Guerra das entregas resulta em prejuízo líquido de 23,35 mil milhões até 2025, Wang Xing da Meituan: Não lutamos pela vitória a curto prazo, focamos no longo prazo e na entrada de IA | Transmissão ao vivo da reunião de resultados

《Relatório Diário do Mercado de Inovação Científica e Tecnológica》27 de março (repórter Xu Cihao), a Meituan divulgou os seus resultados de 2025 após o fecho das bolsas de Hong Kong em 26.

De acordo com a demonstração financeira, em 2025 a Meituan obteve uma receita de 3648,5 mil milhões de yuan, um aumento de 8,1% face ao ano anterior. Devido à “guerra” de entregas de refeições em 2025, os resultados da Meituan passaram de lucro para prejuízo: o prejuízo líquido anual atingiu 233,5 mil milhões de yuan, enquanto no mesmo período do ano passado tinha sido um lucro de 358,1 mil milhões de yuan.

Na conferência de resultados de hoje, o CEO da Meituan, Wang Xing, afirmou que os investimentos recentes dos concorrentes poderão afetar a capacidade de rentabilidade de curto prazo da Meituan. “Mas nós estamos mais focados na estratégia de longo prazo. O panorama competitivo atual já sofreu uma grande mudança; as prioridades dos participantes na indústria são diferentes. As nossas prioridades são, de forma consistente, o desenvolvimento sustentável e de longo prazo do setor, e não vencer vitórias de curto prazo a qualquer custo.”

Negócio local principal passou de lucro para prejuízo no ano passado

Como negócio-base da Meituan, a divisão de Negócio Local principal enfrentou desafios severos no ano passado.

De acordo com a demonstração financeira, em 2025 o Negócio Local principal gerou uma receita de 2608,26 mil milhões de yuan, um aumento marginal de 4,23% face aos 2502,47 mil milhões de yuan de 2024.

Na estrutura da receita, o desempenho de cada atividade divergiu significativamente. Entre as quais, a receita dos serviços de entrega caiu: no total atingiu 960,67 mil milhões de yuan, menos 19,98 mil milhões de yuan do que no mesmo período de 2024; a receita proveniente de comissões foi de 992,34 mil milhões de yuan, acima dos 922,89 mil milhões de yuan do mesmo período de 2024, com um aumento de 7,53% em termos homólogos; e os serviços de marketing online contribuíram com 140,63 mil milhões de yuan, acima dos 110,58 mil milhões de yuan em 2024, com um aumento de 27,17% em termos homólogos.

O que merece atenção é que a situação de rentabilidade do Negócio Local principal teve uma inversão acentuada: em 2025, registou-se um prejuízo operacional de 69 mil milhões de yuan, com taxa de prejuízo de 2,6%, enquanto no mesmo período de 2024 foi alcançado um lucro operacional de 524 mil milhões de yuan. A Meituan explicou na demonstração financeira que o prejuízo se deve principalmente à queda da margem bruta e ao ajuste da estratégia de negócio, em resposta à intensa concorrência no mercado, para aumentar a ligação do utilizador, consolidar a posição no mercado, resultando num aumento das despesas de incentivos aos utilizadores transacionais e de promoções e publicidade.

“Prevemos que, no primeiro trimestre deste ano, a perda média por encomenda da entrega de refeições seja otimizada em termos percentuais homólogos mais do que no quarto trimestre do ano passado.” Em telefonema sobre os resultados de hoje, os executivos da Meituan divulgaram que a tendência de redução de perdas nas entregas de refeições continuará no primeiro trimestre.

Vale ainda referir, para os investidores que se preocupam com o que o regulador faz e com o ambiente competitivo, que o CEO da Meituan, Wang Xing, disse na reunião de resultados de hoje que as autoridades reguladoras se opõem firmemente à concorrência irracional e esperam estabelecer um mercado saudável e ordenado. A Meituan vai colaborar ativamente com as investigações do regulador e, em simultâneo, vai redirecionar os recursos para encomendas de alta qualidade, esforçando-se por defender a quota de mercado.

Wang Xing definiu claramente as estratégias centrais para 2026: em primeiro lugar, concentrar-se em melhorar a competitividade central, expandir categorias de alta qualidade e assegurar serviços de entrega rápidos e fiáveis; em segundo lugar, com base em manter a posição de liderança, impulsionar um crescimento de alta qualidade e melhorar a eficiência operacional global.

