Os operadores da JPMorgan encerraram a "operação de venda a descoberto no mercado de ações dos EUA", passando a uma postura "neutra", explorando a "possibilidade de retomar posições longas no ouro"

问AI · 摩根大通为何在标普500测试200日均线时转向中性？

摩根大通 mercado departamento de inteligência anunciou o encerramento de uma operação “tática de baixa” após cerca de três semanas, com o índice S&P 500 caindo entre 200 e 300 pontos, e passou a uma posição neutra, ao mesmo tempo que começou a avaliar a possibilidade de restabelecer uma posição longa em ouro.

No dia 25 de março, o departamento de inteligência de mercado da Morgan Stanley afirmou em um relatório interno que essa mudança de estratégia não significa uma visão otimista sobre o mercado de ações dos EUA. A equipe deixou claro que não comprará nas quedas, mas sim tende a manter uma posição longa em energia e grandes ações de tecnologia, juntamente com ferramentas de hedge em nível de índice e setor, para se desvincular do risco direcional.

O relatório destacou que a variável chave que decidirá o próximo movimento do mercado é se a situação geopolítica se agravará ainda mais. Se um acordo de cessar-fogo for alcançado, a equipe espera que isso desencadeie um “rali abrangente”; inversamente, qualquer novo sinal de escalada representará uma nova pressão de baixa. Ao mesmo tempo, o progresso do orçamento de emergência de 200 bilhões de dólares dos EUA também merece atenção.

Vale notar que o departamento de inteligência de mercado da instituição também mencionou no relatório que começou a elaborar uma “lista de compras” para se preparar para um cenário de cessar-fogo, com o ouro sendo listado como uma direção de foco importante.

Cerca de três semanas de operações em baixa chegam ao fim, a mudança de posição não significa uma visão otimista

O relatório afirma que o departamento de inteligência de mercado da Morgan Stanley ajustou sua posição para “tática de baixa” há cerca de três semanas, momento em que o índice S&P 500 caiu entre 200 e 300 pontos. Agora, com o S&P 500 testando a média móvel de 200 dias de baixo, a equipe optou por fechar a posição neste ponto, atualizando sua posição para “neutra”.

No entanto, o relatório deixa claro que “neutra” significa não seguir a tendência de alta nem comprar na baixa, e não uma mudança para uma visão otimista. A lógica central é: a incerteza atual da situação geopolítica ainda é alta, a direção do mercado não está clara, e assumir uma exposição direcional precipitadamente não é prudente.

No que diz respeito às posições, os traders da Morgan Stanley recomendam uma estratégia de mercado neutro: manter exposições longas em energia e grandes ações de tecnologia, enquanto utiliza ferramentas de hedge nos índices S&P 500 (SPX), Russell 2000 (RTY) e em setores como materiais e bens de consumo essenciais, para se proteger do risco direcional geral.

A equipe enfatizou que isso não é uma reestruturação significativa do portfólio geral, mas uma escolha pragmática para gerenciar e reduzir a exposição direcional, dado o contexto de frequentes perturbações no mercado causadas por notícias de cessar-fogo e situações semelhantes.

Ouro volta ao foco

Vale a pena notar que os traders da Morgan Stanley, nesta atualização de estratégia, mencionaram especificamente o potencial de restabelecer uma posição longa em ouro.

A lógica de análise da equipe é: com a carteira passando por uma operação de redução de risco mais agressiva, a correlação negativa recente entre o ouro e o dólar pode começar a se afrouxar. Em outras palavras, o ouro, que foi pressionado por vendas relacionadas à redução de risco, pode voltar a demonstrar suas propriedades de ativo seguro uma vez que a estrutura do mercado se estabilize.

Atualmente, as posições longas em ouro foram incluídas na “lista de compras” da equipe para o cenário de cessar-fogo, mas ainda não se traduzem em um comando de negociação claro, refletindo mais uma disposição de planejamento prospectivo para oportunidades potenciais.

Escalada ou cessar-fogo, decide a próxima direção do mercado

A Morgan Stanley vê a evolução da situação geopolítica como a variável central que impulsiona o mercado atualmente, e listou quatro cenários de escalada que poderiam desencadear uma nova onda de queda no mercado:

Primeiro, ataques à infraestrutura energética, especialmente contra as instalações de produção e refinação de petróleo da Arábia Saudita;

Segundo, a intervenção das tropas terrestres dos EUA ou o uso de força militar para reabrir o Estreito de Ormuz;

Terceiro, os EUA ou Israel atacando a infraestrutura civil iraniana;

Quarto, qualquer ataque à oferta de recursos hídricos.

O relatório também destaca que, enquanto o Estreito de Ormuz permanecer “fechado” para os aliados ocidentais, a crise energética global continuará a se espalhar e poderá se expandir ainda mais para alimentos, gases industriais e seus derivados.

Em relação ao caminho de cessar-fogo, o departamento de inteligência de mercado da Morgan Stanley acredita que, se as negociações não avançarem de forma substancial antes do final de semana, o mercado pode corrigir; mas uma vez que um acordo seja formalmente alcançado, isso acionará um “rali abrangente” que abrange todos os tipos de ativos.

A equipe espera que, no futuro, o mercado se mova relativamente rápido em uma direção clara — seja a promoção do processo de cessar-fogo ou a chegada de uma nova onda de escalada.

Orçamento de assistência militar dos EUA e a temporada de resultados, duas janelas de observação subsequentes

Além da própria situação geopolítica, o departamento de inteligência de mercado da Morgan Stanley também destacou dois sinais subsequentes que merecem ser acompanhados de perto.

O primeiro é o progresso das discussões sobre o orçamento de emergência militar de mais de 200 bilhões de dólares nos EUA.

A equipe observa que o tamanho desses fundos é suficiente para sustentar as ações dos EUA até agosto deste ano ou mais, e uma vez que o Congresso avance com essa agenda orçamentária, isso significará que o mercado precisa se preparar para precificar um conflito que pode durar mais do que o esperado.

O segundo é a temporada de resultados da bolsa americana, que começará em abril.

O relatório observa que o impacto de conflitos geopolíticos no mercado americano a longo prazo, bem como o padrão de vencedores e perdedores, pode realmente emergir apenas após as declarações substanciais da administração das empresas durante a temporada de resultados.