Ações de petróleo canadenses com melhor desempenho em 2024: um ano de resiliência e crescimento

A paisagem energética de 2024 revelou-se particularmente gratificante para os investidores canadianos em petróleo e gás, com empresas selecionadas a aproveitarem a volatilidade do mercado e os êxitos operacionais para proporcionar retornos excecionais. Embora os mercados globais de crude tenham enfrentado ventos contrários devido à desaceleração económica da China e a incertezas geopolíticas, cinco destacados títulos de petróleo canadianos conseguiram disparar à frente do grupo, combinando sucessos estratégicos de exploração com métricas de produção robustas.

Enquadramento do Mercado: Por que 2024 Foi um Ponto de Viragem para a Energia Canadiana

Ao longo de 2024, os mercados de petróleo demonstraram uma resiliência surpreendente apesar de desafios crescentes. No início do ano, o Brent crude teve uma média de aproximadamente US$80 por barril, refletindo condições relativamente estáveis. Contudo, à medida que os sinais económicos se enfraqueceram — em particular da China — as preocupações com o crescimento da procura intensificaram-se. A Agência Internacional de Energia reviu em baixa a sua previsão de procura global de petróleo para 2024 para 910.000 barris por dia, sinalizando cautela no setor.

Do lado da oferta, o quadro contou uma história diferente. A produção global de combustíveis líquidos aumentou 0,6 milhões de barris por dia em 2024, com as nações fora da OPEP+ a impulsionarem grande parte dessa expansão. As tensões geopolíticas, especialmente nas regiões produtoras de petróleo, acrescentaram camadas de incerteza aos movimentos dos preços. Apesar destes fatores cruzados, os preços do crude mantiveram relativa estabilidade, terminando o ano em torno de US$74 por barril — assinalando uma recuperação notável face às mínimas de meados do ano e estabelecendo uma base para o otimismo no setor energético.

Estas condições de mercado criaram um ambiente fértil para empresas com fundamentos operacionais sólidos e ativos estratégicos. Cinco nomes do setor energético nas bolsas TSX e TSXV do Canadá surgiram como claros vencedores, com cada uma a capitalizar vantagens competitivas distintas.

Sintana Energy: O Jogador de Exploração a Acertar em Cheio

Ganho no ano (YTD): 234,85%
Market cap: 410,61 milhões de C$
Preço da ação: C$1,11

A Sintana Energy destaca-se como a maior alavanca de ganhos do ano entre as ações canadianas de petróleo e gás, com o potencial de valorização impulsionado pela exploração a captar a imaginação dos investidores. A empresa opera cinco licenças prospetivas de exploração petrolífera na Namíbia e na Colômbia, posicionando-se na fronteira entre oportunidades offshore e onshore.

O impulso começou cedo. Em janeiro, a Sintana anunciou duas descobertas significativas de petróleo leve na sua licença de exploração petrolífera Namibia Orange Basin 83, validando de imediato a tese de exploração da empresa. Em fevereiro, o mercado já tinha tomado nota — a Sintana foi reconhecida como o principal título de energia no índice TSX Venture 50.

A atividade estratégica de M&A contribuiu ainda mais para a narrativa. Em junho, a Sintana concluiu a aquisição de uma participação de 49% na Giraffe Energy Investments, que detém um interesse não-operacional de 33% na licença de exploração petrolífera 79 da Namíbia. Este movimento alargou a pegada de ativos da empresa sem exigir responsabilidade operacional total. A ação atingiu um pico de C$1,42 a 11 de junho, captando a euforia em torno da exploração.

Apesar de ter sido reportada uma perda líquida de C$2,7 milhões no 2T (principalmente refletindo despesas gerais e administrativas), o perfil em fase de exploração da Sintana comanda o interesse dos investidores. A empresa lançou recentemente uma nova campanha de exploração e avaliação dirigida aos blocos 2813A e 2814B dentro da Orange Basin, mantendo viva a narrativa de exploração à entrada de 2025.

Arrow Exploration: A Aceleração da Produção Impulsiona a Recuperação

Ganho no ano (YTD): 26,56%
Market cap: 117,2 milhões de C$
Preço da ação: C$0,40

A Arrow Exploration demonstra o poder da execução operacional, com uma envolvente história de produção na Colômbia a gerar ganhos consistentes. Através da sua subsidiária Carrao Energy, a Arrow procura expandir reservas por toda a Llanos Basin, Middle Magdalena Valley e Putumayo Basin — cada uma oferecendo potencial geológico distinto.

O momento decisivo chegou em junho, quando a Arrow colocou em produção o seu primeiro poço horizontal em Carrizales Norte B, com o poço CNB HZ-1 a produzir 3.150 barris de petróleo por dia brutos (1.575 líquidos para a Arrow), apresentando uma impressionante taxa de água inferior a 1%. Este sucesso de produção, tangível, lançou a ação para cima, levando-a a atingir um máximo no ano de C$0,60 no final de agosto.

