Novos produtos de investimento não estão a vender bem, com 35 emissões já fracassadas este ano! Em meio a um mercado volátil, as instituições estão a publicar comunicados para acalmar os investidores.

来源：证券时报网作者：谢忠翔 刘筱攸

Os rendimentos dos ativos de renda fixa continuam a cair, enquanto o número de falhas na emissão de produtos de gestão de ativos bancários aumentou significativamente este ano.

Até 24 de março, jornalistas da券商中国 realizaram um levantamento de informações públicas e contabilizaram que, desde 2026, pelo menos 35 produtos de gestão de ativos de empresas como华夏理财, 浦银理财, 汇华理财 falharam em sua emissão porque o montante efetivamente arrecadado não atingiu o limite mínimo estabelecido, o que levou a um número de falhas muito superior ao de anos anteriores. Em termos de tipos de produtos, a grande maioria dos produtos que falharam na arrecadação são do tipo de rendimento fixo.

De um lado, alguns produtos de renda fixa falharam na emissão; do outro, o recente tumulto nos mercados globais e a volatilidade dos ativos de capital levaram a uma queda no valor líquido de alguns produtos de gestão de ativos com opções. Em resposta a isso, várias instituições de gestão de ativos de bancos publicaram comunicados para acalmar os investidores, com algumas empresas de gestão de ativos lembrando os investidores de que devem encarar as flutuações de curto prazo com racionalidade e manter a confiança na manutenção de seus investimentos.

Mais de 30 produtos falharam na arrecadação, superando os números de anos anteriores

Embora a expectativa do setor de “movimentação de depósitos” continue a se desenrolar, em um ambiente de taxas de juros baixas, os ativos de renda fixa estão frequentemente atingindo novos mínimos, levando a uma queda adicional nas taxas de referência de desempenho e nos rendimentos reais dos produtos de gestão de ativos bancários de renda fixa. Neste contexto, alguns produtos de renda fixa recém-emissados estão “vendendo mal”.

Desde 2026, o número de casos de falhas na arrecadação de produtos de gestão de ativos bancários recém-emissados aumentou significativamente. De acordo com os jornalistas da券商中国, com base nos anúncios de emissão de produtos de empresas de gestão de ativos e bancos comerciais, até 24 de março, pelo menos 35 produtos falharam na emissão porque o montante total arrecadado não atingiu o limite mínimo estipulado nas suas fichas técnicas, incluindo produtos planejados por empresas de gestão de ativos e alguns bancos regionais menores.

Comparando com os dados de anos anteriores, a frequência de falhas na emissão no primeiro trimestre de 2026 aumentou significativamente. Os jornalistas da券商中国, com base em dados da iFinD, contabilizaram que no primeiro trimestre de 2025, 2024 e 2023, os produtos relacionados que falharam na emissão foram 4, 12 e 13, respectivamente.

Especificamente,华夏理财 teve o maior número de produtos que falharam na arrecadação este ano, totalizando 15;浦银理财 e汇华理财 tiveram 6 e 5, respectivamente; além disso,招银理财, 光大理财, 交银理财, 广银理财 e渤银理财 também tiveram produtos que não conseguiram ser emitidos. Além disso, alguns bancos regionais menores, como 南海农商行, 余姚农商行 e o banco联合银行 de Hangzhou, também falharam na emissão devido a não alcançarem os padrões de escala.

De acordo com a análise dos jornalistas, os produtos que falharam na emissão apresentam características bastante semelhantes. Do ponto de vista do tipo de investimento, a grande maioria dos produtos que falharam na arrecadação são de renda fixa, incluindo produtos de dívida pura e alguns produtos de renda fixa aprimorada; em termos de níveis de risco, a maioria é composta por produtos de risco médio-baixo e baixo; em termos de modelo operacional, predominam os produtos de prazo fixo, abrangendo produtos com prazo superior a seis meses e um ano, além de produtos de prazo curto de 90, 30 e 14 dias; quanto ao tipo de clientes, a maioria dos produtos é voltada para investidores individuais, embora haja alguns produtos planejados por instituições como浦银理财 voltados para clientes corporativos.

Baixa disposição para subscrição de produtos de prazo fixo

Zhou Yiqin, fundador da冠苕咨询, acredita que, comparados aos fundos públicos, os custos de emissão de produtos de gestão de ativos bancários são mais baixos, o processo é mais simples e os custos irrecuperáveis são menores. Portanto, as empresas de gestão de ativos não têm uma obsessão com a emissão. Se a promoção nos canais não for suficiente ou se o design do produto não se alinhar às necessidades do mercado, o produto carecerá de uma competitividade central, e uma vez que a aceitação do mercado seja baixa, pode haver situações de não atingir os padrões de arrecadação.

Analisando as características operacionais dos produtos, Zhou Yiqin argumenta que os produtos de renda fixa de prazo fixo têm um período de bloqueio fixo, o que significa que não podem ser resgatados durante o período de validade, limitando a liquidez. Atualmente, os investidores geralmente não estão dispostos a deixar seu capital parado a longo prazo, e a falta de adequação na demanda leva diretamente a uma baixa disposição para subscrição. Do ponto de vista das necessidades dos clientes, os produtos abertos são mais bem recebidos pelo mercado, mas a quantidade de produtos de renda fixa de prazo fixo emitidos é, na verdade, muito maior do que a dos produtos abertos.

