“Triagem” após, a segunda fase do setor de seguros na gestão de hospitais: não compete por leitos, por que então competir?

Cada jornalista da 每经｜ Yan    Cada editor da 每经｜Liao Dan

Recentemente, o Hospital de Xianlin Gulou da Taikang foi distinguido como hospital “Nível III-A” (三甲). Esta conquista representa, por um lado, o reconhecimento da capacidade médica do hospital e, por outro, os resultados das experiências das seguradoras em matéria de integração entre cuidados e saúde.

Nos últimos anos, com a aceleração do envelhecimento populacional e a continuação do avanço da estratégia “China Saudável”, somadas às dificuldades e à força de transformação da indústria, o setor da saúde tem-se vindo a tornar-se a “via principal” (核心赛道) para a alocação das seguradoras. Segundo dados, até ao fim de 2025, as verbas de seguros já tinham sido investidas, por via direta ou indireta, mais de 4000 mil milhões de yuans na indústria de cuidados e saúde e na área de convalescença/acolhimento, dos quais vários tipos de hospitais, instituições de reabilitação e complexos médicos integrados se tornaram os focos da estratégia de investimento.

Da integração dos recursos médicos da Universidade de Pequim pela Ping An, ao modelo “comunidade + hospital” criado pela Taikang, passando pela construção de um hospital geral de nível III pela China (pode ser “前海人寿”)… As seguradoras estão a acelerar a transição, deixando de ser apenas investidores de capital, para se tornarem construtoras de um ecossistema de saúde e medicina, em que o modelo “seguro + cuidados de saúde” passa do conceito à execução.

Políticas mais flexíveis + libertação da procura: as seguradoras entram na “janela de ouro” de investimento

Por detrás do aumento contínuo do entusiasmo das seguradoras em investir hospitais, encontra-se uma confluência de três fatores — políticas, mercado e indústria.

No plano das políticas, a supervisão tem continuado a “desafogar” o investimento do capital das seguradoras. Em 2020, vários departamentos emitiram conjuntamente documentos para apoiar o investimento, de acordo com as regras, do capital de seguros na indústria de serviços de saúde, permitindo que instituições de seguros comerciais invistam de forma ordenada e criem instituições médicas de medicina chinesa e ocidental, bem como instituições de reabilitação, prestação de cuidados, integração de cuidados e saúde (医养结合) e outras formas de serviços de saúde.

Em 2025, o “Plano de Implementação para o Desenvolvimento de Alta Qualidade das Finanças para a Aposentadoria no Setor Bancário e de Seguros” esclareceu ainda que se deve apoiar as seguradoras com maior solidez de capital e gestão mais regulamentada a investirem de forma estável, prudente e ordenada em instituições de acolhimento de idosos, hospitais de reabilitação, hospitais especializados e outros, fornecendo uma orientação clara de política para a alocação do capital.

No mesmo ano, a Administração Estatal de Supervisão Financeira do Setor Bancário e de Seguros otimizou ainda mais o âmbito da indústria para grandes investimentos acionistas do capital das seguradoras, clarificando a relação entre a indústria médica e os negócios de seguros, e orientando para que se aumente o investimento em áreas como a medicina.

No plano do mercado, o envelhecimento populacional agravado está a gerar uma procura médica enorme, abrindo um amplo espaço de desenvolvimento para a indústria hospitalar. Segundo dados, atualmente, a população com mais de 60 anos no nosso país já ultrapassa 300 milhões; os idosos com incapacidade ou semicapacidade ultrapassam 40 milhões; a procura dos idosos por serviços como reabilitação médica, gestão de doenças crónicas e diagnósticos/tratamentos de alta gama tornou-se cada vez mais urgente.

