Contagem decrescente para o jogo de apostas: por trás do alto crescimento do desempenho da indústria de jogos de cartas, houve questionamentos de conformidade

No ano passado, com um património de 60 mil milhões de yuan, entrou na lista dos mais ricos da Hu Run, e este ano, em março, voltou a aparecer na lista dos bilionários globais de Hu Run de 2026, o que não diminui as preocupações de Li Qibin e Qi Yan, fundadores da Card Game. Como líder nacional em jogos de cartas colecionáveis, a Card Game tem tentado listar-se na bolsa de Hong Kong desde 2024, mas após duas tentativas de apresentação, ainda não conseguiu, e agora enfrenta a questão do prazo do acordo de apostas.

Em junho de 2021, a Card Game aceitou um investimento em ações preferenciais da Sequoia China e da Tencent na sua rodada A, financiando mais de 100 milhões de dólares. Entre estes, incluíam-se cláusulas de acordo de apostas para a listagem; se não conseguisse listar-se, teria que recomprar as ações, com um prazo originalmente estipulado de 5 anos, ou seja, que expira este junho.

Neste momento, não há novas informações públicas sobre a listagem da Card Game, que parece ter entrado em estagnação, enquanto o público observa o prazo do acordo de apostas a aproximar-se.

A Card Game tem enfrentado várias dúvidas, principalmente porque o seu principal público-alvo para o produto central, os jogos de cartas, são menores de idade. Além disso, a inclusão de elementos de “caixas-surpresa” e o aumento artificial do preço de algumas cartas raras têm frequentemente levado a questionamentos sobre a indução de gastos por parte de menores.

O prazo original do acordo de apostas está a expirar

Em outubro do ano passado, Li Qibin e a sua esposa ocuparam o 90º lugar na lista dos mais ricos da Hu Run, até mesmo à frente de Liu Qiangdong e da sua esposa, assim como de Li Yanhong e da sua esposa.

Li Qibin, de 54 anos, nasceu em Quzhou, Zhejiang, e após se formar em um curso técnico, começou a trabalhar no setor público em sua cidade natal, mas depois, devido a questões familiares, decidiu empreender. Inicialmente, ao perceber a enorme oportunidade de mercado nas cartas, Li Qibin não criou imediatamente a sua própria marca de cartas, mas optou por começar com negócios de fabricação para outras empresas, ganhando assim o seu primeiro capital.

Em 2003, Li Qibin e a sua esposa geriram a fábrica de brinquedos Beetle na cidade de Yiwu, dedicando-se à venda de brinquedos de entretenimento. Em 2008, Li Qibin fundou a Zhejiang Beetle Printing and Packaging Co., Ltd., iniciando atividades de impressão.

Em 2011, a Card Game (Shanghai) Cultural Communication Co., Ltd. foi oficialmente estabelecida. Em 2014, ele planejou investir 1,2 mil milhões de yuan na construção de um parque cultural de animação Beetle na sua cidade natal, mas o projeto acabou falhando.

Uma nova reviravolta surgiu em 2018. Nesse ano, Li Qibin e a Card Game obtiveram a licença da IP Ultraman, e até hoje, as cartas Ultraman continuam a ser uma grande fonte de receita para a Card Game.

De 2018 a final de 2024, a Card Game lançou um total de 320 séries de cartas colecionáveis e 42 séries de material de escritório, baseadas em mais de 50 personagens de super-heróis. Sabe-se que a Card Game já colaborou com mais de 70 IPs nacionais e internacionais, além de IPs estrangeiros mundialmente conhecidos como Ultraman e My Little Pony, a Card Game tem mais de 30 IPs da “cultura nacional” que continuam a crescer.

Os resultados da empresa Card Game também cresceram rapidamente nos últimos anos. Em 2024, a receita anual da empresa foi de 10,057 mil milhões de yuan, um aumento de 277,8% em relação aos 2,662 mil milhões de yuan de 2023, com um lucro líquido ajustado de 4,466 mil milhões de yuan, um aumento de 378,2%.

