Lucros da Nio: Primeiro Lucro Operacional Impulsionado por Forte Volume de Veículos e Alavancagem Operacional

Key Morningstar Metrics for Nio

• Fair Value Estimate

  : $6.10

• Morningstar Rating

  : ★★★

• Morningstar Economic Moat Rating

  : Nenhum

• Morningstar Uncertainty Rating

  : Muito Alto

What We Thought of Nio’s Earnings

A receita do quarto trimestre da Nio cresceu 76% em relação ao ano anterior, superando a parte alta da sua orientação anterior. Apesar da concorrência de preços, a otimização do mix de produtos levou a um aumento de 5% no preço dos veículos, o que também resultou em melhorias na margem dos veículos.

Por que é importante: O preço das ações da Nio disparou 15% durante a noite, no primeiro trimestre lucrativo da empresa. Com um crescimento de 72% no volume de veículos impulsionado pela aceleração do novo ES8, um grande veículo utilitário esportivo, a margem dos veículos recuperou-se para os altos números de dois dígitos após três anos, superando nossas expectativas.

• Embora reconheça a incerteza da demanda da indústria este ano, a administração continua confiante em aumentar as vendas de veículos em 40%-50% em 2026, com três grandes SUVs—o ES9, Onvo L80 e o novo ES8—no pipeline. Isso se compara à nossa previsão de 29%, dado o canibalismo entre as marcas Nio e Onvo.
• Aumentamos as estimativas de receita de 2026-30, reduzimos a perda líquida de 2026 e elevamos o lucro líquido de 2027-30 devido a preços mais altos dos veículos e margem bruta, além de uma redução nas suposições do índice de despesas. Apesar da pressão de custos devido aos recentes movimentos dos preços do lítio, esperamos que a margem dos veículos melhore com um volume maior e um mix melhor.

A conclusão: Aumentamos nossa estimativa de valor justo para $6.10 por ADS, o que implica 0.9 vezes o preço/vendas de 2026. As ações estão justamente avaliadas, na faixa de 3 estrelas. Permanecemos cautelosos em interpretar demais a reviravolta do lucro em um único trimestre.

Entre as linhas: Para o primeiro trimestre, a administração guiou um crescimento nas entregas de veículos de 90%-97% em relação ao ano anterior, para 80,000-83,000 unidades. O ponto médio da orientação implica uma entrega em março de cerca de 33,500 unidades, o que indica um bom impulso de vendas para o ES8 continuando no novo ano.

• Com o aumento das vendas do ES8 à medida que o efeito de escala entra em ação e as despesas diminuem, a Nio espera que a margem dos veículos do primeiro trimestre seja semelhante à do quarto trimestre. Com os lançamentos de novos modelos para impulsionar o crescimento do volume, a administração orientou uma reviravolta no lucro operacional não-GAAP para o ano completo em 2026.