A opinião anterior da普益标准 indicou que, geralmente, em momentos de baixa confiança do mercado, um ambiente de emissão desfavorável pode resultar em falhas na emissão; além disso, alguns produtos que foram previamente planejados em grande escala pelas instituições emissoras podem ser difíceis de vender se o mercado mudar. A instituição também destacou que, à medida que o nível de investimento dos investidores aumenta gradualmente e a variedade de produtos de gestão de ativos se amplia, a concorrência no mercado se tornará mais intensa, e os investidores se tornarão mais racionais, fazendo com que as falhas na arrecadação de produtos de gestão de ativos se tornem uma norma.

Por outro lado, as taxas de referência de desempenho dos produtos de renda fixa também estão caindo. De acordo com dados da普益标准, em fevereiro de 2026, a média das taxas de referência de desempenho dos produtos abertos emitidos no mercado foi de apenas 1,85%; a média das taxas de referência de desempenho dos produtos de prazo fixo foi de 2,35%.

Em termos de rendimento, até o final de fevereiro de 2026, a taxa de rendimento anualizada dos produtos de gestão de caixa em um mês foi de 1,25%, ligeiramente abaixo do mês anterior; a taxa de rendimento anualizada média dos produtos de renda fixa foi de 2,16%, uma queda de 146 pontos base.

Em meio à volatilidade do mercado, as empresas de gestão de ativos publicaram comunicados para acalmar

Recentemente, os mercados financeiros globais foram severamente afetados pela situação no Oriente Médio, resultando em flutuações significativas nas ações da A-share.

Em resposta às flutuações do mercado, várias empresas de gestão de ativos de bancos publicaram “cartas aos investidores”, “conversando” com os investidores, estabilizando a mentalidade de investimento, encarando racionalmente as flutuações de curto prazo e mantendo a confiança na manutenção dos investimentos. Até 24 de março, empresas como兴银理财, 信银理财, 光大理财, 杭银理财 e 南银理财 já haviam publicado comunicados para acalmar os investidores.

Na carta enviada aos investidores,兴银理财 destacou que, embora o conflito entre os EUA e o Irã tenha aumentado a incerteza sobre os preços da cadeia de suprimentos e da energia, a China possui uma configuração geopolítica relativamente estável, um sistema industrial completo e fontes de energia diversificadas, resultando em um impacto econômico real limitado. A instituição acredita que, embora o mercado ainda possa ter oscilações devido a impactos externos no curto prazo, isso é apenas um período de correção em um mercado de alta lenta, e a correção do mercado é um bom momento para posicionar-se em ativos de capital de qualidade.

No mesmo dia, a信银理财, ao comentar sobre o recente mercado, afirmou: “No curto prazo, a queda na preferência por risco no mercado global, impulsionada por eventos, geralmente não dura muito, e neste ponto não é aconselhável vender desesperadamente”. A instituição também acredita que, do ponto de vista de 6 a 12 meses, com o ciclo econômico atingindo o fundo e a transformação econômica da China se aprofundando, o mercado de ações ainda mantém a resiliência para uma recuperação, e os produtos de gestão de “renda fixa+” podem continuar sendo mantidos.

A光大理财, em sua “carta aos investidores”, explicou que os ativos subjacentes dos produtos “renda fixa+” são compostos por partes de “renda fixa” e “+”, afirmando que a parte principal dos produtos é composta por ativos de renda fixa de alta qualidade, que têm baixa volatilidade e rendimentos relativamente estáveis, funcionando como uma âncora para os produtos e apresentando desempenho robusto no atual ambiente. A volatilidade do valor líquido dos produtos deve-se principalmente à parte “+”. A instituição transmitiu aos clientes que a precificação de mercado gradualmente retornará à racionalidade, esperando dar mais tempo e paciência às estratégias.

No que diz respeito às empresas de gestão de ativos de bancos comerciais, a杭银理财 explicou aos investidores que, atualmente, o índice de ações de Xangai recuou para próximo de 3800 pontos, liberando consideravelmente a pressão de avaliação e o pessimismo; a recente correção acentuada do ouro reflete objetivamente as preocupações do mercado com um dólar forte e a contração da liquidez, mas os riscos acumulados em níveis altos foram, em certa medida, mitigados, o que fornecerá uma base mais sólida para uma precificação razoável no futuro; o impacto dos títulos se reflete mais no aumento das taxas de juros a longo prazo, enquanto o impacto a curto prazo é relativamente limitado, mantendo o risco geral sob controle.

Os jornalistas da券商中国 ouviram de gerentes de clientes de bancos de gestão de ativos que, recentemente, muitos produtos de gestão de ativos de múltiplas estratégias tiveram grandes recuos, mas a maioria dos clientes, após a explicação das razões das flutuações, manteve uma mentalidade relativamente estável. Do ponto de vista das vendas de produtos, os gerentes de gestão de ativos afirmaram que atualmente estão orientando os clientes a comprar produtos de prazo fixo de um ano ou mais.

(编辑：文静)

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