De grandes compradores a grandes vendedores! Turquia vende 60 toneladas de ouro, a onda de compra do banco central vai diminuir?

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Fonte: Tonghuan Finance

No prazo de duas semanas após o eclodir da guerra no Irão, o banco central da Turquia recorreu à venda e a operações de swap, mobilizando cerca de 60 toneladas de ouro, no valor de mais de 8 mil milhões de dólares. Esta ação exerce uma pressão descendente significativa sobre o mercado global do ouro. Antes disso, o preço do ouro caiu durante nove dias consecutivos, chegando a atingir uma mínima de quase quatro meses de 4099.02 dólares por onça. No corrente semana, o preço do ouro manteve-se, no geral, num nível relativamente baixo. Na sessão europeia de sexta-feira (27 de março), o ouro spot oscilou em alta, negociando-se atualmente perto de 4450 dólares por onça, com um ganho intradiário de cerca de 1.65%.

De acordo com os dados das reservas do banco central turco, na semana de 13 de março as reservas de ouro diminuíram 6 toneladas e, na semana de 20 de março, registou-se uma redução ainda mais acentuada de 52.4 toneladas, somando perto de 58.4 toneladas. Os analistas estimam que, entre estas, mais de metade foi feita através de acordos de swap no estrangeiro do tipo “ouro por moeda estrangeira”.

Como uma das compras de ouro mais ativas a nível mundial nos últimos dez anos, esta medida da Turquia marca uma mudança clara na política de reservas de ouro do seu banco central. Anteriormente, o montante total de reservas de ouro da Turquia era de cerca de 135 mil milhões de dólares; desta vez, a mobilização destinou-se principalmente a satisfazer as necessidades de liquidez internas e a estabilizar a taxa de câmbio da lira.

Uma viragem relevante na política de ouro da Turquia

Durante muito tempo, a Turquia reforçou ativamente as suas compras de ouro para reduzir a dependência de ativos cotados em dólares. No entanto, após o eclodir da guerra no Irão, com os custos das importações de energia a dispararem e a procura por dólares a aumentar, o banco central foi forçado a ajustar a sua estratégia, passando a mobilizar as reservas de ouro para obter liquidez em moeda estrangeira ou em liras.

Esta mudança ocorre num momento em que a estratégia de “desinflação” da Turquia enfrenta pressão. Esta estratégia depende fortemente de manter a estabilidade da taxa de câmbio da lira ou de permitir uma desvalorização ordenada, normalmente através de intervenções no mercado de câmbio realizadas por bancos estatais. A grande operação de ouro do banco central evidencia a sua adaptação de flexibilidade na resposta a choques externos.

Pressões económicas sob a guerra no Irão

A guerra no Irão tem um impacto direto na economia turca. O país depende quase totalmente de importações de petróleo e gás natural; o conflito eleva os custos de energia e aumenta a pressão no balanço de pagamentos. Atualmente, a taxa de inflação de fevereiro na Turquia atinge 31.5%, estando entre as mais elevadas a nível mundial.

Desde o início da guerra, a Turquia tem enfrentado a crise através do aperto da liquidez, do aumento dos custos de financiamento em liras e da intervenção dos bancos estatais no mercado de câmbio, entre outras medidas. As reservas de moeda estrangeira (excluindo ouro) caíram de forma significativa, levando o banco central a considerar a utilização de cerca de 30 mil milhões de dólares em reservas de ouro armazenadas no Banco de Inglaterra para intervenções.

Impacto nos preços globais do ouro

O banco central turco ao vender quantias de ouro superiores às saídas de fundos dos ETFs de ouro no mesmo período (cerca de 43 toneladas) intensificou diretamente a pressão descendente sobre o preço do ouro. Este mês, o preço do ouro já caiu cerca de 15% no acumulado, parte devido à realização de lucros após a forte subida do ano passado, e a ação da Turquia ampliou ainda mais a correção. Após a divulgação das notícias relacionadas, o preço global do ouro spot passou de uma trajetória de alta para uma de queda.

Análise das operações de venda e de swap

As operações do banco central turco incluem a venda direta parcial de ouro e, na sua maior parte, a obtenção de moeda estrangeira ou liquidez em liras através de acordos de swap. Esta abordagem de “vender à vista e acordar uma recompra futura” consiste, na prática, em obter financiamento em dólares de baixo custo utilizando o ouro como garantia, sendo uma ferramenta de gestão de liquidez frequentemente utilizada pelos bancos centrais.

O economista do JPMorgan Fatih Akcelik afirmou que o ouro que a Turquia tem armazenado no Banco de Inglaterra pode ser usado diretamente para negociação no mercado de Londres, sem restrições de logística, o que facilita a intervenção rápida no mercado de câmbio.

Comentários finais de instituições e analistas

Daniel Ghali, estratega de commodities na corretora de títulos TD, afirmou que os choques económicos trazidos pela guerra no Irão podem enfraquecer a procura de ouro por parte de alguns bancos centrais e, ao mesmo tempo, forçar outros bancos centrais a vender reservas para cumprir obrigações denominadas em dólares. Ele considera que, no curto prazo, a tendência global de aumento de reservas de ouro por parte dos bancos centrais irá abrandar de forma evidente.

Num comentário no blog financeiro Zerohedge, refere-se que, anteriormente, o mercado vinha especulando sobre o vendedor que levou o ouro, do seu máximo de janeiro, para um período de ajustamento; agora, pelo menos fica confirmado que o banco central turco é este importante vendedor.

Iris Cibre sublinhou que os responsáveis turcos utilizaram cerca de 135 mil milhões de dólares em reservas de ouro, com o objetivo de satisfazer necessidades de liquidez e estabilizar o seu mercado interno.

Resumo do editor

Durante a guerra no Irão, o banco central turco procedeu a uma grande venda de ouro e, através de operações de swap, mobilizou quase 60 toneladas, o que reflete a sua adaptação flexível de política face ao conflito geopolítico externo e à pressão inflacionista na Turquia. Embora esta ação tenha aliviado a curto prazo a pressão sobre a lira e o mercado de moeda estrangeira, também gerou um efeito descendente no preço global do ouro.

Se a guerra continuar no futuro, os desafios nos custos de importação de energia e no balanço de pagamentos da Turquia continuarão a testar a sua capacidade de gestão de reservas; já a evolução do mercado global do ouro dependerá da variação da procura líquida dos principais bancos centrais e da evolução do risco geopolítico.

(Gráfico diário do ouro spot, fonte: Yihuitong) Às 15:31, horário de Pequim, o ouro spot está atualmente em 4450.52 dólares por onça.

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Responsável: Song Yafang