Ao mesmo tempo, a consciência de saúde dos residentes continua a aumentar. O mercado de seguros privados de saúde tem vindo a expandir-se continuamente, e a procura dos consumidores por uma integração de “seguro + serviços médicos” torna-se ainda mais forte — já não se limitam ao ressarcimento e indemnização apenas após a ocorrência, dando maior ênfase a serviços de ponta a ponta, incluindo prevenção antes, diagnóstico e tratamento durante e reabilitação após. Esta realidade cria uma base sólida de mercado para as seguradoras integrarem recursos médicos e avançarem com a implantação de hospitais.

No plano da indústria, a transformação e o esforço de “ataque à conversão” no setor de seguros obrigam o capital das seguradoras a procurar novos motores de crescimento. Nos últimos anos, os negócios tradicionais de seguros enfrentaram múltiplas pressões, como a homogeneização dos produtos, a intensificação acentuada da concorrência e a queda das taxas de retorno. A situação de o setor de seguros de vida enfrentar cada vez mais dificuldades em “contratar pessoal” (增员难) e o abrandamento da tendência de crescimento do prémio torna-se cada vez mais evidente, e a indústria precisa com urgência de encontrar novas oportunidades de avanço nos negócios e pontos de crescimento de lucros.

Ao mesmo tempo, a indústria médica tem características de resistência ao ciclo económico, fluxos de caixa relativamente estáveis e retornos de longo prazo consideráveis, o que se ajusta altamente à natureza de as responsabilidades do capital das seguradoras terem duração longa. Além disso, ao investir em hospitais, as seguradoras podem fechar o circuito da cadeia industrial de “seguro + cuidados de saúde”, resolvendo dores como a dificuldade de controlo na indemnização de seguros de saúde e a baixa fidelização do cliente. Isso promove a transição da indústria de “compensação de risco” para “gestão de saúde”.

“Para as seguradoras, o valor estratégico de apostar em hospitais e serviços médicos está em quebrar os gargalos dos negócios tradicionais: em primeiro lugar, mitigar o risco de perdas por diferença de juros (利差损) e obter retornos estáveis através de ativos reais durante o ciclo de queda das taxas de juro; em segundo lugar, construir barreiras competitivas, formando produtos e serviços diferenciados através do ecossistema de cuidados e saúde e livrando-se da guerra de preços por homogeneidade; em terceiro lugar, ativar a base de clientes existente, transformando o consumo de seguros de baixa frequência em interações de serviços de saúde de alta frequência, aumentando a fidelidade do cliente e o valor vitalício.” Afirmou 柏文喜, vice-diretor executivo da China Enterprise Capital Alliance, em entrevista ao jornalista da 每经.

Liderança pelos principais players, modelos diversificados: investimento das seguradoras com diferenciação

Atualmente, seguradoras líderes como a China Ping An, Taikang, China Taiping e New China Life, entre outras, aproveitando as vantagens de capital, clientes e licenças, foram as primeiras a implementar e a formar modelos de desenvolvimento com características próprias. Até ao fim de 2025, as seguradoras líderes já tinham implantado, em todo o país, vários hospitais gerais, hospitais de reabilitação e complexos médicos integrados, formando um sistema de serviços de ponta a ponta que abrange “prevenção — diagnóstico e tratamento — reabilitação — cuidados/aposentadoria”.

Em termos de modelo, a forma como as seguradoras investem em hospitais varia. Algumas entram no capital através de fusões e aquisições; outras optam por construir hospitais próprios.

Por exemplo, após assumir a gestão do Grupo de Medicina da Universidade de Pequim em 2021, a China Ping An iniciou de forma abrangente a integração de recursos, reformas operacionais, construção de disciplinas e planeamento de talentos. No modelo, abandonou a via de expansão de “grande volume de ativos” e escolheu a estratégia de “ativos leves, serviços intensos, e integração de recursos médicos de topo”. Com base na vantagem de coordenação do ecossistema “finanças integradas + cuidados e saúde” do grupo Ping An, construiu um modelo de serviço de ciclo completo “gestão de saúde — diagnóstico e tratamento integrados — terapia de reabilitação”. De acordo com os dados, em 2025, a taxa de crescimento das receitas não relacionadas ao seguro médico do Grupo de Medicina da Universidade de Pequim atingiu 35%; as consultas de urgência e ambulatório ultrapassaram 3,2 milhões; e o volume de cirurgias nos níveis três e quatro cresceu 20% em termos homólogos.