Além disso, em fevereiro deste ano, a Meituan anunciou a aquisição do negócio da Dingdong Maicai na China. A este respeito, o CFO da Meituan, Chen Shaohui, explicou na conferência de resultados de hoje que a Dingdong Maicai tem força na região do Leste da China; esta aquisição irá aumentar significativamente a cobertura e a qualidade dos serviços da Meituan nessa região.

Chen Shaohui sublinhou na conferência de resultados que o retalho de alimentos e bens de necessidade diária (food and grocery retail) é uma das prioridades de estratégia de longo prazo da Meituan. O modelo da Pequena Loja Elefante já demonstrou um caminho de rentabilidade claro e vantagens próprias. No futuro, a Meituan planeia expandir este modelo para mais cidades e regiões, aperfeiçoando ainda mais o layout do negócio de retalho e reforçando a competitividade central.

Keeta prevê rentabilidade inicial no final de 2026 no mercado saudita

O novo negócio da Meituan é o destaque desta demonstração financeira. Incluindo a Pequena Loja Elefante e marcas de restauração no estrangeiro como Keeta, entre outros, o novo negócio gerou em 2025 uma receita de 1040,29 mil milhões de yuan, face aos 838,87 mil milhões de yuan do mesmo período de 2024, representando um crescimento homólogo de 19%.

A receita desta parte divide-se em comissões, serviços de marketing online e outros serviços e vendas (incluindo rendimentos de juros). Entre elas, a receita do novo negócio proveniente de comissões foi de 62,43 mil milhões de yuan, acima dos 30,52 mil milhões de yuan em 2024, um aumento homólogo de 104,52%; a receita proveniente de serviços de marketing online foi de 4,58 mil milhões de yuan, acima dos 4,04 mil milhões de yuan do mesmo período de 2024, com um aumento de 13,37%; além disso, a receita gerada por serviços de marketing online e outros serviços e vendas (incluindo rendimentos de juros) foi de 973,27 mil milhões de yuan, acima dos 838,87 mil milhões de yuan em 2024, com um aumento homólogo de 16,02%.

O prejuízo operacional desta parte aumentou de 73 mil milhões de yuan em 2024 para 101 mil milhões de yuan em 2025, e a taxa de prejuízo operacional subiu de 8,3% em termos homólogos em 1,4% para 9,7%. A este respeito, a Meituan explicou na demonstração financeira que isso se deve principalmente a investimentos no estrangeiro.

Vale ainda referir que a plataforma de entregas da Meituan, Keeta, está a acelerar o planeamento global: após o aumento estável da quota de mercado nos mercados de Hong Kong, China, e da Arábia Saudita, já entrou sucessivamente em mercados do Médio Oriente como Kuwait, Qatar e Emirados Árabes Unidos; e em outubro lançou um projeto-piloto no Brasil.

Vale ainda referir que a jornada internacional da Meituan começou em maio de 2023. Partindo de Hong Kong, China, a empresa lançou uma nova marca de entregas chamada Keeta e, em sequência, entrou nos mercados do Médio Oriente, Arábia Saudita e Brasil.

No entanto, neste momento, a internacionalização da Meituan enfrenta duas grandes dificuldades. Por um lado, há a perturbação da situação no Médio Oriente; a Meituan indicou de forma clara à comunicação social que vai acompanhar de perto a evolução da situação local, priorizando a segurança de todas as partes, incluindo os motociclistas/entregadores. Quando necessário, irá restringir ou suspender serviços em áreas específicas; o que significa que o ritmo da sua expansão no Médio Oriente será forçado a abrandar.

Por outro lado, a expansão no mercado do Brasil também está a ser dificultada. Segundo a imprensa local no Brasil, a Keeta tinha planeado lançar no início de março de 2026 em Rio de Janeiro, mas foi forçada a adiar indefinidamente devido a barreiras demasiado elevadas no mercado local.

O CEO da Meituan, Wang Xing, revelou na conferência de resultados de hoje que o mercado da Arábia Saudita para a Keeta alcançará o seu primeiro nível de rentabilidade no quarto trimestre deste ano, com um prazo muito anterior ao de Hong Kong, China.

