Banco Industrial e Comercial, a reinvenção na adversidade

Para o Banco Industrial e Comercial de Singapura (兴业银行), não há milagres no balanço de 2025; há apenas o “corte de membros” e a reconfiguração num cenário de jogo de volumes sob um estoque já existente de posições.

Projetados na superfície da demonstração financeira, os principais indicadores da instituição mostram uma trajetória relativamente estável: ao longo do ano, a receita operacional foi de 2127.41 mil milhões de RMB, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 774.69 mil milhões de RMB, com as respetivas taxas de crescimento ano a ano apenas de 0.24% e 0.34%, respetivamente, de forma ligeira.

O mercado de capitais, habituado a crescimentos elevados, tende facilmente a interpretar este desempenho como uma acomodação passiva num inverno; mas, na conferência de resultados agora encerrada, perante o aperto da margem de juros e a compressão causada pela escassez de ativos, a mensagem transmitida pela administração foi, na verdade, uma firmeza que atravessa ciclos.

O presidente executivo, Lü Jiajin (吕家进), afirmou de forma clara que, no momento atual, o Banco Industrial e Comercial de Singapura detém simultaneamente um “valor duplo de rentabilidade e de defesa”.

Para suavizar a volatilidade das expectativas do mercado durante a fase de dor de transformação, o Banco Industrial e Comercial de Singapura adotou um dividendo em dinheiro de 31.02%; e, sob uma cor de defesa, o seu grande total de ativos de 11.09 biliões de RMB não parou, antes realiza ajustes profundos na base, abaixo da superfície.

Esta reconfiguração define uma reconstrução sistémica; e, para perspetivar os fundamentos atuais do Banco Industrial e Comercial de Singapura, é preciso clarificar três pistas:

Em primeiro lugar, o lucro com crescimento marginal reflete a liquidação real dos ativos; encargos acumulados como relacionados com imóveis e financiamento a governos locais estão a ser realizados com aceleração;

Em segundo lugar, fundos de crédito na escala de milhares de milhões estão a sair do ciclo antigo, passando para uma nova base de escala na casa dos milhares de milhões, em tecnologia e em áreas verdes;

Em terceiro lugar, com a concretização da licença AIC (AIC) e a construção da base de digitalização e de inteligência numérica, o Banco Industrial e Comercial de Singapura tenta quebrar a lógica narrativa tradicional de que os bancos dependem de “captar a margem de juros”.

A retrospectiva de Lü Jiajin constitui a nota de rodapé desta mudança proativa: “Mantemos a execução de coisas difíceis e corretas, apanhamos o ciclo triangular antigo de imobiliário, infraestruturas e finanças, e transformamo-nos no novo ciclo triangular.”

Para o Banco Industrial e Comercial de Singapura de hoje, avançar em profundidade para tecnologia e digitalização já não é apenas um remendo tático, mas sim uma reconstrução da lógica de base.

Defesa da linha de fundo do balanço

Como caminho inevitável para a reconstrução na base, o pilar de rendibilidade do Banco Industrial e Comercial de Singapura está a ser testado.

Em 2025, no contexto de uma redução contínua do LPR e do pano de fundo macro de “escassez de ativos”, o nível de rendimento na ponta dos ativos do Banco Industrial e Comercial de Singapura enfrentou, inevitavelmente, uma descida global:

A rentabilidade média dos ativos remunerados foi de 3.24%, abaixo 48 pontos-base em termos homólogos; a rentabilidade média dos empréstimos e adiantamentos a empresas e a particulares foi de 3.59%, uma queda de 61 pontos-base.

Mas isso não causou um choque grave na receita da instituição — em 2025, a receita líquida de juros do banco ainda registou um crescimento positivo de 0.44%, atingindo 1487.52 mil milhões de RMB.

O que sustenta este crescimento marginal é a redução eficaz dos custos na ponta dos passivos e a eficácia da estratégia de “compensar preço com volume”.