Quanto ao modelo de autogestão com muitos ativos, é representado principalmente pela Taikang Insurance, Sunac Insurance e Front Sea Life. Como pioneira na aposta em cuidados e saúde por parte de seguradoras, a Taikang criou a plataforma Taikang Health Investment (泰康健投) e introduziu em primeiro lugar o modelo “seguro + cuidados de saúde e envelhecimento”. Mantendo a norma de “uma comunidade, um hospital”, a empresa, com base nisso, tem vindo a desenvolver gradualmente serviços médicos presenciais através de construção própria, investimento e cooperação. Atualmente, a Taikang Medical já implantou cinco grandes centros médicos no país, incluindo o Hospital de Xianlin Gulou da Taikang, o Hospital Taikang Tongji (Wuhan), o Hospital Taikang Sichuan, o Hospital Taikang de Neurociências em Ningbo e o Hospital Taikang Qianhai em Shenzhen, entre outros.

Claro, os dois casos acima não são totalmente distintos e mutuamente exclusivos. Enquanto implementam hospitais com muitos ativos, as seguradoras também combinam recursos de serviços médicos com ativos mais leves, formando uma rede de serviços coordenada entre online e offline. E as seguradoras que adotam o modelo de ativos leves para alocar recursos de serviços hospitalares, por vezes também investem, entrando no capital, em um ou dois hospitais presenciais.

袁帅, vice-diretor do departamento de investimentos do Instituto de Pesquisa para o Desenvolvimento Urbano da China, disse ao jornalista da 《每日经济新闻》 que o modelo de muitos ativos se aplica, em geral, a cidades de primeiro nível ou a regiões estratégicas centrais: ao adquirir terrenos para construir hospitais e montar equipas próprias, as seguradoras conseguem controlar de forma absoluta a qualidade médica, padrões de marca e detalhes de serviço. Sua principal vantagem reside no facto de conseguir criar um “benchmark” de hospital “Nível III-A” como o Hospital de Xianlin Gulou da Taikang. Através de um patamar de admissão extremamente elevado, forma-se uma “vala” de marca (brand moat) e disponibiliza-se aos clientes de alto património recursos escassos com maior grau de previsibilidade. Por sua vez, o modelo de ativos leves adapta-se aos mercados de rápida expansão para níveis inferiores (de descentralização) e a exigências de implantação em múltiplos pontos. Ao integrar recursos médicos existentes através de participação acionária (参股), gestão/operacionalização por terceiros (托管) ou alianças, sua vantagem central é a elevada eficiência de utilização de capital e a rapidez de expansão. Isso permite rapidamente tecer uma rede de serviços abrangente; com custos marginais mais baixos, consegue-se cobrir, em escala nacional, serviços de apoio a produtos de seguros. Esse modelo torna-se uma ferramenta para as seguradoras disputarem quota de mercado e realizarem a exportação de padrões de serviço de forma padronizada.

As seguradoras focarão especialidades e reabilitação; o investimento em hospitais deverá apresentar três grandes tendências

“Um ecossistema de saúde de ciclo fechado é o modelo da Caesar Medical. Neste modelo, o grupo de médicos presta apenas serviços médicos aos hospitais da Caesar; quase todo o financiamento vem do seguro da Caesar. O modelo de UnitedHealth é de um ecossistema de saúde semicerrado: permite que mais utilizadores e mais recursos médicos participem, realizando melhor a integração de cuidados e saúde.” disse um insider da indústria. “O ciclo fechado dos seguros médicos evoluiu de um estágio fechado para um estágio aberto. Ao integrar recursos internos e externos, realiza-se um equilíbrio de preços e redes de saúde. No entanto, com a chegada da era da longevidade, a construção dos ciclos fechados de saúde passa a enfrentar desafios do envelhecimento populacional. Como permitir que os clientes vivam mais tempo de forma saudável é uma questão que as seguradoras precisam resolver com urgência.”

