Declaração do Federal Reserve e gráfico de pontos em comparação: previsão de mudanças sutis nas expectativas. Powell fala pela primeira vez sobre planos após o mandato

专题：Fed anuncia manutenção das taxas de juro inalteradas, instituições financeiras preveem que este ano poderá haver apenas uma redução

O Fed manteve-se inalterado na sua segunda reunião consecutiva, com a declaração da reunião a indicar que o desenvolvimento da situação no Médio Oriente tem um impacto incerto na economia dos EUA. O único voto contra foi de Stephen Moore, que tem apresentado objeções desde que assumiu o cargo, e que nesta ocasião defendeu uma redução de 25 pontos base.

O gráfico de pontos ainda mostra uma redução para cada um dos próximos dois anos, mas o número de decisores que preveem uma redução em 2026 diminuiu. Os oficiais também elevaram as suas previsões medianas para a inflação e o crescimento económico.

O presidente Jerome Powell, na conferência de imprensa subsequente, enfatizou que o progresso na redução da inflação é uma condição prévia para a diminuição das taxas, especialmente no que diz respeito à inflação dos bens. Ele também declarou pela primeira vez que não sairá do Fed antes do término da investigação do Departamento de Justiça.

**　Pontos chave**

Esta é a sexta reunião consecutiva em que há divergências, com o resultado da votação a ser 11 a 1.

A declaração menciona o impacto da guerra no Irão sobre a situação económica.

O gráfico de pontos mantém a expectativa de uma redução para cada um dos próximos dois anos.

O número de decisores que preveem uma redução em 2026 diminuiu em relação a dezembro, mesmo as previsões mais dovish aumentaram a previsão da taxa para o final de 2026 em 50 pontos base.

O Fed elevou a sua estimativa para as taxas de juro a longo prazo de 3% para 3,125%.

Os decisores aumentaram as suas previsões medianas para a inflação e o crescimento económico.

**　Principais pontos da conferência de imprensa de Powell:**

Se não houver progresso na inflação, não haverá redução das taxas.

Não tem intenção de deixar o Fed antes do término da investigação do Departamento de Justiça. Servirá como presidente interino até que o seu sucessor seja confirmado.

O comité realmente discutiu a possibilidade de um aumento das taxas como próximo passo, mas isso não é o cenário base para a maioria dos participantes.

É ainda muito cedo para avaliar a extensão e a duração do impacto potencial do conflito no Médio Oriente na economia, o choque na oferta de energia é único.

A inflação resultante das tarifas deverá recuar por volta do meio do ano.

A revisão em alta da previsão do PIB reflete a confiança na produtividade.

**　Diferenças entre a declaração de 18 de março e a de 28 de janeiro**

Taxa de desemprego:

18 de março: Quase sem mudanças nos últimos meses.

28 de janeiro: Mostrava alguns sinais de estabilização.

Situação no Médio Oriente:

18 de março: A evolução da situação no Médio Oriente tem um impacto incerto na economia dos EUA.

28 de janeiro: Não mencionada.

**　Votação**

18 de março: O único membro a votar contra foi Stephen Moore, que defendeu uma redução de 25 pontos base na faixa alvo da taxa de fundos federais.

28 de janeiro: Os membros que votaram contra foram Stephen Moore e Christopher Waller, que defenderam uma redução de 25 pontos base na faixa alvo da taxa de fundos federais.

**　Semelhanças**

A atividade económica está a expandir-se a um ritmo sólido.

O crescimento do emprego mantém-se em níveis baixos.

A inflação continua a estar elevada em certa medida.

O comité está atento aos riscos de dupla via que enfrenta a sua missão dual.

O comité está firmemente comprometido em apoiar o pleno emprego e a trazer a inflação de volta ao seu objetivo de 2%.

Gráfico de pontos

**　Último gráfico de pontos**

Comparação das estimativas medianas dos decisores para a taxa de fundos federais no final de cada ano natural e a longo prazo:

2026: 3,375% (intervalo de 2,625% a 3,625%); valor anterior 3,375%.

2027: 3,125% (intervalo de 2,375% a 3,875%); valor anterior 3,125%.

2028: 3,125% (intervalo de 2,625% a 3,875%); valor anterior 3,125%.

A longo prazo: 3,125% (intervalo de 2,625% a 3,875%); valor anterior 3,000%.

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Editor: Li Tong