A Comissão de Valores Mobiliários manifesta-se, relacionada com a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado

Declaração mais recente.

Em 27 de março, Cheng Herhong, advogado-chefe da CSRC, assinalou, no subfórum do “Fomentar um bom ambiente de mercado e defender o investimento de longo prazo orientado por valor” durante a Assembleia Anual de 2026 do Fórum Asiático de Boao, que a CSRC irá reforçar ainda mais a construção do Estado de direito no mercado de capitais, aperfeiçoar o sistema, melhorar os mecanismos e promover em profundidade os trabalhos relacionados com o investimento racional, o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo.

Cheng Herhong afirmou que, em 2025, vários tipos de fundos de médio e longo prazo aumentaram significativamente a sua entrada no mercado. As compras líquidas combinadas de Ações A por fundos de segurança social, fundos de seguros, fundos de pensões, fundos públicos e carteiras próprias das corretoras ultrapassaram 800 mil milhões de yuan; além disso, com os fundos relevantes a comprarem fundos de fundos orientados para direitos patrimoniais, as recompra e reforço de posições de empresas cotadas de empresas estatais centrais e outras entradas, o volume de aumento efetivo da entrada dos fundos de médio e longo prazo no mercado excedeu 1 bilião de yuan. Entre as empresas cotadas que são rentáveis e cumprem as condições para distribuição de dividendos, 97% implementaram dividendos; o montante total de dividendos ascendeu a 2,55 biliões de yuan, atingindo um novo máximo histórico.

Aperfeiçoar as políticas para orientar os fundos de médio e longo prazo a entrarem no mercado

Um projeto de lei de direito financeiro foi recentemente tornado público para consulta de opiniões, no qual fica explicitamente definido “Apoiar a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, reforçando a estabilidade intrínseca do mercado de capitais”, sendo a base jurídica do investimento racional, investimento orientado por valor e investimento de longo prazo reforçada ainda mais.

Cheng Herhong apresentou que, desde a introdução das “Novas Nove Medidas Nacionais”, há mais de dois anos, a CSRC formulou e/ou emendou, em sequência, mais de 50 regulamentos e documentos normativos, incluindo “Medidas para a Gestão da Divulgação de Informações das Empresas Cotadas”, “Medidas Provisórias para a Gestão da Redução de Participações dos Acionistas das Empresas Cotadas” e “Algumas Opiniões sobre o Reforço da Proteção de Pequenos Investidores no Mercado de Capitais”. Em conjunto com entidades relevantes, foi emitida a “Opinião de Orientação sobre a Promoção da Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado”; foram divulgados uma série de documentos de política, incluindo “Opinião sobre Segurar Rigorosamente o Âmbito de Admissão para Emissão e Listagem, Melhorando a Qualidade das Empresas Cotadas desde a Origem”, “Opinião sobre a Implementação Estrita do Sistema de Exclusão de Listagem”, “Opinião sobre Reforçar a Supervisão das Corretoras e dos Fundos Públicos e Acelerar a Construção de um Banco de Investimento e de Instituições de Investimento de Classe Mundial”, e “Diretriz de Supervisão das Empresas Cotadas n.º 3 — Dividendos em Dinheiro das Empresas Cotadas”. Também foi promovida a implementação gradual de medidas como o aperfeiçoamento dos mecanismos de avaliação de longo ciclo para seguros, fundos de pensões e fundos de segurança social, a promoção da reforma dos fundos públicos, a melhor clarificação e otimização do vínculo dos interesses entre empresas de fundos, gestores de fundos e investidores, e o aperfeiçoamento de sistemas tributários pertinentes.

“Simultaneamente ao aperfeiçoamento das regras e do sistema, a CSRC, juntamente com as autoridades de justiça e segurança pública, reforçou a supervisão e a fiscalização, investigando rigorosamente um grande número de casos criminais e ilícitos de valores mobiliários que prejudicaram os direitos e interesses legais dos investidores, incluindo emissão fraudulenta, falsificação de demonstrações financeiras, manipulação do mercado e negociação com informação privilegiada.” Cheng Herhong afirmou que, em 2025, foram tratados 701 casos de infrações a valores mobiliários e futuros, tendo o montante de multas e confiscações atingido 15,474 mil milhões de yuan; a intensidade das sanções aumentou de forma significativa. Apoiou e cooperou com as autoridades judiciais para reforçar a tramitação de sentenças em casos de ações de indemnização por representantes de investidores; no caso de indemnização civil por alegações falsas da empresa Jin Tong Ling (300091), a decisão determinou que a empresa compensasse perdas de investimento a mais de 40 mil investidores, num montante superior a 770 milhões de yuan, protegendo de forma efetiva os direitos e interesses legais dos investidores.