Foi no início de 2024 que a Card Game também iniciou o processo de IPO na bolsa de Hong Kong, fazendo sua primeira apresentação, que, no entanto, expirou automaticamente após 6 meses. Em abril de 2025, a Card Game voltou a apresentar-se pela segunda vez, e até passou pela audição, mas desde então não houve mais atualizações.

A Card Game tem tentado listar-se continuamente, mas, na verdade, enfrenta o compromisso de apostar na listagem com os investidores.

Em junho de 2021, a Card Game aceitou investimentos da Sequoia China e da Tencent na sua rodada A, com a Sequoia investindo 105 milhões de dólares e a Tencent 30 milhões de dólares. Segundo relatos da mídia, as partes concordaram que, a partir da data de emissão das ações preferenciais, no 5º ano, ou seja, em junho, três meses depois, a Card Game teria que concluir a listagem; se não o fizesse, teria que recomprar as ações com uma taxa de juros anualizada de 8%.

A Financial News notou que o prospecto da Card Game do ano passado mostrava que Li Qibin e sua esposa controlavam 83,5% das ações da empresa, enquanto a Sequoia e a Tencent detinham 10,5% e 3%, respetivamente.

Mas neste momento, não há novos progressos na listagem da Card Game, e o prazo do acordo de apostas está a chegar ao fim. É incerto se Li Qibin e a Card Game farão mais movimentos, e o público ainda não sabe.

O rápido crescimento das receitas enfrenta questionamentos sobre conformidade

Na festa de Ano Novo do Cavalo deste ano, a Card Game apareceu como o parceiro exclusivo de cartas, recebendo novamente uma grande exposição.

Com IPs como Ultraman, My Little Pony, Party Eggs, Naruto, Detective Conan, e Harry Potter, os produtos da Card Game são extremamente populares entre o grupo de alunos do ensino primário.

Dados mostram que, até ao final de 2024, a Card Game já possui muitos IPs, incluindo Ultraman e Harry Potter, com o IP Ultraman contribuindo sozinho com 73% da receita desse ano. Os cinco principais IPs, Ultraman, My Little Pony, Yeluo Li, Naruto e Douluo Dalu, representaram 98,4%, 89,9% e 86,1% das receitas de 2022 a 2024, respetivamente.

Em 2024, a Card Game vendeu um total de 4,8 mil milhões de pacotes de cartas. No entanto, a Card Game tem sido questionada nos últimos anos sobre o seu modelo de negócios, que é semelhante ao “jogo de azar” ou “jogo de azar primário”. A Card Game é acusada de controlar artificialmente a probabilidade de aparecimento de diferentes tipos de cartas para determinar a raridade de diferentes tipos de missões em diferentes séries.

Segundo a mídia, tomando como exemplo o pacote do My Little Pony Huizhou - a quinta edição, a probabilidade de aparecer a carta “mais rara” é de 1:216, equivalente a ter uma carta rara em 216 pacotes, com mais de 10 mil caixas sendo enviadas para a região de Xangai, o que significa que há apenas cerca de 50 cartas raras.

A mídia questionou que o design de “caixa-surpresa” da Card Game pode fazer com que os jovens entrem no “caixa de Skinner”: criando uma expectativa através de recompensas aleatórias, estimulando a secreção de dopamina no cérebro, levando as crianças a repetirem continuamente o comportamento de compra.

Em julho de 2024, o programa “Investigação Financeira” da CCTV nomeou especificamente a Card Game: através do design de níveis de escassez de cartas aleatórias, atraindo menores a gastar loucamente em cartas.

Em janeiro de 2024, a Card Game apresentou um prospecto na bolsa de Hong Kong, mas posteriormente a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China exigiu que a Card Game comprovasse, de acordo com a Lei de Segurança de Dados, a Medida de Avaliação de Segurança de Dados na Saída, o Regulamento de Gestão de Segurança de Dados na Indústria e na Informação (Provisório) e as Regras de Proteção de Informações Pessoais de Crianças na Internet, que já havia estabelecido um sistema eficaz de gestão de segurança de dados e medidas de proteção de segurança de dados.