O preço do petróleo Brent em torno de 100 dólares está incorreto! A "retaliação energética" do Irã se intensifica, agravada pelo PPI dos EUA em níveis recorde

Pergunta à IA · Como a inflação medida pelo PPI dos EUA em alta se relaciona com a escalada dos preços do petróleo?

Após o ataque de Israel ao campo de gás natural de South Pars no Irã, Teerã enviou um forte sinal de retaliação. A agência de notícias semi-oficial do Irã, Tasnim, afirmou que várias instalações energéticas no Golfo Pérsico tornaram-se “alvos de ataque diretos e legítimos”, podendo sofrer ataques nas próximas horas. Os alvos nomeados incluem a refinaria de Ras Laffan no Catar, as instalações petroquímicas de Mesaieed, a refinaria de Samref na Arábia Saudita, o complexo petroquímico de Jubail e o campo de gás de Al Hosn nos Emirados Árabes Unidos.

A natureza da guerra está a evoluir de um conflito militar localizado para uma “confrontação de infraestruturas energéticas”.

O cenário que mais preocupa o mercado concretizou-se: a guerra começou a impactar a produção, refino e transporte de petróleo e gás. Uma vez que a cadeia de energia do Golfo continue a ser perturbada, a subida dos preços do petróleo será difícil de ser apenas um impulso de curto prazo, podendo evoluir para um choque de abastecimento mais duradouro. Como resultado, o preço do petróleo Brent já subiu mais de 5%, ultrapassando os 109 dólares por barril. A evacuação das instalações relevantes pela Saudi Aramco também indica que o risco está a ser tratado seriamente a nível industrial.

O Irã enviou um sinal muito duro, afirmando claramente que não cederá e que várias instalações energéticas no Golfo Pérsico estão na sua lista de “alvos de ataque diretos e legítimos”.

O que é ainda mais alarmante é que a escalada da situação não se limita a um único ponto de fricção, mas está a aproximar-se de uma situação de “perda mútua”. Altos dirigentes iranianos foram atacados consecutivamente, as instalações energéticas do Golfo foram publicamente incluídas na lista de alvos, e alguns projetos energéticos em que empresas americanas estão envolvidas também estão em risco. Após o campo de gás de Shah em Abu Dhabi ter sido atacado por drones e pegado fogo, a ADNOC e a Occidental Petroleum já encerraram as operações relacionadas.

O fornecimento de petróleo começou a contrair-se significativamente; atualmente, o preço do Brent no mercado de futuros está em torno de 100 dólares, o que é completamente resultado de intervenções da equipa nacional dos EUA e de altas autoridades que frequentemente divulgam informações falsas para pressionar os preços, enquanto o preço real de mercado já disparou.

Neste contexto, o governo dos EUA tomou medidas de emergência. Trump anunciou uma isenção temporária de algumas restrições da Lei Jones, permitindo que navios com bandeira estrangeira realizem algumas operações de transporte entre portos dos EUA nos próximos 60 dias, tentando reduzir os custos logísticos de petróleo, gás e outros bens dentro dos EUA. Esta ação em si prova que a pressão de alta sobre os preços da energia já começou a ser transmitida para o território americano, e que as políticas estão a preparar-se para custos de transporte mais elevados e potenciais escassez.

Entretanto, os mais recentes dados de inflação dos EUA confirmaram internamente outra questão: a pressão inflacionária não desapareceu verdadeiramente e o mercado está a enfrentar uma estagflação.

O PPI dos EUA em fevereiro subiu 0,7% em relação ao mês anterior, claramente acima das expectativas, enquanto o PPI core subiu 0,5%. Este conjunto de dados surgiu antes da guerra no Irã que elevou os preços da energia, indicando que a pressão sobre os preços a montante nos EUA já era elevada. O aumento dos custos de serviços é o principal motor, com preços de alojamento para viajantes, atacado de alimentos, serviços de investimento, entre outros, a subir, com os preços dos alimentos a registarem um dos maiores aumentos desde meados de 2021. Em outras palavras, mesmo sem o impacto subsequente dos preços do petróleo, a rigidez da inflação na cadeia de fornecimento dos EUA já começou a aumentar.

Este é o ponto mais difícil de lidar no atual mercado.

De um lado, a escalada do conflito no Médio Oriente, o aumento acentuado dos preços do gás e petróleo, e o choque de abastecimento a continuar a fermentar; do outro lado, o PPI dos EUA superou as expectativas, indicando que a base da inflação não está limpa. Se os preços da energia continuarem a subir, a inflação nos EUA provavelmente enfrentará uma nova onda de pressão importada, enquanto o crescimento económico será pressionado por custos energéticos mais elevados e menor confiança do consumidor.

Esta é a lógica fundamental que alimenta o aumento da estagflação: a inflação a ressurgir, o crescimento sob pressão, mas o espaço para políticas a encolher.

O mercado originalmente aguardava que o Federal Reserve enviasse mais sinais de afrouxamento no futuro, mas agora, pelo menos a curto prazo, essa expectativa será claramente restringida. A subida dos preços do petróleo, juntamente com a inflação a montante, tornará o Federal Reserve mais passivo na gestão do equilíbrio entre controlar a inflação e estabilizar o crescimento. As taxas de juro não se atreverão a descer facilmente, e a economia será difícil de não ser ferida; neste contexto, os investimentos deste ano serão muito difíceis, e os leitores devem reduzir as suas expectativas de retorno para este ano.

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