Há informações privilegiadas? 15 minutos antes de Trump postar, o mercado de futuros de petróleo registrou uma negociação anormal de 580 milhões de dólares

O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que os EUA e o Irão tiveram “diálogos produtivos”, mas esta afirmação foi imediatamente negada de forma contundente pela parte iraniana. Cerca de 15 minutos antes deste “Rashomon” se desenrolar, o mercado de futuros de petróleo assistiu a uma anomalia com uma transação de valor nominal de até 580 milhões de dólares, o que fez com que os participantes do mercado não pudessem deixar de associá-la a negociação com informação privilegiada.

Na noite de 23 de março, os mercados financeiros globais tremularam novamente devido a uma publicação nas redes sociais do presidente dos EUA, Donald Trump.

Trump afirmou na Truth Social que os EUA e o Irão tiveram “diálogos muito bons e produtivos” e que o plano de ataque às infraestruturas energéticas do Irão seria adiado por cinco dias.

Imediatamente, as bolsas de valores na Europa e nos EUA subiram, enquanto os preços internacionais do petróleo caíram e os metais preciosos rapidamente se recuperaram.

No entanto, esta declaração foi rapidamente negada de forma contundente pelo Irão, com o presidente do Parlamento iraniano, Mohammad Baqer Qalibaf, a afirmar nas redes sociais que se tratava de “notícias falsas”, com o objetivo de “manipular os mercados financeiros e de petróleo”.

Cerca de 15 minutos antes deste “Rashomon” se desenrolar, o mercado de futuros de petróleo viu uma transação anómala de valor nominal de até 580 milhões de dólares, com os futuros do S&P 500 também a registarem movimentos significativos quase em simultâneo.

A sensibilidade do tempo, a sincronia entre diferentes ativos e a subsequente liberação de notícias precisas levaram a que as dúvidas sobre “negociação com informação privilegiada” se espalhassem rapidamente por Wall Street.

O porta-voz da Casa Branca, Kush Desai, rapidamente negou, afirmando que qualquer insinuação não verificada era “infundada e irresponsável”.

Transação Estranha

Na manhã de 23 de março, entre as 6h49 e 6h50, hora de Nova Iorque, em apenas um minuto, cerca de 6200 contratos futuros de petróleo Brent e WTI mudaram de mãos, com um valor nominal de até 580 milhões de dólares.

Segundo o Financial Times do Reino Unido, com base em dados da Bloomberg, estas transações concentraram-se em 27 segundos antes das 6h50. Quase ao mesmo tempo, o volume de negociação dos futuros e-Mini do S&P 500 na CME também disparou, com o preço a saltar em segundos. E, nesse momento, não havia nenhuma notícia significativa para justificar tal volatilidade.

Cerca de 15 minutos depois, às 7h04, hora de Nova Iorque, Trump publicou nas redes sociais que os EUA e o Irão tiveram “diálogos muito bons e produtivos” nos últimos dois dias e anunciou que o plano de ataque às centrais elétricas e infraestruturas energéticas do Irão seria adiado por cinco dias.

Com esta notícia, o mercado de energia global despencou, com o petróleo Brent a cair mais de 13%, abaixo da barreira dos 100 dólares por barril; os futuros das ações dos EUA dispararam, com o S&P 500 a subir mais de 2,5% antes da abertura.

As declarações de Trump foram posteriormente negadas integralmente pela parte iraniana. O presidente do Parlamento iraniano, Qalibaf, afirmou nas redes sociais no dia 23 que “não houve negociações com os EUA”, e que as supostas notícias de negociações eram “informação falsa”, cujo objetivo real era “manipular os mercados financeiros e de petróleo, para livrar os EUA e Israel da situação atual”. O porta-voz do Ministério dos Negócios Estrangeiros iraniano, Saeed Khatibzadeh, também enfatizou que, embora o Irão tenha recebido informações de alguns países amigos nos últimos dias, “não houve negociações com os EUA”.

Esta transação anómala de 580 milhões de dólares levou os participantes do mercado a não poderem deixar de a associar a negociação com informação privilegiada. Um gestor de fundos de hedge com 25 anos de experiência no mercado comentou: “Pela minha intuição ao observar o mercado, isso é de facto anómalo. Na manhã de segunda-feira, não havia dados importantes, nem discursos de oficiais da Reserva Federal que valessem a pena, e para um dia de transação sem risco de eventos, é uma transação extraordinariamente grande… Alguém acabou de ganhar uma grande quantia de dinheiro.”

