Quebra do ciclo de impasse: a transformação e a estratégia de longo prazo da Huafa Properties

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Num momento de profunda reestruturação no setor imobiliário, onde as empresas estão a acelerar a liquidação e a reconfiguração, a Huafa Holdings está a enfrentar os desafios cíclicos com uma transformação sistemática, restaurando as suas bases operacionais e ancorando-se numa direção de desenvolvimento de alta qualidade. Apesar da pressão sobre os resultados de 2025 e de ajustes temporários na gestão e organização, a empresa, apoiada pela sólida garantia do capital estatal de Zhuhai, por inovações proativas na gestão e pela contínua otimização da estrutura financeira, está a sair de um período de turbulência com um enfoque mais leve, eficiente e concentrado, avançando para um novo ciclo de desenvolvimento sustentável, proporcionando um exemplo prático para a transformação das empresas estatais no setor imobiliário.

Desde 2025, a Huafa Holdings tem assistido a uma atualização concentrada da sua equipa de gestão e à otimização da sua estrutura organizacional, o que não é uma medida reativa passiva face às pressões do setor, mas sim uma escolha inevitável para a modernização da governação das empresas estatais e a planificação operacional durante o período de ajuste do setor, além de ser uma alavanca central para a transição da empresa de uma expansão de escala para uma ênfase na qualidade e eficiência. Nos últimos dois anos, a empresa completou uma transição suave na sua gestão central, com uma nova equipa de executivos liderada por Guo Lingyong a ser oficialmente apresentada, composta por membros com uma profunda experiência no setor e uma visão de mercado, reduzindo o tamanho da equipa para 6 pessoas, uma redução significativa em comparação com o passado, encurtando a cadeia de decisão e melhorando a eficiência de execução.

Esta ronda de ajustes de pessoal apresenta uma configuração complementar de “fundamento estatal + capacidade de mercado”, com uma estrutura de pessoal que se torna mais profissional e eficiente: há tanto gestores seniores que acompanharam o crescimento da empresa e entendem profundamente o seu ADN de desenvolvimento, solidificando a base de crescimento; como talentos de mercado provenientes de empresas líderes como Longfor, JinDi e Huaxia Xingfu, que trazem conceitos de gestão e experiências de operação avançados. Ao mesmo tempo, a entrada ordenada de gestores profissionais nas áreas de design e marketing alinha-se com as regras cíclicas de talento do setor e a direcção estratégica da empresa, apresentando uma clara tendência de “redução de redundâncias, fortalecimento da especialização e aumento da eficiência”, injetando nova vitalidade na transformação organizacional.

Simultaneamente aos ajustes de pessoal, a Huafa Holdings avança profundamente na sua transformação organizacional, alinhando-se com as tendências do setor na otimização da estrutura das empresas líderes. De novembro de 2025 a janeiro de 2026, a empresa otimizou duas vezes a sua disposição regional, completando uma transformação completa do modelo de controlo de três níveis “sede - grande região - cidade” para um modelo de gestão direta de dois níveis “sede - área”, abolindo oficialmente a plataforma de grande região e integrando a criação de sete grandes áreas: Oeste, Centro da China, Norte, Suzhou e Xangai, Zhejiang e Fujian, Guangzhou e Shenzhen, Zhuhai, com as áreas a reportarem diretamente à sede, eliminando completamente os níveis de gestão intermédia, realizando uma configuração centralizada de recursos e uma resposta rápida na linha da frente. Esta mudança visa diretamente a redundância na gestão tradicional das empresas imobiliárias e a lentidão na resposta, alinhando-se fortemente com as direções de ajuste estrutural de empresas estatais líderes como Poly, China Overseas e China Resources, sendo uma medida chave para a redução de custos e aumento da eficiência, além de demonstrar a visão estratégica da empresa em adaptar-se ativamente às mudanças do setor. Segundo se sabe, este ajuste não foi feito de forma abrupta, já que em novembro de 2025 a empresa havia primeiro integrado as suas “três grandes regiões + uma pequena região” em “Leste da China + Sul da China”, estabelecendo as bases para a implementação do modelo de controlo de dois níveis.

