Great Wall Securities: Os mirtilos nacionais tornaram-se representantes da atualização do consumo de frutas, mantendo uma visão otimista sobre o crescimento da demanda do setor e a otimização do padrão competitivo

长城证券发布研报称，据Rabobank分析，
apesar de a China ter se tornado o maior produtor mundial de mirtilos,
o consumo per capita é inferior a 0,5 kg,
em comparação com os 1,3 kg de consumo per capita nos Estados Unidos,
o que indica um grande espaço para crescimento no futuro.
Os mirtilos nacionais, com seu sabor doce e crocante único e fornecimento fora de época,
têm ganhado destaque nos últimos anos,
tornando-se um símbolo da atualização do consumo de frutas.
Do ponto de vista operacional,
a gestão de toda a cadeia, que abrange melhoramento genético, cultivo,
cadeia de frio e construção de canais,
impõe uma barreira de entrada natural ao setor.
Embora o preço dos mirtilos apresente flutuações sazonais,
a barreira de entrada no setor é alta,
a expansão da indústria é relativamente ordenada,
e as perspectivas do mercado de consumo de mirtilos são amplas.

长城证券主要观点如下：

A demanda por mirtilos nacionais é grande,
com forte procura antes e após o Ano Novo Chinês.

Com a crescente consciência sobre saúde e melhoria do padrão de vida,
os mirtilos, devido ao seu sabor único e alto valor nutricional,
estão gradualmente se tornando a nova sensação do mercado.
Segundo a análise da Rabobank,
apesar de a China ter se tornado o maior produtor mundial de mirtilos,
o consumo per capita é inferior a 0,5 kg,
em comparação com os 1,3 kg de consumo per capita nos Estados Unidos,
o que indica um grande espaço para crescimento no futuro.
Os mirtilos nacionais, com seu sabor doce e crocante único e fornecimento fora de época,
têm ganhado destaque nos últimos anos,
tornando-se um símbolo da atualização do consumo de frutas.

De acordo com o “Relatório de Desenvolvimento da Indústria de Mirtilos da China 2024”,
impulsionados pelo ritmo de cultivo,
os preços dos mirtilos apresentam uma certa flutuação sazonal.
De novembro a abril do ano seguinte é a época de colheita dos mirtilos de Yunnan,
com preços em níveis relativamente altos,
sendo fevereiro o mês de preços mais altos.
De maio a julho, os frutos de outras regiões começam a ser colhidos,
com os preços caindo gradualmente.
De agosto a outubro, os frutos de verão começam a ser colhidos,
com os preços estabilizando e recuperando.

A barreira de entrada na indústria de mirtilos é alta,
e as mudas de qualidade são escassas.

O cultivo de mirtilos de alta qualidade exige
altas exigências em termos de clima, altitude e ambiente do solo.
Yunnan, com seu clima único de planalto de baixa latitude,
tornou-se uma importante região produtora global,
mas os recursos de alta qualidade adequados para cultivo em larga escala e com infraestrutura
têm se tornado cada vez mais escassos nos últimos anos.
Tomando como exemplo a líder do setor, a Nuopusen,
a área média de uma única base de cultivo geralmente excede 300 acres.

Em termos de mudas,
as variedades de mirtilos líderes globais, como as variedades perenes de alta qualidade,
são geralmente de propriedade de gigantes internacionais da produção de frutas (como Driscoll’s, Costa, etc.)
e são geridas com patentes e licenciamento.
O ciclo de desenvolvimento de novas variedades, desde a criação até a produção,
é longo, e as empresas que carecem de recursos de mudas essenciais
têm dificuldade em entrar diretamente no mercado de médio e alto padrão,
com a expansão da indústria ocorrendo de forma relativamente ordenada.

O investimento inicial no cultivo de mirtilos é alto,
e a gestão da cadeia é altamente detalhada.

O modelo de cultivo em substrato,
representando o cultivo de mirtilos, exige um investimento inicial de capital
significativamente superior ao de culturas agrícolas convencionais,
com o custo total de construção de um hectare
geralmente entre 70.000 e 100.000 yuan,
incluindo custos de construção de estufas de alta qualidade,
sistemas de irrigação por gotejamento precisos e sistemas de controle central
para irrigação e fertilização,
bem como taxas de licença de variedades de qualidade e custos de aquisição de plântulas.
Além disso, para garantir a qualidade das frutas,
as empresas também precisam pagar pelos custos de colheita
e investir na construção de instalações de armazenamento e transporte com cadeia de frio.

Do ponto de vista operacional,
o crescimento dos mirtilos é limitado pelo ciclo biológico,
levando vários anos desde a construção até a produção estável,
e a cultura em substrato exige uma gestão muito detalhada
da proporção de água e fertilização, monitoramento de proteção de plantas
e organização da mão-de-obra para a colheita.
A gestão de toda a cadeia, que abrange melhoramento genético, cultivo,
cadeia de frio e construção de canais,
impoe uma barreira de entrada natural ao setor.

Continuamos otimistas quanto ao crescimento da demanda e à otimização
do padrão de concorrência na indústria de mirtilos.

Embora o preço dos mirtilos apresente flutuações sazonais,
a barreira de entrada no setor é alta,
a expansão da indústria é relativamente ordenada,
e as perspectivas do mercado de consumo de mirtilos são amplas.
Continuamos otimistas em relação às empresas líderes da indústria de mirtilos,
com mais das seguintes características:

1. empresas que se estabeleceram cedo na indústria de mirtilos
   e possuem uma quantidade suficiente de áreas de cultivo de mirtilos de alta qualidade;
2. líderes do setor que mantêm operações em toda a cadeia
   de colheita, processamento, cadeia de frio e marketing de marca,
   com alta eficiência de controle de custos;
3. empresas de qualidade que conectam canais de distribuição
   com clientes de qualidade no varejo,
   e possuem capacidade de produção e exportação de mirtilos de alta qualidade.

Aviso de risco

Intensificação da concorrência no setor, força maior,
queda nos preços dos produtos, desenvolvimento de mudas abaixo do esperado.

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