Modelo inativo, lacuna de dados! Verizon(VZ.US) Simplificação da estrutura financeira foi duramente criticada pela KeyBanc: considerada “extremamente pouco amigável” para os investidores

A operadora de telecomunicações americana Verizon (VZ.US) gerou críticas ferozes do banco de investimento KeyBanc Capital Markets devido a uma grande alteração na estrutura de seus relatórios financeiros. De acordo com o último arquivo 8-K que a Verizon apresentou à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a empresa planeja mudar a forma como divulga a receita a partir do primeiro trimestre de 2026, reagrupando os dois principais segmentos de “consumidor” e “comercial” em três categorias: serviços móveis e de banda larga, dispositivos sem fio e outros negócios. No entanto, essa medida, que visa “simplificar” os relatórios financeiros, foi considerada pelo analista da KeyBanc, Brandon Nispel, como extremamente “desfavorável para os investidores”, pois não só apaga dimensões históricas de comparação, mas também enfraquece objetivamente a transparência no mercado de capitais.

A KeyBanc destacou em um relatório de pesquisa que o novo modelo de divulgação da Verizon dificulta, na verdade, que analistas externos realizem modelagens financeiras precisas. Por exemplo, embora a Verizon tenha fornecido dados sobre a receita média por conta (ARPA) do seu negócio de varejo sem fio pós-pago, não apresentou os respectivos indicadores de contas; embora tenha divulgado o número de usuários de smartphones pós-pagos, não forneceu dados sobre a receita média por usuário (ARPU) desses smartphones; e embora tenha oferecido o número de usuários de banda larga, também não forneceu dados sobre ARPU. Por essa razão, a KeyBanc acredita que não é possível derivar qualquer dado com comparabilidade histórica a partir disso.

Na segunda-feira, a KeyBanc expressou a sua opinião: “Acreditamos que os dois maiores problemas atuais são: primeiro, a falta de transparência nas divulgações; segundo, a falta de comparabilidade dos dados, o que dificulta a compreensão do progresso real da transformação dos negócios.”

A KeyBanc também acredita que a Verizon deve ter “selecionado cuidadosamente” alguns indicadores favoráveis para divulgação, enquanto ocultou silenciosamente aqueles que são desfavoráveis.

Entretanto, apesar de a Verizon ter divulgado uma orientação financeira relativamente positiva, isso não conseguiu acalmar as dúvidas do mercado. De acordo com os dados divulgados pela Verizon, a receita total de seus negócios sem fio e de banda larga em 2025 atingiu 90,86 bilhões de dólares. A KeyBanc considera que esse dado é extremamente crítico, pois a Verizon deu uma orientação de desempenho de 93 bilhões de dólares para o mesmo indicador de negócios em 2026, prevendo um crescimento ano a ano entre 2% e 3%.

A instituição de pesquisa afirmou: “Essa situação significa que ou a receita do negócio FiOS da Verizon, a receita dos serviços sem fio, ou a receita de ambos os negócios estão em declínio; ou a orientação de desempenho dada pela Verizon pode ser excessivamente conservadora.”

Vale mencionar que, mesmo que a Verizon mantenha atualmente um alto rendimento de dividendos de cerca de 5,44%, o retrocesso no mecanismo de divulgação sem dúvida aumentou a dificuldade de avaliar seu crescimento sustentável a longo prazo, fazendo com que investidores que antes estavam otimistas em relação à empresa comecem a examinar os riscos operacionais que podem estar escondidos por trás das reformas em seus relatórios financeiros.