Devido a múltiplos fatores, incluindo a recuperação das vendas no setor abaixo das expectativas, a depreciação dos ativos existentes e a liberação concentrada dos custos de expansão anteriores, a Huafa Holdings prevê uma perda líquida atribuível à controladora em 2025. Esta volatilidade não é um caso isolado, mas sim uma pressão comum no contexto de um profundo ajuste no setor, além de ser uma escolha racional da empresa para se livrar de fardos históricos e entrar com um peso mais leve. Ao rever o seu percurso, entre 2020 e 2023, a Huafa Holdings adaptou-se à promoção da urbanização e às necessidades de desenvolvimento regional, aumentando moderadamente a sua reserva de terrenos e elevando a sua posição de escala, com vendas a ultrapassarem os mil milhões durante três anos consecutivos, mantendo-se entre as dez principais empresas do setor e estabelecendo com sucesso as bases para uma disposição nacional. No entanto, com a lógica de desenvolvimento do setor a mudar para “baixo endividamento, rotação estável e foco na eficiência”, a empresa ajustou rapidamente a sua estratégia de desenvolvimento, reduzindo o ritmo de investimento, com os investimentos em terrenos a cair significativamente para cerca de 7 bilhões de yuans entre 2024 e 2025, diminuindo proativamente a demanda por escala e concentrando a sua atenção na liquidação de estoques e na melhoria da eficiência.

No que diz respeito às finanças, a Huafa Holdings demonstra plenamente a estabilidade e resiliência ao risco únicas das empresas estatais, estabelecendo uma linha de segurança sólida para a empresa atravessar ciclos. Até ao final de setembro de 2025, a empresa conseguiu reduzir a sua taxa de dívida para 69,72%, mantendo uma descida constante ao longo de vários anos, com o nível de endividamento a ser continuamente otimizado; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 17,416 bilhões de yuans, com um crescimento substancial em relação ao ano anterior, mantendo um fluxo de caixa operacional positivo, com a capacidade de recuperação de fundos significativamente melhorada; o saldo de fundos monetários é abundante, com uma linha de crédito bancário não utilizada superior a 250 bilhões de yuans, apresentando uma sólida margem de segurança de liquidez e protegendo eficazmente contra os riscos de liquidez do setor. Em fevereiro de 2026, a empresa anunciou a sua intenção de aumentar o capital junto do acionista controlador Huafa Group, levantando 3 bilhões de yuans para a construção de projetos centrais e otimização da estrutura financeira, com a subscrição total pelo capital estatal não só a demonstrar a firme confiança dos acionistas no desenvolvimento a longo prazo da empresa, mas também a reduzir ainda mais o nível de endividamento da empresa e a aumentar a força de capital, fornecendo um suporte financeiro sólido para a recuperação operacional e transformação estratégica.

Em resposta às preocupações do mercado sobre questões de desenvolvimento colaborativo e estrutura de direitos, a Huafa Holdings está a responder ativamente às preocupações do mercado com uma divulgação de informações transparente, otimizando continuamente o modelo de colaboração e aumentando gradualmente a proporção de direitos, promovendo retornos para os acionistas dentro de um intervalo razoável. No último período, a empresa, apoiada pela vantagem creditícia do capital estatal de Zhuhai, através de instrumentos de financiamento diversificados como títulos e aumento de capital, garantiu efetivamente a segurança da cadeia de financiamento, conquistando um valioso período de tempo para operações estáveis durante o ajuste do setor. Por exemplo, no projeto do lote 2023G55 no Jardim Verde do Distrito de Jianye em Nanjing, a empresa alcançou uma cooperação de ações razoável, realizando uma complementaridade de vantagens e um compartilhamento de riscos, demonstrando uma capacidade madura de controlo de desenvolvimento colaborativo.

Diante da pressão de liquidação dos terrenos existentes, a Huafa Holdings está a implementar políticas precisas, focando-se em “ativar o estoque, otimizar a estrutura e recuperar os fundos”. Por um lado, está a dialogar ativamente com os governos locais sobre a recompra de terrenos, tendo a recompra de terrenos comerciais em cidades como Shenzhen sido concluída com sucesso, recuperando efetivamente os fundos e ao mesmo tempo otimizando a estrutura de ativos e aliviando a pressão financeira; por outro lado, a empresa foca em projetos de qualidade em cidades-chave, acelerando o ritmo de construção, lançamento e vendas, melhorando a eficiência de rotação e promovendo uma redução ordenada do estoque. Os dados mostram que, do final de 2024 ao terceiro trimestre de 2025, o estoque da empresa caiu de 248 bilhões de yuans para 225,9 bilhões de yuans, com os resultados da liquidação a começarem gradualmente a aparecer, mas a pressão de liquidação geral ainda precisa de ser resolvida de forma contínua. Ao mesmo tempo, a empresa mantém um ritmo adequado de expansão, tendo em 2024 adicionado 6 novos projetos residenciais, abrangendo cidades-chave como Xangai, Guangzhou, Chengdu e Xi’an, com uma nova reserva de terrenos de cerca de 337 mil metros quadrados e uma proporção média de direitos de 42%, levando o total de reservas de terrenos a 12,125 milhões de metros quadrados até ao final de 2024, o que pode satisfazer as necessidades de desenvolvimento para os próximos 3-4 anos, com a estrutura de reservas de terrenos a ser continuamente otimizada.