O retrato financeiro do 2T reforçou o argumento de investimento: a receita total de petróleo e gás subiu 47% ano a ano para C$15,1 milhões, enquanto a produção global média foi de 5.000 barris de equivalente de petróleo por dia. Posteriormente, a Arrow perfurou mais três poços adicionais de desenvolvimento horizontais ao longo do período, com o CNB HZ-5 a produzir mais de 2.700 barris por dia brutos — demonstrando execução consistente.

No 3T, a Arrow alcançou o seu trimestre mais forte de sempre. A empresa registou C$21,3 milhões de receita líquida de petróleo e gás (refletindo um salto de 53% face ao ano anterior), levou a produção média para 38.909 barris de equivalente de petróleo por dia e gerou EBITDA e cashflow operacional recorde. Esta evolução de vitórias operacionais transformou a Arrow numa das mais fiáveis performers de 2024.

Condor Energies: A Aposta no LNG Ganha Forma

Ganho no ano (YTD): 23,24%
Market cap: 114,68 milhões de C$
Preço da ação: C$1,75

A Condor Energies prossegue uma tese estratégica intrigante: construir a primeira instalação de gás natural liquefeito (LNG) da Ásia Central, monetizando simultaneamente ativos de gás natural em todo o Turquia, Cazaquistão e Uzbequistão. Esta posição de maior risco e maior recompensa atraiu investidores a apostar no desenvolvimento de infraestrutura de LNG.

A validação inicial chegou no final de janeiro, quando o governo do Cazaquistão alocou reservas de gás natural para a planeada instalação modular de LNG da Condor, com capacidade de produção alvo de 350 toneladas métricas por dia (equivalente a 210.000 galões por dia). A ação disparou para uma máxima no ano de C$2,76 em fevereiro com esta notícia.

Em simultâneo, a Condor lançou iniciativas para melhorar a produção em oito campos de condensado de gás natural no Uzbequistão a partir de março, com o gás a ser direcionado para mercados domésticos através de acordos estatais. A empresa suportou os custos do projeto enquanto partilhava receitas — um modelo que equilibra risco e potencial de valorização. Em junho, iniciou-se um programa de workover (reabilitação/otimização) multi-poços, visando a otimização dos campos.

Em meados do ano, as operações no Uzbequistão registaram uma média de 10.052 barris de equivalente de petróleo por dia (compostos por 59,03 milhões de pés cúbicos de gás natural por dia e 213 barris de condensado com equivalente de petróleo), gerando C$18,95 milhões em vendas no 2T. A estratégia de LNG ganhou ainda mais tração em julho, quando a Condor assinou o seu primeiro acordo-quadro de LNG para aplicações em combustível de locomotivas no Cazaquistão.

A segunda metade trouxe desenvolvimentos adicionais. Em agosto, a Condor assegurou uma segunda alocação de gás natural ao Cazaquistão para uma instalação expandida de LNG perto do Porto de Kuryk no Mar Cáspio, visando uma capacidade de produção com baixa intensidade carbónica equivalente a 565.000 litros de gasóleo por dia. Os resultados do 3T mostraram continuidade do impulso — a produção do Uzbequistão estabilizou em torno de 10.010 barris de equivalente de petróleo por dia com C$19 milhões em vendas, enquanto o programa de workover multi-poços superou expectativas, com aumentos na taxa de escoamento de gás de 100-300%.

No fim do ano, a Condor fechou uma ronda de financiamento de C$19,4 milhões, fornecendo capital para avançar com a construção da infraestrutura. Esta combinação de impulso operacional e capital de crescimento posicionou a Condor como uma aposta atrativa para o desenvolvimento energético na Ásia Central.

Imperial Oil: O Titã Incumbente Flexiona o “Músculo” da Produção

Ganho no ano (YTD): 18,62%
Market cap: 48,47 mil milhões de C$
Preço da ação: C$90,34

A Imperial Oil, o peso-pesado energético do Canadá com mais de 140 anos de historial de operações, provou que a escala e a disciplina de capital continuam a impulsionar o retorno para os acionistas. A empresa integrada, sediada em Calgary, opera em areias petrolíferas, crude convencional e gás natural — proporcionando exposição diversificada aos principais reservatórios de hidrocarbonetos canadenses.

Em fevereiro, a Imperial anunciou que a produção upstream do 4T de 2023 atingiu 452.000 barris de equivalente de petróleo por dia — a produção mais elevada da empresa em mais de três décadas. Em simultâneo, a Imperial implementou a tecnologia SAGD assistida por solvente (steam-assisted gravity drainage, drenagem gravitacional assistida por vapor) em Cold Lake Grand Rapids, assinalando a primeira aplicação em grande escala deste método de extração melhorado na indústria.

As operações a jusante também se saíram de forma igualmente impressionante, com a utilização das refinarias a atingir 94% após a conclusão bem-sucedida de um grande turnaround planeado na sua instalação em Sarnia.

