Olho de Águia Alerta: A relação entre contas a receber e receita operacional da Tiandi Technology continua a crescer

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No dia 26 de março, a Tian Di Technology divulgou o relatório anual de 2025.

O relatório mostra que a receita total da empresa em 2025 foi de 29.242 bilhões de yuan, uma queda de 4,21% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,447 bilhões de yuan, uma queda de 6,67% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas, excluindo itens não recorrentes, foi de 1,289 bilhões de yuan, uma queda de 47,31%; o lucro por ação básico foi de 0,591 yuan/ação.

Desde que foi listada em maio de 2002, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 20 vezes, totalizando 6,652 bilhões de yuan.

O sistema de alerta do relatório financeiro da empresa listada realiza uma análise quantitativa inteligente do relatório anual de 2025 da Tian Di Technology em quatro dimensões: qualidade de desempenho, capacidade de lucro, pressão financeira e segurança, e eficiência operacional.

I. Nível de qualidade de desempenho

Durante o período do relatório, a receita da empresa foi de 29.242 bilhões de yuan, uma queda de 4,21% em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de 3,788 bilhões de yuan, um aumento de 9,93% em relação ao ano anterior; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -490 milhões de yuan, uma queda de 109,6% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista geral do desempenho, é necessário prestar atenção especial:

• A taxa de crescimento da receita continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a variação da receita em relação ao ano anterior foi de 9,16%, 2%, -4,21%, a tendência de variação continua a cair.

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a variação do lucro líquido atribuível aos acionistas em relação ao ano anterior foi de 20,81%, 11,17%, -6,67%, a tendência de variação continua a cair.

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas, excluindo itens não recorrentes, continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a variação do lucro líquido atribuível aos acionistas, excluindo itens não recorrentes, em relação ao ano anterior foi de 22%, 12,09%, -47,31%, a tendência de variação continua a cair.

• A receita e o lucro líquido apresentam variações divergentes. Durante o período do relatório, a receita caiu 4,21% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido aumentou 9,93%, indicando uma divergência nas variações entre a receita e o lucro líquido.

Considerando a qualidade dos ativos operacionais, é necessário prestar atenção especial:

• A relação entre contas a receber e receita continua a crescer. Nos últimos três relatórios anuais, a relação entre contas a receber e receita foi de 32,73%, 33,7%, 41,46%, apresentando um crescimento contínuo.

Considerando a qualidade do fluxo de caixa, é necessário prestar atenção especial:

• O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 5,77 bilhões de yuan, 5,11 bilhões de yuan, -490 milhões de yuan, apresentando uma queda contínua.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 5,77 bilhões | 5,106 bilhões | -490 milhões |

• O lucro líquido e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais estão divergentes. Durante o período do relatório, o lucro líquido foi de 3,79 bilhões de yuan, enquanto o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -490 milhões de yuan, indicando uma divergência entre o lucro líquido e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 5,77 bilhões | 5,106 bilhões | -490 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 3,178 bilhões | 3,446 bilhões | 3,788 bilhões |

• A relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e lucro líquido é inferior a 1. Durante o período do relatório, a relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e lucro líquido foi de -0,129, inferior a 1, indicando uma qualidade de lucro fraca.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 5,77 bilhões | 5,106 bilhões | -490 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 3,178 bilhões | 3,446 bilhões | 3,788 bilhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/Lucro líquido | 1,82 | 1,48 | -0,13 |

• A relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e lucro líquido continua a cair. Nos últimos três relatórios semestrais, a relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e lucro líquido foi de 1,82, 1,48, -0,13, apresentando uma queda contínua, indicando uma tendência de deterioração na qualidade do lucro.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 5,77 bilhões | 5,106 bilhões | -490 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 3,178 bilhões | 3,446 bilhões | 3,788 bilhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/Lucro líquido | 1,82 | 1,48 | -0,13 |

II. Nível de capacidade de lucro

Durante o período do relatório, a margem bruta da empresa foi de 25,6%, uma queda de 16,17% em relação ao ano anterior; a margem líquida foi de 12,96%, um aumento de 14,76% em relação ao ano anterior; o retorno sobre o patrimônio líquido (ponderado) foi de 9,82%, uma queda de 11,69% em relação ao ano anterior.

Considerando os ganhos do lado operacional da empresa, é necessário prestar atenção especial:

• A margem bruta de vendas continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi de 30,93%, 30,54%, 25,6%, apresentando uma tendência de queda contínua.

• A margem bruta de vendas continua a cair, enquanto a margem líquida de vendas continua a crescer. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi de 30,93%, 30,54%, 25,6%, apresentando uma tendência de queda, enquanto a margem líquida de vendas foi de 10,62%, 11,29%, 12,96%, apresentando uma tendência de crescimento.