Quanto à disposição regional, a Huafa Holdings mantém a estratégia de “foco central, aprofundamento regional”, recuando proativamente das linhas não centrais e concentrando recursos em áreas de alto valor. A empresa foca nas áreas metropolitanas centrais, como a Grande Baía de Guangdong-Hong Kong-Macau, o Delta do Rio Yangtze e a região de Pequim-Tianjin-Hebei, onde áreas como Suzhou, Zhejiang e Fujian, Guangzhou e Shenzhen, apoiadas por uma forte demanda de mercado, tornaram-se as principais responsáveis pela recuperação de vendas e contribuição de lucros; enquanto as áreas do Oeste e do Norte se concentram na exploração profunda, alcançando operações estáveis. Esta estratégia de disposição não só se alinha com a tendência de aumento da concentração do setor, mas também minimiza os riscos operacionais decorrentes das flutuações cíclicas, mantendo a posição de liderança no mercado em Zhuhai, consolidando ainda mais a competitividade central.

Enquanto estabiliza as suas operações de desenvolvimento, a Huafa Holdings avança de forma constante na sua estratégia de “desenvolvimento + operação”, cultivando proativamente motores de crescimento a longo prazo e reduzindo gradualmente a dependência única do desenvolvimento residencial. A empresa já havia implementado uma disposição de operação comercial proativa desde 2014, e após anos de cultivo, o negócio de operação comercial já atingiu uma escala considerável: atualmente, a empresa gere mais de 160 projetos comerciais, com uma área gerida de 3,65 milhões de metros quadrados, e a receita de aluguer está a crescer rapidamente, passando de 344 milhões de yuans em 2022 para 785 milhões de yuans em 2024, mostrando um bom potencial de desenvolvimento. Esta estratégia está em alta consonância com a direção de desenvolvimento de ativos operacionais de empresas líderes como China Resources, China Overseas e Longfor, e a empresa está gradualmente a aumentar a proporção dos negócios de operação comercial, serviços de propriedade e apoio industrial, construindo um padrão de desenvolvimento diversificado.

Como a principal plataforma listada do capital estatal de Zhuhai, a Huafa Holdings não só carrega a missão de desenvolvimento da própria empresa, mas também assume a responsabilidade social pela construção urbana e pela colaboração industrial. A empresa participa profundamente em atualizações urbanas em Zhuhai, na construção de infraestruturas industriais e em projetos de bem-estar social, estabelecendo um modelo de desenvolvimento característico de “imobiliário + serviços urbanos + operação industrial”, abrindo com sucesso uma segunda linha de crescimento além do seu negócio principal de imobiliário. Este modelo não só se alinha com a função das empresas estatais, mas também fornece um suporte sólido para a empresa atravessar ciclos do setor e alcançar operações sustentáveis, demonstrando a responsabilidade e o compromisso das empresas estatais no setor imobiliário.

A curto prazo, as oscilações de pessoal, a volatilidade dos resultados e a pressão dos estoques são provas inevitáveis no processo de transformação da Huafa Holdings, e não um obstáculo intransponível ao desenvolvimento. Face à transformação do setor, a Huafa Holdings está a responder proativamente aos desafios cíclicos com a transformação ativa, a simplificação organizacional para ativar a eficácia de governação, a solidez financeira para estabelecer uma linha de segurança, e a transformação estratégica para preparar o futuro, demonstrando plenamente o sentido de responsabilidade e a capacidade de adaptação das empresas estatais. Atualmente, com a gestão a adaptar-se, a eficiência organizacional a ser continuamente libertada, os ativos existentes a serem gradualmente ativados, o aumento de capital a ser implementado e os negócios operacionais a desenvolver-se rapidamente, a Huafa Holdings está a sair gradualmente do período de ajuste e a retornar de forma estável à trajetória de crescimento sólido.

No contexto da rápida construção de novos modelos e novas ordens no setor imobiliário, esta empresa de capital estatal profundamente enraizada em Zhuhai e com uma disposição nacional está a continuar a concretizar um valor a longo prazo com uma posição estratégica mais clara, um sistema operacional mais eficiente e uma estrutura financeira mais sólida. No futuro, a Huafa Holdings espera, com as suas próprias vantagens, aproveitar as oportunidades na transformação do setor e não só alcançar um desenvolvimento de alta qualidade, mas também contribuir com a força e a experiência do capital estatal para o desenvolvimento de alta qualidade do setor imobiliário.