-se para que em algumas regiões privilegiadas caia para cerca de 15 yuan por quilograma; a quantidade de veículos a pilha de combustível no país deverá dobrar em relação a 2025, visando alcançar 100 mil unidades.

Vários especialistas da indústria acreditam que isso marca a transição da indústria de hidrogênio da China de uma fase de demonstração e exploração para uma fase de aceleração da comercialização em larga escala. Neste contexto, a líder do setor em combustível de hidrogênio, Yihuatong, também voltou a estar sob os holofotes.

Qual é o impacto da nova política sobre a Yihuatong? Quais oportunidades comerciais existem para a Yihuatong? Será que poderá aproveitar este impulso político para alcançar uma ruptura comercial? Sobre isso, os repórteres do “China Business Journal” entraram em contato com a Yihuatong, mas até o fechamento desta edição, ainda não obtiveram resposta.

Seis anos de perdas acumuladas, Yihuatong enfrenta um duplo teste de sobrevivência e transformação

Desde o brilho inicial de seu capital no dia da listagem até seis anos consecutivos mergulhados em prejuízos, esta primeira empresa listada de hidrogênio “A+H” na China está enfrentando uma crise de sobrevivência marcada por contínuas quedas de desempenho, aumento da pressão financeira e competição acirrada no setor.

Os repórteres descobriram que os produtos da Yihuatong são utilizados principalmente em autocarros, veículos de logística e caminhões pesados, com clientes incluindo empresas de veículos comerciais como Yutong e Beiqi Foton. A empresa foi listada no mercado de tecnologia em 2020 e, em 2023, entrou na Bolsa de Hong Kong. A Yihuatong construiu a primeira linha de produção em massa de motores de pilha de combustível na China, desenvolvendo sistemas de pilha de combustível de diferentes potências, de 30 a 300 quilowatts, que cobrem praticamente todos os cenários de transporte terrestre.

Como pioneira no campo de motores de pilha de combustível de hidrogênio na China, a Yihuatong foi uma queridinha do mercado de capitais, carregando as grandes esperanças da tecnologia da indústria de hidrogênio da China. No entanto, o abismo entre ideal e realidade fez com que esta empresa de tecnologia caísse em um longo inverno de prejuízos.

De acordo com os dados do relatório de desempenho de 2025, a Yihuatong alcançou uma receita operacional total de 26.212.57 mil yuan, uma queda de 28.51% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa foi um prejuízo de 62.829.39 mil yuan, um aumento das perdas de 37.65% em relação ao ano anterior; o lucro líquido não contabilizado teve uma perda de 68.588.04 mil yuan, uma queda de 26.37%, e o total acumulado de perdas nos seis anos de listagem já ultrapassou 1,6 bilhões de yuan.

Por trás da contínua deterioração do desempenho está a simultânea redução dos ativos e direitos da empresa. No final do período de relatório, a empresa tinha ativos totais de 374.142.89 mil yuan, uma queda de 21.71% em relação ao início do período; o patrimônio líquido atribuível aos acionistas da empresa foi de 201.208.66 mil yuan, uma queda de 21.43% em relação ao início do período.

De acordo com as informações do relatório, os principais fatores que afetaram o desempenho operacional foram que a indústria de pilhas de combustível de hidrogênio ainda está na fase inicial de comercialização, e a intensificação da concorrência no mercado levou a preços de produtos a permanecerem sob pressão. Devido à pressão de fluxo de caixa, a empresa adotou uma estratégia de expansão cautelosa no mercado, resultando em uma queda nas vendas de sistemas de pilha de combustível em relação ao ano anterior, afetando a capacidade de lucro geral.