Considerando os ganhos do lado dos ativos da empresa, é necessário prestar atenção especial:

• O retorno sobre o patrimônio líquido caiu. Durante o período do relatório, o retorno médio ponderado sobre o patrimônio líquido foi de 9,82%, uma queda de 11,69% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista de ganhos não recorrentes, é necessário prestar atenção especial:

• Os ganhos não recorrentes representam uma proporção elevada. Durante o período do relatório, a relação de ganhos não recorrentes/lucro líquido foi de 81,9%. (Nota: ganhos não recorrentes = lucro líquido de investimentos + ganhos líquidos de variação de valor justo + receitas não operacionais + perdas de disposição de ativos não circulantes).

• O fluxo de caixa proveniente da disposição de ações ou ativos é significativo. Durante o período do relatório, o fluxo de caixa líquido da disposição de ações ou ativos da empresa representou 71,17% do lucro líquido.

III. Nível de pressão e segurança financeira

Durante o período do relatório, a razão de dívida da empresa foi de 46,15%, uma queda de 0,18% em relação ao ano anterior; a razão corrente foi de 1,39, e a razão rápida foi de 1,17; a dívida total foi de 5,364 bilhões de yuan, dos quais 5,298 bilhões de yuan eram dívidas de curto prazo, representando 98,78% da dívida total.

Do ponto de vista geral da situação financeira, é necessário prestar atenção especial:

• A razão corrente continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a razão corrente foi de 1,83, 1,58, 1,39, indicando uma capacidade de pagamento de curto prazo em declínio.

Do ponto de vista da pressão financeira de curto prazo, é necessário prestar atenção especial:

• A relação entre dívidas de curto e longo prazo aumentou significativamente. Durante o período do relatório, a relação entre dívidas de curto prazo e dívidas de longo prazo aumentou significativamente para 7,03.

• A razão de caixa continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a razão de caixa foi de 0,48, 0,44, 0,41, apresentando uma tendência de queda contínua.

• A relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e passivos circulantes continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e passivos circulantes foi de 0,27, 0,21, -0,02, apresentando uma tendência de queda contínua.

| Projeto | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | 381 milhões | -2,014 bilhões | -3,803 bilhões | | Passivos circulantes (yuan) | 18,681 bilhões | 20,405 bilhões | 23,768 bilhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/Passivos circulantes | 0,02 | -0,1 | -0,16 |

Do ponto de vista de controle de fundos, é necessário prestar atenção especial:

• A relação de receita de juros e caixa é inferior a 1,5%. Durante o período do relatório, o caixa foi de 9,32 bilhões de yuan, e a dívida de curto prazo foi de 1,3 bilhões de yuan, a relação média de receita de juros/caixa da empresa foi de 0,976%, inferior a 1,5%.

• As contas a pagar apresentaram grande variação. Durante o período do relatório, as contas a pagar foram de 4 bilhões de yuan, com uma taxa de variação de 71,9% em relação ao início do período.

Do ponto de vista da coordenação de fundos, é necessário prestar atenção especial:

• CFO, CFI e CFF são todos negativos. Durante o período do relatório, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais, o fluxo de caixa líquido das atividades de investimento e o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foram todos negativos, respectivamente, -490 milhões de yuan, -1,766 bilhões de yuan, -1,682 bilhões de yuan, e deve-se prestar atenção ao risco da cadeia de financiamento.

| Projeto | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | -490 milhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades de investimento (yuan) | -1,766 bilhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento (yuan) | -1,682 bilhões |

IV. Nível de eficiência operacional

Durante o período do relatório, a taxa de rotatividade das contas a receber da empresa foi de 2,61, uma queda de 14,16% em relação ao ano anterior; a taxa de rotatividade do estoque foi de 3,87, uma queda de 1,09% em relação ao ano anterior; a taxa de rotatividade dos ativos totais foi de 0,5, uma queda de 9,63% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista dos ativos operacionais, é necessário prestar atenção especial:

• A taxa de rotatividade das contas a receber continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a taxa de rotatividade das contas a receber foi de 3,3, 3,04, 2,61, indicando uma capacidade de rotação das contas a receber em declínio.

• A taxa de rotatividade do estoque continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a taxa de rotatividade do estoque foi de 4,07, 3,91, 3,87, indicando uma capacidade de rotação do estoque em declínio.

Do ponto de vista dos ativos de longo prazo, é necessário prestar atenção especial:

• A taxa de rotatividade dos ativos totais continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a taxa de rotatividade dos ativos totais foi de 0,62, 0,55, 0,5, indicando uma capacidade de rotação dos ativos totais em declínio.

• A receita gerada por unidade de ativos fixos está em declínio anual. Nos últimos três relatórios anuais, a relação entre receita e valor de ativos fixos foi de 4,9, 4,71, 4,17, apresentando uma tendência de queda.

• As despesas a longo prazo apresentaram grande variação em relação ao início do período. Durante o período do relatório, as despesas a longo prazo foram de 240 milhões de yuan, um aumento de 57,78% em relação ao início do período.

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Editor: Xiao Lang Kuai Bao