A GE Vernova (GEV) continua a ser uma das principais apostas para a expansão da IA. Aqui está o porquê de eu estar otimista

GE Vernova GEV -5.47% ▼ continua a ser uma das melhores formas de investir na construção de inteligência artificial (IA), apesar do prolongado rali das ações. O gargalo na corrida pela dominância da IA é a energia, e a GEV está exatamente onde essa demanda está a explodir através de turbinas, equipamentos de rede e infraestrutura de centros de dados. O que torna a história verdadeiramente convincente é a combinação de uma enorme carteira de pedidos, poder de preços em melhoria e crescimento dos lucros que o mercado pode ainda estar a subestimar. Sim, as ações parecem caras à primeira vista, mas isso ignora quão forte a configuração pode ser nos próximos vários anos. É por isso que sou otimista em relação às ações da GEV.

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A Fortaleza de Energia de 150 Bilhões de Dólares

A razão pela qual a GE Vernova superou dramaticamente é facilmente explicada pela sua carteira de pedidos. Estamos a falar de uma enorme montanha de pedidos de 150 bilhões de dólares que essencialmente reduz o risco da trajetória da empresa até ao final da década. Para além de ser apenas uma figura de receita “potencial”, é também uma fila das maiores utilities e hyperscalers de tecnologia do mundo a implorar efetivamente por equipamentos. No último ano, apenas, os pedidos diretamente ligados a centros de dados mais do que triplicaram, ultrapassando a marca de 2 bilhões de dólares.

A enorme escala da demanda está a forçar uma mudança na forma como estes negócios estão até mesmo estruturados. Entrámos na era do “Arbitragem de Reserva de Slot.” Notavelmente, o CEO Scott Strazik tem sido brilhante aqui, movendo reservas de turbinas a gás de 62 GW para uma enorme 83 GW em um único trimestre, dizendo efetivamente aos clientes que, se querem energia em 2028, precisam de pagar um prémio para garantir o seu lugar agora. Este modelo permite à GEV fixar preços significativamente mais altos do que os contratos legados mais antigos, criando um vento favorável nas margens que está apenas a começar a afetar o resultado final. É um mercado de vendedores, e a Vernova possui os slots mais valiosos do planeta.

A Espinha Dorsal Essencial do Superciclo da IA

Agora, o “superciclo da IA” é um termo inadequado se não incluir as turbinas a gás e transformadores necessários para manter as luzes acesas 24/7. Os centros de dados consomem atualmente cerca de 1,5% da eletricidade global, e esse número deve explodir em 300% apenas nos EUA até 2035. Isso transformou a instalação da GEV em Greenville, a maior fábrica de turbinas a gás do mundo, em algo semelhante a um local sagrado para a era digital. O recente investimento de 160 milhões de dólares lá para aumentar a produção é uma tentativa total de acompanhar um mundo que de repente está desesperado por energia de base despachável.

Para além das turbinas, a recente integração completa da Prolec GE tem sido um golpe de mestre para o segmento de Eletrificação da empresa. Enquanto todos observam as grandes turbinas da “Classe H”, a demanda de rede em “escala Angstrom”, que inclui os transformadores, equipamentos de comutação e subestações, é onde a verdadeira expansão das margens está a acontecer.

Hyperscalers como a Microsoft MSFT -1.37% ▼ e a Alphabet GOOGL -3.44% ▼ estão a comprar essencialmente ecossistemas elétricos inteiros, não apenas chips. Assim, quando vê a GEV a assinar acordos de 1.100 MW para centros de dados no Texas ou enormes contratos de múltiplos gigawatts com a NRG Energy NRG -3.24% ▼ , está a observar a construção do equivalente do século XXI à ferrovia. A GEV está a fornecer os trilhos, as locomotivas e o carvão para esta jornada.

Crescimento vs. Múltiplo

Olhando para o meu terminal hoje, a GEV parece, francamente, cara. As ações estão agora a ser negociadas a um preço recorde. Ao mesmo tempo, os otimistas de Wall Street preveem um lucro por ação (EPS) de aproximadamente 14,30 dólares para este ano. Isso implica uma relação P/E de 64x. Certamente, esse é um número que normalmente faria um investidor orientado para o valor correr para as colinas. Numa bolha, um múltiplo tão elevado para um gigante industrial parece um sonho febril. No entanto, como expliquei anteriormente, não estamos numa bolha. Em vez disso, estamos num desequilíbrio estrutural entre a oferta e a demanda que não se via desde a era pós-guerra.

Ainda assim, o “choque de preço” dessa avaliação desaparece rapidamente quando se olha para a ponte até 2029. Os analistas preveem uma explosão absoluta nos lucros, incluindo um crescimento de 60% no EPS no FY2027, seguido de 45% em 2028 e mais 24% em 2029. Quando o resultado final está a crescer a tal ritmo, a empresa pode rapidamente alcançar a sua avaliação. Mais importante, porque a posição da GEV é tão crítica para a sobrevivência das ambições de IA dos gigantes tecnológicos, uma compressão significativa da avaliação é improvável. Não se vende à pessoa que detém as chaves da rede apenas porque o PE está um pouco alto.

As Ações da GE Vernova são uma Compra, Venda ou Manutenção?

Em Wall Street, a GE Vernova tem uma classificação de consenso de Compra Forte, com base em 19 classificações de Compra e duas de Manutenção. De fato, nenhum analista classifica as ações como Venda. O preço-alvo médio da GEV de 885,53 dólares implica cerca de 1,4% de potencial de valorização nos próximos 12 meses.

Conclusão

A GE Vernova é uma rara combinação de empresa que mistura escala industrial com dinâmicas de crescimento semelhantes às da tecnologia. Embora a avaliação de hoje possa dar alguma pausa ao caso otimista, a pista de crescimento de três dígitos e a enorme carteira de pedidos fazem dela um investimento em infraestrutura “imperdível”, na minha opinião. Na corrida armamentista da IA, a GEV fornece energia, e essa é a munição definitiva.

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