A crise das A股 chega com força, o setor de alto dividendo torna-se um porto seguro, as ações do setor de utilidades públicas e bancos sobem de forma generalizada

24 de março, o mercado Ações A abriu em alta e entrou num período de consolidação contínua, com o mercado hesitante e sem que se visse uma direção clara. Com a aproximação da época de divulgação dos relatórios anuais, neste contexto, setores como serviços públicos e bancos, caracterizados por elevados dividendos, tornaram-se o foco da atenção do mercado.

No pregão, o setor de eletricidade liderou os ganhos nos serviços públicos e, Disen Shares (300335.SZ), Jinko New Energy (600821.SH), Hua Yin Power (600744.SH), Ningbo Energy (600982.SH), Hunan Development (000722.SZ), Tuo Ri New Energy (002218.SZ), Huadian Liaoning Energy (600396.SH) e várias dezenas de outras ações atingiram máximos diários de valorização.

O setor bancário subiu de forma generalizada, com todas as ações individuais a voltarem ao positivo; Banco de Qingdao (002948.SZ), Banco Ping An (000001.SZ), Banco CITIC (601998.SH) e outros ficaram entre as maiores valorizações.

Os dados da Wind indicam que, até ao momento da publicação a 23 de março, cerca de 200 empresas cotadas em bolsa no mercado A já tinham divulgado os seus planos de distribuição de dividendos em dinheiro para o ano fiscal de 2025; com base na taxa de dividendo calculada pelo preço de fecho mais recente, há 41 empresas com uma taxa de dividendos de mais de 2%, e a mais elevada ultrapassa os 5%.

E, a partir dos dados financeiros mais recentes de fevereiro, do ponto de vista macro, o crescimento da liquidez social (社融) aumentou mais do que no ano anterior, com o ritmo de crescimento do M1 a recuperar 1 ponto percentual em termos sequenciais, para 0,1%; a diferença “tesoura” entre M2 e M1 estreitou para 3,1%; tanto o crédito bancário de curto prazo como o de médio e longo prazo mostraram melhorias marginais na colocação, e o suporte ao nível fundamental do setor bancário é robusto. Perspetivando 2026, o setor bancário tem expectativa de reunir tanto a defesa dos elevados dividendos como a vertente de crescimento associada à melhoria dos fundamentos — com a estabilização da margem de juros, a atenuação da pressão sobre a qualidade dos ativos e a recuperação do negócio de receitas não relacionadas com juros; com os três impulsos em simultâneo, o valor de alocação do setor torna-se mais evidente.

O relatório mais recente da Nomura International Securities afirma que, após a dissipação dos choques de liquidez, pode ser considerado fazer uma alocação gradual a preços mais baixos de oportunidades de longo prazo. A intensidade dos combates entre Israel e os EUA com o Irão, desde março até ao momento, este ano, ultrapassou o nível de junho do ano passado; a persistência e o impacto dessa situação na economia global continuam, porém, altamente incertos. Tendo em conta que as ações militares dos EUA e de Israel ainda não chegaram ao fim, não se exclui que, numa fase subsequente, as emoções de fuga ao risco no exterior evoluam para pânico devido a novos conflitos militares, perturbando o mercado chinês. Num contexto de aumento da volatilidade, dado que as expetativas de recuperação do PPI doméstico tornam mais difícil alternar entre a alocação em ações e em obrigações para obter uma proteção defensiva suficiente, recomenda-se que os investidores procurem, dentro dos ativos acionistas, uma defesa do estilo de dividendos.

Um relatório de research do CICC afirma que, neste momento, poderá ser o ponto intermédio relativamente mais baixo das ações A; o forte ajuste já criou uma oportunidade de entrada. Embora a trajetória de curto prazo ainda tenha alguma incerteza, após a correção, consideramos que o risco do mercado A já foi libertado de forma adicional e que a avaliação está num nível relativamente razoável. A 23 de março, a taxa de dividendos do índice CSI 300 era de 2,7%, e a relação custo-benefício entre ações e obrigações continua a ter vantagens. Em termos de alocação, deve-se prestar atenção a várias linhas principais: 1) Crescimento impulsionado pela conjuntura: setores beneficiários da concretização da tecnologia de IA, como comunicações por fibra ótica e armazenamento; 2) Ações de recursos cíclicos: tendo em conta a posição do ciclo de capacidade produtiva, prestar atenção a áreas segmentadas em que a estrutura oferta-procura sustenta o aumento de preços e a certeza dos resultados, como redes elétricas e produtos químicos; 3) Elevados dividendos, que este ano ainda podem apresentar desempenho faseado e estrutural: prestar atenção ao alinhamento com os fluxos de caixa.