UBS prevê que o Banco Central Europeu aumentará as taxas de juro em junho e setembro

Investing.com - O UBS prevê agora que o Banco Central Europeu (BCE) aumente as taxas em 25 pontos base em junho e em setembro, o que elevará a taxa de facilidade de depósitos para 2,5%, escreveu o economista da instituição num relatório divulgado na quinta-feira.

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Esta revisão foi feita após uma mudança para um tom mais “hawkish” nas previsões e na comunicação do BCE em março, o que apanhou de surpresa os economistas do UBS. As previsões atualizadas dos analistas mostram um aumento significativo nas expectativas de inflação, enquanto as previsões de crescimento do PIB apenas foram ajustadas em baixa de forma moderada — esta combinação aponta para uma política mais restritiva.

“Parte da razão parece ser que o BCE espera que os salários reajam ao forte aumento dos preços da energia, ampliando o impacto da inflação, ao mesmo tempo que amortiza a deterioração do crescimento”, afirmaram os economistas no relatório, liderados por Reinhard Clus.

O presidente do BCE, Christine Lagarde, reforçou esta estrutura na semana passada, dizendo que a memória do desvio da inflação acima das metas em 2022-23 “continua relativamente recente”, o que implica que as empresas e os sindicatos poderão ajustar os preços e as exigências salariais de forma relativamente rápida.

O UBS prevê que o BCE aumente as taxas a 11 de junho, quando também divulgará as mais recentes previsões macroeconómicas; em julho, será uma pausa nos aumentos, e depois em setembro voltará a aumentar as taxas, altura em que serão fornecidos mais dados das previsões.

“Achamos que, quando a reunião de 30 de abril for realizada, a evidência sobre os efeitos secundários pró-inflacionários e a sua intensidade ainda estará incompleta, mas em 11 de junho poderá ficar mais clara”, disse o economista.

Esta perspetiva comporta riscos em ambos os sentidos. No cenário mais “hawkish”, o UBS afirma que, se os preços da energia subirem ainda mais, se os dados de inflação de março vierem acima do esperado, ou se surgirem indícios precoces de efeitos secundários, o BCE poderá agir o mais cedo possível no final de abril. Também é possível que haja aumentos consecutivos em junho e julho, em vez de junho e setembro.

Além disso, se o conflito no Irão se revelar duradouro, o BCE poderá acabar por aumentar as taxas mais de duas vezes e considerar passos de 50 pontos base.

No cenário mais “dovish”, se o conflito no Irão for credível e rapidamente se atenuar, levando a uma descida dos preços da energia, o BCE poderá evitar totalmente aumentos de taxas ou limitar-se a um único aumento. Os economistas referiram ainda o risco de a economia da zona euro sofrer um “impacto mais grave” — através de restrições à oferta, racionamento de energia ou um aumento acentuado da taxa de desemprego — caso em que o BCE poderá necessitar de baixar as taxas.

No horizonte mais alargado, o UBS prevê que a inflação atinja um pico homólogo de 3,4% em maio e depois desça para 3,2% no final de 2026, para 2,1% no final de 2027 e para 2% no final de 2028. Se o BCE aumentar as taxas para 2,5%, como esperado, a instituição prevê que, à medida que a inflação regresse à meta, na ausência de novos choques, o BCE baixará as taxas em 25 pontos base no 4.º trimestre de 2027 e no 1.º trimestre de 2028.

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