Esta questão também tem merecido atenção de instituições da indústria e de profissionais. Para os desafios de saúde trazidos pela longevidade, a solução das companhias de seguros é colaborar com escolas médicas, aumentando o investimento e a exploração em áreas médicas como reabilitação e doenças crónicas. Por exemplo, a China Taiping (China Taikang? — mantém-se conforme original: 中国太保) celebrou em 2022 um acordo-quadro de estratégia com a Faculdade de Medicina da Universidade Jiao Tong de Xangai para construir em conjunto o “Instituto de Investigação de Reabilitação Jiaoyi — Taibao Yuan Shen”, explorando um novo modelo de desenvolvimento em medicina de reabilitação.

柏文喜 afirmou que, sob a dupla influência das ondas de envelhecimento populacional e da estratégia “China Saudável”, a integração transfronteiriça de “seguro + cuidados de saúde” passou do período de exploração para a maturidade. O objetivo final não é apenas uma alocação simples de ativos, mas sim construir um novo ecossistema de saúde centrado na saúde, com o seguro como núcleo de pagamento e com o setor médico como suporte de serviços. Olhando para o futuro, o investimento das seguradoras em hospitais deverá apresentar três grandes tendências:

Em primeiro lugar, a transição de “capturar mercado (ocupação agressiva)” para “cultivo profundo e refinado”. No início, o capital das seguradoras concentrou-se mais na escala de ativos e no número de camas; no futuro, dar-se-á maior importância à construção de capacidades de especialidade, ao aumento da eficiência operacional e à certificação de qualidade médica.

Em segundo lugar, capacitação por tecnologia tornar-se-á a chave da diferenciação. O apoio de IA ao diagnóstico e tratamento, a telemedicina e a gestão inteligente da saúde serão profundamente integrados no sistema médico das seguradoras. Isso não só melhora a eficiência dos serviços, como também, através dos dados de saúde, retroalimenta a inovação de produtos de seguros e a otimização do controlo de riscos.

Em terceiro lugar, “hospitais de referência com muitos ativos + redes com ativos leves” tornar-se-á o paradigma dominante. Estabelecer marcas e padrões com um pequeno número de hospitais flagship; e ampliar a cobertura com uma rede ampla de cooperação. Assim, é possível controlar o consumo de capital e, ao mesmo tempo, obter efeitos de escala. Este modelo equilibra a qualidade dos serviços com a sustentabilidade comercial e, segundo as expectativas, tornar-se-á consenso no setor.

“Futuramente, o investimento das seguradoras no setor hospitalar apresentará as tendências centrais de ‘operação mais refinada’ e ‘coexistência digital’. Ao mesmo tempo, deixa de ser a busca cega pelo número de camas, passando a aprofundar as especialidades e a eficácia em reabilitação.”袁帅 também afirmou. “Nesse processo, ‘tornar referência com muitos ativos e escalar com ativos leves’ tornar-se-á o modo principal com determinismo. As seguradoras usarão um pequeno número de projetos de muitos ativos para estabelecer ‘o horizonte de serviços’ e padrões técnicos, que serão a alma da marca e a pedra de lastro. Ao mesmo tempo, ligarão uma grande quantidade de instituições de ativos leves através de plataformas digitais para formar um ecossistema em degraus de ‘liderança no topo e cobertura na base’. Este modelo resolve tanto a dor do baixo rácio de rotação de capital nos modelos de muitos ativos, como também evita o risco de qualidade inconsistente nos modelos de ativos leves. É o ponto de equilíbrio ótimo que as seguradoras encontrarão entre alavancagem de prémios e operação da economia real, e também impulsionará os serviços de saúde médica a avançarem para uma verdadeira estratificação do atendimento e uma gestão contínua.”

Origem da imagem de capa: 祝裕