Os investidores individuais também podem investir na SpaceX, o "crowdfunding de civis" que disparou 9 vezes em 4 dias após a estreia na bolsa

问AI · SpaceX的IPO传闻如何推动VCX基金股价飙升？

25 de março, durante o pré-mercado das ações americanas, o fundo de capital de risco negociado publicamente Fundrise Innovation Fund (VCX.US, doravante chamado de VCX), que foi listado na quinta-feira passada, subiu cerca de 8%. Nos últimos 4 dias de negociação, o VCX aumentou do preço de abertura de 31,25 dólares para 314,99 dólares.

O VCX é um fundo de capital de risco negociado publicamente lançado pela Fundrise, listado na Bolsa de Valores de Nova Iorque em 19 de março de 2026. Como possui ações de empresas como SpaceX e OpenAI, o VCX tornou-se uma forma para investidores de varejo investirem diretamente nessas populares empresas de tecnologia antes do IPO.

De acordo com o prospecto, o ativo central do VCX é uma cesta de ações de empresas de tecnologia não listadas, incluindo ações ordinárias, ações preferenciais ou convertíveis. A maioria dessas empresas de tecnologia está em fase pré-IPO, na qual os investidores comuns quase não conseguem participar. Além disso, o fundo possui ações de empresas já listadas, que representam cerca de 1% dos ativos líquidos, enquanto dinheiro, ativos de rendimento fixo e outros representam cerca de 14%. O VCX tem um patrimônio líquido inicial superior a 650 milhões de dólares e mais de 100 mil investidores.

Até 15 de fevereiro, entre as dez principais participações do VCX, a maior era a empresa de IA Anthropic, cujo principal produto é o modelo Claude, representando 20,7% dos ativos líquidos do fundo. A SpaceX, de Elon Musk, representa 5,0% dos ativos líquidos do fundo, ocupando o sexto lugar. Além disso, as ações da OpenAI, por trás do ChatGPT, representam 9,9%, e a empresa Epic Games, desenvolvedora do jogo “Fortnite”, representa 3,5%.

Após o IPO do VCX, investidores comuns podem negociar o fundo como se fossem ações, permitindo-lhes possuir indiretamente os ativos privados de tecnologia subjacentes e se tornarem acionistas indiretos da OpenAI, Anthropic e SpaceX. No entanto, o prospecto também enfatiza que, devido à baixa liquidez das ações não listadas, as avaliações são subjetivas, e a volatilidade pode ser alta, o que pode resultar em grandes perdas ou até mesmo em perdas totais, além de o fundo estar concentrado no setor de tecnologia, especialmente no campo da IA, tornando-o suscetível a ciclos de mercado, concorrência e regulamentação, podendo o preço das ações do fundo estar bem acima do valor líquido após a listagem.

O principal fator que disparou o preço das ações do VCX pode ser os recentes rumores sobre o IPO da SpaceX. O processo de IPO da SpaceX está avançando rapidamente, com o mercado amplamente prevendo que será listado por volta de junho de 2026, podendo se tornar o maior IPO da história do mercado de ações dos EUA.

Recentemente, várias mídias financeiras internacionais relataram que a SpaceX planeja apresentar documentos confidenciais de IPO às autoridades reguladoras no final de março ou início de abril de 2026, com um tempo de listagem previsto para meados de junho de 2026, o que pode coincidir com o 55º aniversário de Elon Musk (28 de junho) e um “tema astronômico” de alinhamento planetário. A avaliação da SpaceX deverá alcançar entre 1,5 e 1,75 trilhões de dólares, muito acima da avaliação anterior de aproximadamente 800 bilhões a 1,25 trilhões de dólares no mercado de private equity. Em termos de receita, a SpaceX deverá depender principalmente do seu negócio de internet via satélite Starlink, bem como de lançamentos de foguetes, negócios de Starship e potenciais aplicações em IA e centros de dados.

Além das perspectivas de desenvolvimento comercial, o Nasdaq 100 e o S&P 500 podem alterar suas regras para a SpaceX, o que resultaria em um grande volume de compras por fundos de índice passivos, elevando assim o preço das ações.

De acordo com informações públicas, a Bolsa de Valores Nasdaq já propôs um canal rápido chamado “FastEntry” e está coletando opiniões. Desde que o valor de mercado de uma nova ação esteja entre os 40 primeiros do Nasdaq 100, ela pode ser incluída diretamente após 15 dias de negociação. Após o IPO, a SpaceX deverá alcançar um valor de mercado de 1,75 trilhões de dólares, colocando-a entre os 6 principais do mercado, assim satisfazendo o requisito de “top 40”. A S&P Dow Jones Indices também está discutindo a alteração de regras para permitir que super IPOs sejam rapidamente incluídos. De acordo com os padrões atuais, as empresas listadas devem ter um valor de mercado superior a 22,7 bilhões de dólares, estar registradas nos EUA e ter estado listadas por mais de 12 meses. Se as alterações nas regras de tempo forem aprovadas, a SpaceX poderá entrar diretamente no índice S&P 500 algumas semanas ou meses após seu IPO.

Estima-se que os fundos que seguem o Nasdaq 100 totalizem entre 450 a 550 bilhões de dólares, enquanto os fundos que seguem o índice S&P 500 superam os 24 trilhões de dólares. Uma vez que a SpaceX seja incluída nesses índices, um enorme volume de compras passivas fluirá para suas ações, o que poderá aumentar significativamente seu preço.

Enquanto os investidores de varejo correm para o VCX na tentativa de se beneficiar do IPO da SpaceX, muitos investidores também mencionaram outro “capital de risco para o povo”, o DestinyTech100 (DXYZ.US). Este fundo foi listado em março de 2024 e também possui participações em SpaceX, OpenAI e outros unicórnios. No início da sua listagem, suas ações subiram mais de 200%, mas depois apresentaram grande volatilidade, caindo pela metade de seu pico e, a longo prazo, apresentando desempenho inferior ao do mercado.

（作者 杜远）