Federal Reserve aumenta as taxas de emergência em duas semanas? Os traders começam a fazer hedge contra o risco de conflito extremo no Médio Oriente…

财联社3月27日讯（编辑 潇湘）
Há sinais de que, à medida que os EUA continuam a aumentar a presença militar no Oriente Médio e os preços do petróleo permanecem elevados, os operadores de títulos estão cada vez mais inquietos com a possibilidade de uma escalada adicional da situação no Irão; alguns operadores estão tentando se proteger contra as consequências de uma guerra no “pior cenário” — uma situação que pode forçar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros nas próximas semanas.

No mercado de opções de taxa de juro, que acompanha a política do Federal Reserve, esta semana houve um aumento da procura por apostas relacionadas à taxa de financiamento overnight garantida (SOFR), que se alinham com a expectativa de um “aumento de taxa de emergência” do Federal Reserve na próxima quinzena. Em outras palavras, se o mercado de títulos ajustar significativamente para cima as expectativas de aumento de taxa antes da próxima reunião do Federal Reserve em 29 de abril, essas posições poderão ser lucrativas.

Este aumento rápido na procura por hedges para um aumento de taxa de emergência marca uma reviravolta acentuada no sentimento do mercado:

Há apenas um mês, os participantes do mercado esperavam que o Federal Reserve pudesse realizar três cortes de 25 pontos base até o final deste ano. Mas desde a eclosão do conflito entre EUA e Irão em 28 de fevereiro, os operadores do mercado de swaps já precificaram a probabilidade de um aumento de taxa antes de dezembro em cerca de 50%, o que coloca os títulos do Tesouro de curto prazo sob risco de uma nova reavaliação.

Claro, é importante notar que, atualmente, o mercado de swaps de taxa de juros apenas precifica um aumento de 3 pontos base na reunião de política do Federal Reserve em abril — ou seja, a probabilidade de um aumento de 25 pontos base é de cerca de 12%.

Jeff Schuh, chefe da divisão de negociação de taxas da Constitution Capital, afirmou que, embora as apostas mais recentes no mercado de opções não reflitam o cenário de referência amplamente reconhecido, isso realmente indica que o mercado está cada vez mais preocupado com o aumento rápido da inflação, o que poderá expor os investidores que apostaram na alta dos títulos do Tesouro a riscos.

Com o aumento dos preços do petróleo gerando preocupações sobre um retorno da inflação, os operadores recentemente liquidaram uma quantidade substancial de posições longas em futuros de taxa de juros dos EUA. Schuh afirmou que a venda de futuros SOFR e a alta generalizada nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão pegando grandes fundos de surpresa.

Schuh descreveu essas novas operações de hedge como uma ferramenta de gerenciamento de risco de baixo custo, afirmando que “em 90% dos casos, isso faz com que o risco de liquidação pareça mais controlável; para os fundos que buscam gerenciar o risco de taxa de juros, é uma solução barata”.

A procura por hedges contra um aumento de taxa de emergência, evidentemente, também foi impulsionada pelos sinais contraditórios emitidos pelas negociações entre os EUA e o Irão sobre o término das hostilidades.

Na quinta-feira, o Irão rejeitou um plano de cessar-fogo dos EUA e apresentou suas próprias condições; enquanto isso, o presidente dos EUA, Trump, embora tenha adiado em 10 dias o ataque planejado às instalações energéticas do Irão, segundo um oficial do Departamento de Defesa dos EUA, o Pentágono está considerando enviar até 10.000 tropas de terra para o Oriente Médio.

Isso deixou os operadores enfrentando uma incerteza sem precedentes em relação às perspectivas de política do Federal Reserve.

O presidente do Federal Reserve de Chicago, Charles Evans, declarou mais cedo este mês em uma entrevista que, dado o impacto dos preços do petróleo na economia dos EUA, o Federal Reserve pode precisar apertar a política monetária.

Recentemente, analistas do Bank of America Securities também apontaram que, mesmo que uma trégua na guerra entre os EUA e o Irão ocorra no futuro, se os preços da energia não retornarem rapidamente aos níveis anteriores à guerra, com o preço do petróleo WTI permanecendo acima de 80 dólares por barril, o Federal Reserve ainda pode adotar uma política mais inclinada ao aumento das taxas.

（财联社 潇湘）