Estas vitórias operacionais transportaram impulso para 2024. Os resultados do 2T evidenciaram um lucro líquido trimestral de 1,13 mil milhões de C$, juntamente com um cashflow operacional de 1,63 mil milhões de C$ (1,51 mil milhões de C$ excluindo variações do capital circulante). A produção upstream chegou a 404.000 barris de equivalente de petróleo por dia — a melhor segunda trimestre da Imperial em mais de 30 anos. De forma notável, o emblemático projeto Kearl manteve a sua produção de 2T mais alta de sempre, a 255.000 barris/dia brutos, com a participação (entitlement) da Imperial a atingir 181.000 barris/dia. Cold Lake entregou 147.000 barris por dia, sustentando a resiliência do portefólio.

Durante o período, a Imperial atingiu a primeira produção do seu projeto de Cold Lake, um marco importante para a empresa. A gestão também renovou a autorização para recompras de ações, comprometendo-se a recomprar até 5% das ações ordinárias em circulação, sinalizando confiança na execução e na criação de valor.

Em novembro, a Imperial anunciou um dividendo trimestral de C$0,60 por ação (pagável a 1 de janeiro de 2025), mantendo o seu pagamento trimestral anterior. A ação atingiu uma máxima no ano de C$108,03 a 21 de novembro. No início de dezembro, a Imperial forneceu orientação para 2025, destacando expectativas de melhor desempenho operacional, maiores volumes de produção em Kearl e Cold Lake com custos unitários reduzidos, e um calendário de turnaround mais leve que suporta maior throughput nas refinarias. A empresa também assinalou o arranque iminente do seu projeto de diesel renovável Strathcona — um passo modesto, mas simbolicamente importante, rumo à transição energética.

Athabasca Oil: Ativos Térmicos Geram Retornos Consistentes

Ganho no ano (YTD): 15,68%
Market cap: 2,55 mil milhões de C$
Preço da ação: C$4,87

A Athabasca Oil fecha o quinteto de melhores resultados, sustentando a sua estratégia focada de desenvolvimento térmico e de petróleo leve no Western Canadian Sedimentary Basin, em Alberta. A empresa mantém uma base de terras substancial, concentrada em recursos de elevada qualidade e margens elevadas.

As operações de petróleo leve, geridas através da subsidiária de 70% Duvernay Energy, contribuíram de forma relevante para o desempenho. No final de julho, a Athabasca reportou uma produção média de 37.621 barris de equivalente de petróleo por dia no 2T, levando a uma revisão em alta da orientação de produção para o ano inteiro para uma banda de 36.000-37.000 barris por dia. A empresa atingiu um recorde de geração de cashflow ajustado de 166 milhões de C$, juntamente com 135 milhões de C$ provenientes de atividades operacionais — demonstrando o poder de geração de caixa das suas operações térmicas.

Os resultados do 3T, divulgados no final de outubro, construíram sobre esse impulso. A produção média aumentou 8% ano a ano para 38.909 barris de equivalente de petróleo por dia, enquanto o fluxo de fundos ajustado atingiu 164 milhões de C$ — um aumento de 25% por ação, refletindo tanto o crescimento operacional como a disciplina de capital.

No início de dezembro, a Athabasca divulgou o seu orçamento de 2025, comprometendo-se a alocar 100% do free cashflow aos retornos para os acionistas via programas de recompra, em vez de um crescimento agressivo em capex. A empresa orçamentou 335 milhões de C$ em despesas de capital e mirou uma produção média de 37.500-39.500 barris de equivalente de petróleo por dia, com uma taxa de saída aproximando 41.000 barris por dia. Esta alocação de capital focada nos acionistas ressoou no mercado, tal como o historial da empresa de entrega.

A ação da Athabasca atingiu uma máxima no ano de C$5,66 em agosto antes de moderar. O sucesso da empresa assenta numa gestão disciplinada dos ativos térmicos, crescimento consistente da produção e um compromisso de devolver capital em vez de perseguir crescimento a qualquer custo — uma filosofia que atraiu investidores orientados para valor ao longo de 2024.

A Conclusão: O que Estes Vencedores Nos Dizem

As cinco ações canadianas de petróleo em destaque — Sintana, Arrow, Condor, Imperial e Athabasca — capturaram cada uma elementos distintos da narrativa energética de 2024. Nomes em fase de exploração como a Sintana beneficiaram do potencial de descobertas de alto impacto; histórias de crescimento na produção como a Arrow e a Athabasca recompensaram a execução; e apostas estratégicas em infraestruturas como a Condor capitalizaram o desenvolvimento emergente de LNG. A Imperial demonstrou que escala e excelência operacional continuam a impulsionar os retornos.

Olhando para o futuro, a trajetória do setor energético refletirá dinâmicas de oferta-procura em evolução, riscos geopolíticos e a disciplina de capital dos participantes do mercado. Os vencedores de 2024 posicionaram-se bem para desempenho sustentado através de modelos operacionais variados, posições financeiras fortes e prioridades claras de gestão.

Investidores que procuram exposição às melhores ações canadianas de petróleo e gás nos próximos anos fariam bem em acompanhar como estes cinco continuam a executar as estratégias declaradas, navegando nas condições de mercado que 2025 e o período que se segue possam trazer.