“Neste momento, a Keeta já conseguiu equilibrar receitas e despesas em algumas cidades da Arábia Saudita; as outras cidades também estão a acompanhar.” Wang Xing tinha afirmado anteriormente na conferência de resultados do terceiro trimestre de 2025 que a Keeta alcançou rentabilidade em Hong Kong, China, em outubro de 2025, demorando 29 meses desde o lançamento até atingir a rentabilidade.

Relativamente ao mercado brasileiro, Wang Xing revelou na conferência de resultados que, atualmente, o negócio está principalmente concentrado em São Paulo, e não numa expansão a nível nacional. “A Keeta está a explorar prioritariamente o modelo de negócio em São Paulo e, depois, só então fará uma expansão mais alargada.” Disse Wang Xing na conferência de resultados.

Apor aquisição da “porta de entrada” de IA para necessidades de vida local futuras

De acordo com a divulgação da demonstração financeira, as despesas de I&D em 2025 foram de 26 mil milhões de yuan, um aumento de 23,5% face aos 21,1 mil milhões de yuan de 2024. A percentagem na receita total subiu de 6,2%, mais 0,9 pontos percentuais, para 7,1%. A este respeito, a Meituan explicou na demonstração financeira que isso se deve principalmente ao aumento do investimento em IA.

Vale ainda referir que, em 2025, o ritmo de avanço da Meituan na área de IA foi muito superior ao previsto pelo mercado. Em particular, a partir do segundo semestre do ano passado, a Meituan lançou em série modelos híbridos de especialistas LongCat-Flash-Chat e o modelo de raciocínio eficiente LongCat-Flash-Thinking; no final de outubro, também lançou o modelo de geração de vídeo LongCat-Video. Em apenas dois meses, formou-se uma família de modelos de modalidade completa que cobre texto, imagens, áudio e vídeo.

Além disso, a Meituan também lançou agentes inteligentes “Xiao Mei” para utilizadores finais (C-end), bem como o navegador de IA Tabbit e perguntas ao Xiao Tuan, completando ainda mais a matriz de aplicações de IA.

Na conferência de resultados após a publicação da demonstração financeira, o CEO da Meituan, Wang Xing, apresentou uma explicação detalhada sobre a estratégia de IA que preocupa os investidores. Ele sublinhou que, na vaga de revolução da IA, o ataque é a única estratégia razoável; a Meituan não vai procurar cegamente tornar-se uma “fábrica de tokens”, mas vai encarar a IA como uma oportunidade estratégica, concentrando-se no negócio central de serviços locais, utilizando tecnologias de IA para melhorar, reforçar e até transformar de forma integral os modelos atuais de serviço.

Wang Xing revelou que, desde o início de 2023, a Meituan tem vindo a fazer planeamento contínuo na área de IA há mais de três anos, com investimentos em larga escala tanto em despesas de capital (capex) quanto em talentos de IA. Com exceção de empresas com negócios de computação em nuvem, o tamanho do investimento da Meituan em IA provavelmente se encontra entre os primeiros no mercado doméstico. Neste momento, por um lado, a Meituan continua a aprofundar um modelo base de IA desenvolvido internamente, LongCat; por outro lado, também colabora com os principais modelos de IA de terceiros do setor. O objetivo central é alcançar uma compreensão precisa do mundo físico real.

Wang Xing afirmou ainda que o núcleo de um “super portal” de IA reside em compreender com precisão as necessidades dos utilizadores e executar as tarefas de forma eficiente, com uma complexidade muito superior à de um simples “chatbot”. No setor de vida local, os cenários são complexos, as informações dos comerciantes estão dispersas, há insuficiente digitalização online dos dados, e são exigidos requisitos muito elevados para a gestão de execução e entrega. Esta é precisamente a fragilidade da IA genérica e também a vantagem da Meituan. No futuro, a Meituan continuará a otimizar as capacidades do modelo, a aprofundar a integração entre “Xiao Tuan” e a aplicação Meituan, a reforçar as capacidades de pesquisa e execução por IA, procurando transformar a aplicação Meituan na plataforma de escolha para os utilizadores responderem às necessidades de vida local, atualizando-a para uma aplicação líder impulsionada por IA e conquistando a “porta de entrada” de IA para as necessidades futuras de vida local.

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