Embora uma única transação por si só possa não ser ilegal, as características combinadas de “cruzamento de ativos, ao mesmo tempo, antes de uma declaração política significativa” já são suficientes para atrair a atenção dos reguladores. Contudo, de acordo com relatórios da mídia, ainda não há provas públicas de que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ou a CME estejam a realizar uma investigação formal sobre o assunto.

Crédito Em Excesso

Perante as inúmeras dúvidas, o porta-voz da Casa Branca afirmou numa declaração: “A Casa Branca não tolera que quaisquer funcionários do governo usem informações privilegiadas para lucros ilegais; qualquer insinuação de que funcionários estejam envolvidos em tais atividades sem provas é infundada e irresponsável.”

A resposta tentou amenizar a situação, mas não é a primeira vez que o mercado observa transações anómalas antes de declarações significativas de Trump. Em tópicos como a guerra comercial, a turbulência na Reserva Federal, e a disputa sobre a Groenlândia, a “imprevisibilidade” de Trump gerou precisamente uma sequência de quedas seguidas de subidas nos mercados, criando espaço para lucros para insiders ou partes relacionadas que conhecem o seu padrão de comportamento.

Em abril do ano passado, cerca de quatro horas antes de Trump anunciar uma alteração na política de tarifas, ele postou nas redes sociais: “Este é um ótimo momento para comprar!” As ações do seu grupo de mídia, Trump Media Technology Group, dispararam 22,67% no fecho do dia, e a fortuna das suas ações aumentou em 415 milhões de dólares num único dia, levando a que alguns legisladores do Partido Democrata pedissem uma investigação no Congresso.

Desta vez, embora não haja provas claras de que funcionários da Casa Branca estejam diretamente envolvidos nas transações, o mercado já criou uma lógica de precificação única em relação ao estilo de discurso “imprevisível” de Trump.

Para Wall Street, a veracidade das declarações de Trump pode não ser relevante. O grande aumento do mercado não se deve à confiança cega dos investidores nas declarações de “cessar-fogo” do presidente, mas sim porque os investidores veem isso como uma garantia: o desprezo extremo do presidente por dados de mercado ruins acabará por impedi-lo de tomar ações militares mais extremas.

Tom Garretson, estrategista sénior de portfólio da RBC Wealth Management, analisou: “Trump claramente tem tentado pressionar os preços do petróleo para baixo.”

Marko Papic, estrategista-chefe da BCA Research, afirmou: “Se isto não for resolvido nos próximos 7 a 10 dias, enfrentaremos uma paragem global da economia. A declaração de hoje indica que Trump percebe que a economia real pode cair de um penhasco.”

Daniel Alpert, sócio executivo da Westwood Capital, destacou que o mercado não está a negociar com base em factos, mas sim com base nas expectativas de outros. Mesmo que os investidores duvidem que se trate de uma mentira, enquanto acreditarem que outros a considerarão positiva e comprarão, seguirão na mesma linha.

No entanto, o custo da imprevisibilidade de Trump está a tornar-se evidente. Cada vez mais investidores institucionais começam a preocupar-se que Trump esteja a esgotar o crédito que a posição de presidente dos EUA detém nos mercados financeiros globais.

Michael Kantrowitz, estrategista-chefe de investimentos da Piper Sandler, apontou que a verdade depende da perceção das pessoas, e a imprevisibilidade de Trump apenas aumentará a incerteza.

Marko Kolanovic, ex-chefe de análise quantitativa do JPMorgan, notou que em contextos de guerra, a “negociação TACO” pode falhar.

A “negociação TACO”, que significa “Trump Always Chickens Out”, refere-se a investidores que apostam que Trump, em momentos de forte volatilidade de mercado ou pânico causado por políticas, acabará sempre por recuar, levando à recuperação dos ativos de risco.

Marko acredita que as tarifas são uma política administrativa que pode ser revertida com um tweet; mas uma vez que a guerra comece, ela terá a sua própria dinâmica, envolvendo poderosos interesses que vão muito além do controle em tempo real de qualquer líder único.

Jordan Rochester, estrategista do Mizuho Bank, escreveu num relatório: “A parte mais difícil não é prever a guerra, mas prever como a Casa Branca se pronunciará. Estamos perante um mercado confuso, incerto se esta é uma sinalização fiável de que o fim está próximo, ou se estamos apenas a entrar noutra fase ‘muito completa e quase certa’.” Esta incerteza faz com que cada movimento do mercado provocado pelas declarações de Trump se assemelhe mais a uma aposta baseada em assimetria de informação do que a um investimento baseado na análise fundamental.

Repórter: Li Xizi

Edição de texto: Wang Zhexi