Especialistas da indústria analisam que atualmente a indústria de hidrogênio ainda está na fase inicial de comercialização, com um mercado pequeno, altos custos e infraestrutura inadequada, que são problemas comuns do setor e a principal razão para as perdas da Yihuatong. Por um lado, os custos dos sistemas de pilha de combustível permanecem elevados; embora o preço unitário tenha caído significativamente, ainda não alcançou a faixa de lucro aceitável para os clientes downstream, dificultando a realização de economias de escala; por outro lado, a competição no setor está se intensificando, com empresas estrangeiras como Toyota e Hyundai entrando no mercado a preços baixos através de licenciamento de tecnologia, enquanto os concorrentes nacionais estão emergindo rapidamente, e a contínua intensificação da guerra de preços está reduzindo os preços dos produtos a um ritmo que supera a queda dos custos, levando diretamente a Yihuatong a ter margens de lucro negativas.

As dificuldades na transformação estratégica agravam ainda mais a crise da empresa. Em 2025, a Yihuatong planejou adquirir 100% da participação da Xuyang Hydrogen, com a intenção de integrar fontes de hidrogênio e reduzir custos ao longo da cadeia industrial, mas anunciou a rescisão em setembro do mesmo ano, perdendo uma oportunidade crítica de ruptura. Sob pressão financeira, a empresa foi forçada a reduzir sua linha de negócios, abandonando alguns mercados de baixa margem e focando no armazenamento e transporte de hidrogênio líquido e no projeto do corredor de hidrogênio Beijing-Tianjin-Hebei, reduzindo ainda mais sua cobertura de mercado. Ao mesmo tempo, a perda de pessoal técnico chave e executivos também representa um desafio para a estabilidade operacional da empresa.

A nova política impactante chega, a indústria de hidrogênio entra em uma nova fase de comercialização em larga escala

O hidrogênio possui três atributos: energia, recurso e meio de armazenamento de energia, a indústria de hidrogênio tem um alto conteúdo tecnológico, forte atributo de baixo carbono e grande espaço de desenvolvimento. Promover o desenvolvimento de alta qualidade da indústria de hidrogênio fornecerá um suporte importante para a transformação verde da economia, desenvolvimento de novas forças produtivas e a realização dos objetivos de “duplo carbono”.

Durante o período do 14º Plano Quinquenal, a indústria de hidrogênio da China fez progressos positivos e já começou a construir uma cadeia de suprimentos industrial relativamente completa. Até o final de 2025, as vendas acumuladas de veículos a pilha de combustível de hidrogênio atingirão quase 40 mil unidades, com 574 estações de hidrogênio construídas, capacidade de hidrogênio superior a 360 toneladas/dia, ocupando a primeira posição global. Vários projetos de industrialização de hidrogênio verde de nível de dez mil toneladas, amônia verde de nível de cem mil toneladas e de metalurgia de nível de um milhão de toneladas estão sendo postos em operação, e as indústrias de refino e química a carvão realizam uma parte da aplicação de hidrogênio verde como substituto estável, com capacidade total de hidrogênio verde no país em cerca de 250 mil toneladas.

No entanto, atualmente, a aplicação de hidrogênio na China ainda enfrenta problemas como escassez de cenários, falta de hidrogênio verde, altos preços e dificuldades no armazenamento e abastecimento, o modelo comercial ainda não se formou, e a demanda do mercado precisa ser liberada, requerendo esforços contínuos e apoio do governo.

Durante a reunião anual de 2026, o hidrogênio foi claramente incluído no “Relatório de Trabalho do Governo”, sendo posicionado como um novo ponto de crescimento verde e de baixo carbono; logo a seguir, o MIIT, o Ministério das Finanças e a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma publicaram em conjunto o “Aviso sobre a realização de projetos piloto abrangentes de aplicação de hidrogênio”, dando um forte impulso ao motor de desenvolvimento da indústria de hidrogênio e trazendo uma luz de esperança para a Yihuatong, que se encontra em prejuízo.