Consolidar a base jurídica do investimento racional, do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo

Cheng Herhong salientou que, no próximo passo, a CSRC irá reforçar ainda mais a construção do Estado de direito no mercado de capitais, aperfeiçoar o sistema, melhorar os mecanismos e promover em profundidade os trabalhos relacionados com o investimento racional, investimento orientado por valor e investimento de longo prazo.

Primeiro, organizar a avaliação dos efeitos da implementação da Lei dos Valores Mobiliários, estudar e resumir experiências e práticas que sejam favoráveis para promover o investimento racional, o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo, extrair e elevar essas experiências para disposições legais nacionais aplicáveis ao mercado de valores mobiliários, consolidando ainda mais a base jurídica do investimento racional, do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo.

Segundo, continuar a promover o trabalho de revisão da Lei sobre Fundos de Investimento em Valores Mobiliários, transformar os resultados e práticas relevantes da reforma dos fundos públicos em lei, para impulsionar a reforma do lado do investimento, construir instituições de investimento de classe mundial, melhorar as capacidades profissionais e o nível de investimento de investidores institucionais e fazer com que os fundos de investimento em valores mobiliários desempenhem o papel de força principal profissional no cumprimento das missões e responsabilidades do investimento racional, do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo, fornecendo garantias jurídicas mais robustas.

Terceiro, promover a formulação de um Regulamento sobre a Supervisão e Gestão das Empresas Cotadas, rever e aperfeiçoar o Regulamento sobre a Supervisão e Gestão das Corretoras, elevando ainda mais a qualidade das empresas cotadas, normatizando e otimizando as atividades de serviço prestadas por instituições operadoras de valores mobiliários e futuros aos investidores, e criando um ecossistema de mercado mais favorável ao investimento racional, ao investimento orientado por valor e ao investimento de longo prazo.

Quarto, coordenar com entidades relevantes para implementar em profundidade medidas de desempenho, avaliação, remuneração, impostos e outras medidas políticas destinadas a promover o investimento racional, o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo, garantindo a sua implementação e concretização, e reforçando ainda mais o papel positivo das políticas pertinentes ao introduzir fundos de longo prazo, reforçar a estabilidade intrínseca do mercado e outros aspetos.

Quinto, organizar o sistema da CSRC para realizar uma revisão e avaliação sistemática das disposições institucionais existentes em regras e documentos normativos da CSRC sobre valores mobiliários e futuros, bem como nas regras de negócios relacionadas, incluindo emissão, listagem, supervisão de instituições operadoras de fundos de valores mobiliários e futuros, negociação de mercado, etc., e modificar e aperfeiçoar dinamicamente.

Sexto, reforçar a orientação de supervisão diária, assegurar bem a etapa de revisão e registo do lançamento e listagem de empresas, fornecendo aos investidores mais produtos financeiros de valores mobiliários de alta qualidade com valor de investimento; desenvolver uma nova ronda de ações especiais de governação corporativa, para garantir que os investidores possam participar melhor na governação das empresas; melhorar a qualidade da divulgação de informações, servindo melhor os investidores nas suas decisões de investimento científicas e racionais; orientar as empresas cotadas a implementar dividendos em dinheiro em conformidade com as regras, consolidando a base de mercado do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo; reforçar a supervisão e gestão das atividades de negociação do mercado como redução de posições e negociação programática, criando um ambiente de negociação de mercado justo para vários tipos de investidores; reforçar a supervisão e gestão de atividades de controlo interno, conformidade e bancos de investimento (investment banking), corretagem, gestão de ativos, financiamento com margem e empréstimo de valores mobiliários, consultoria de investimento e outros negócios de instituições operadoras de valores mobiliários e futuros, para desempenhar melhor o papel de mediação e profissional dessas instituições de forma direcionada, ao servirem o investimento racional, o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo.

Sétimo, aplicar rigorosamente a lei e reforçar a proteção dos investidores. Punir como prioridade e com rigor atividades ilegais de valores mobiliários e futuros que violem os direitos e interesses dos investidores e perturbem a ordem do mercado, incluindo emissão fraudulenta, falsificação financeira, manipulação do mercado, negociação com informação privilegiada, fraude a clientes, entre outras. Se constituir crime, deve ser encaminhado, em conformidade com a lei, às autoridades de justiça e segurança pública. Em coordenação com as autoridades judiciais, estudar e formular esclarecimentos judiciais sobre a indemnização por danos civis em casos de negociação com informação privilegiada e de manipulação do mercado; promover em profundidade o trabalho de ações por representantes de valores mobiliários; aumentar a aplicação do sistema de indemnização antecipada; elevar a qualidade e eficácia do trabalho de educação e divulgação aos investidores, de modo a integrar melhor a educação e divulgação aos investidores nos processos de desenvolvimento de clientes e prestação de serviços das instituições operadoras de valores mobiliários e futuros.

（责任编辑：王治强 HF013）

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