Esta nova política é um documento marco que leva a indústria de hidrogênio da China da exploração de demonstração para a comercialização em larga escala, com áreas urbanas como entidades implementadoras, através de uma seleção de projetos piloto, com o financiamento central do governo aplicando “prêmios em vez de subsídios”, com um limite máximo de apoio de até 1,6 bilhões de yuan para cada área urbana piloto durante um ciclo de 4 anos, totalizando um apoio máximo de 8 bilhões de yuan. A política estabelece como objetivo central até 2030: o número de veículos a pilha de combustível no país deverá alcançar 100 mil unidades, e o preço médio do hidrogênio utilizado deverá cair para abaixo de 25 yuan por quilograma, com regiões privilegiadas almejando atingir cerca de 15 yuan por quilograma.

Para a Yihuatong, que atua no setor há muitos anos, isso representa uma oportunidade rara, mas também um desafio que não pode ser desperdiçado. Do ponto de vista das tendências de desenvolvimento do setor, a Yihuatong possui vantagens centrais e riscos potenciais, e a chave para a reversão do desempenho reside na capacidade de aproveitar os dividendos políticos, acelerar a expansão em escala e resolver os desafios de custo.

Especialistas do setor afirmam que, para o mercado de capitais, a lógica de impulso do setor de hidrogênio pode mudar de especulação de conceitos para a capacidade de obtenção de pedidos, capacidade de controle de custos e capacidade de realização de lucros das empresas. Mas os investidores também devem estar atentos, já que a maioria das empresas de hidrogênio ainda está na fase de investimento, e a realização de lucros ainda levará tempo, e incertezas relacionadas a rotas tecnológicas e eficácia de projetos piloto ainda existem, a segmentação dentro do setor pode se tornar a norma.

Atualmente, a Yihuatong está se esforçando, em 14 de março de 2026, a Yihuatong assinou um acordo de cooperação estratégica com a Haitai Xinneng e a Associação de Hidrogênio da Província de Hebei. Esta assinatura ocorre na janela política do lançamento dos primeiros projetos piloto de hidrogênio pelo governo nacional, e as três partes, centradas na construção da região de hidrogênio Zhang-Cheng-Tang, iniciam uma nova prática de colaboração industrial que integra “governo, indústria, academia, pesquisa e aplicação”.

Como um dos nove projetos piloto regionais de hidrogênio do país, o projeto de hidrogênio da região Zhang-Cheng-Tang carrega a importante missão de explorar o desenvolvimento colaborativo de hidrogênio entre regiões, enquanto o gasoduto de longa distância de hidrogênio de Kangbao-Caofeidian, como o projeto central, é um elo chave na construção do padrão de “produção de hidrogênio em Zhang-Cheng e aplicação em Tangshan”. De acordo com o acordo, a Haitai Xinneng, com base neste “grande canal de hidrogênio” projetado para uma capacidade de transporte de hidrogênio de 1,55 milhões de toneladas por ano, fornecerá serviços de transporte e abastecimento de hidrogênio estáveis e eficientes para as empresas upstream e downstream da Yihuatong, resolvendo o problema de altos custos de armazenamento e transporte de hidrogênio.

Vale a pena notar que, como representante do povo da Assembleia Nacional, o presidente da Yihuatong, Zhang Guoqiang, apresentou sugestões durante a reunião anual que se alinham fortemente com a nova política. Ele propôs aumentar o apoio a demonstrações de hidrogênio em alta velocidade, isentar tarifas de pedágio para veículos a pilha de combustível nas autoestradas, reduzir o preço do hidrogênio para o consumidor final e planejar adequadamente a infraestrutura de abastecimento de hidrogênio, abordando diretamente os pontos críticos da comercialização do hidrogênio.

“A indústria de veículos a pilha de combustível já completou a superação técnica de ‘0 a 1’, e os cenários de logística de alta velocidade se tornarão o ponto-chave para a aplicação em larga escala”, afirmou Zhang Guoqiang.

Atualmente, a onda de comercialização da indústria de hidrogênio já chegou, e o mercado aguarda ansiosamente que a Yihuatong apresente suas soluções para a ruptura, testemunhando o caminho de ascensão do hidrogênio na China.