Por um lado, há um controlo rigoroso de passivos na captação de depósitos: a taxa de remuneração dos depósitos das empresas (depósitos de empresas) caiu 34 pontos-base para 1.59%, e a taxa de remuneração dos depósitos de retalho também foi reduzida em 31 pontos-base para 1.80%.

Ao reforçar a implementação de “engenharia de tecelagem de rede” e a sedimentação de depósitos por compensação interbancária, o banco manteve a base em disputa por fundos de baixo custo; embora a margem líquida de juros tenha estreitado mais 11 pontos-base para 1.71%, ainda assim ficou acima do nível agregado dos bancos por ações em 15 pontos-base.

Por outro lado, foi o aumento do volume dos ativos remunerados que compensou diretamente a redução da margem: a dimensão total dos ativos do banco expandiu 5.58% para 11.09 biliões de RMB, conseguindo de facto “compensar preço com volume”.

O pivô nota que, enquanto o banco aumentou o volume dos ativos, os indicadores de risco na base mantiveram-se dentro do intervalo normal; no fim de 2025, a taxa de créditos de cobrança duvidosa foi de 1.08%, apenas com um ligeiro aumento de 0.01 ponto percentual face ao fim do ano anterior.

Contudo, sob a aparência de estabilidade, a exposição ao risco em domínios específicos apresenta uma ampliação localizada:

Em primeiro lugar, a taxa de créditos de cobrança duvidosa no imobiliário corporativo aumentou 0.45 ponto percentual para 4.34%;

Em segundo lugar, a taxa de créditos de cobrança duvidosa das plataformas de financiamento dos governos locais (entidades de investimento e financiamento de governos locais, 城投) subiu 2.60 pontos percentuais para 6.52%.

O aumento destes dois indicadores fundamentais, na substância, constitui um movimento de liquidação defensiva.

No contexto do ajuste profundo do setor imobiliário e do ciclo macro das dívidas dos governos locais, o Banco Industrial e Comercial de Singapura escolheu ajustar ativamente, no curto prazo, a classificação e constituir provisões de imparidade para projetos relacionados com imóveis e parte das dívidas de entidades de baixa qualidade de crédito (城投) que são difíceis de recuperar num horizonte curto; ao utilizar os recursos de provisões e o espaço de lucros já existentes, procedeu ao reconhecimento e à absorção reais dos encargos históricos.

No fim de 2025, o banco reduziu, respetivamente, 532.93 mil milhões de RMB em financiamento imobiliário e 466.43 mil milhões de RMB em dívidas das plataformas de financiamento (城投); a descida destes dois conjuntos de dados assinala que o banco está a desligar proativamente o ciclo antigo “imobiliário-infraestruturas” do qual depende fortemente.

Para absorver a dor de reduzir ativos de maior rendimento e liquidar encargos históricos, o consumo de provisões tornou-se um custo inevitável — no fim de 2025, a taxa de cobertura de provisões do banco desceu de 237.78% para 228.41%.

Vale notar que, ao acelerar a limpeza do balanço ativo-passivo, a administração ainda entregou dividendos em numerário superiores a 30%.

A lógica por trás destas ações é clara e firme: estabilizar o lucro na linha de base através de “compensar preço com volume” e pela redução de custos; e depois, com dividendos em numerário de elevada proporção, transmitir uma posição ao mercado de capitais, estando os riscos do estoque a serem absorvidos de forma proativa, sem que a capacidade central de geração de lucros seja fundamentalmente destruída.

Para um grande banco comercial com ativos de 11 biliões de RMB, apenas defender não é suficiente para chegar ao futuro.

Quando os fundos de crédito na escala de milhares de milhões de RMB se retiram dos ativos do ciclo antigo, como encontrar o novo local para os acomodar, tornou-se o próximo tema do Banco Industrial e Comercial de Singapura.

Como reduzir o velho e expandir o novo

O novo local de acomodação poderá estar na procura de crédito das indústrias emergentes.

Em 2025, o crescimento total anual dos empréstimos do Banco Industrial e Comercial de Singapura foi de 3.70%. Porém, sob níveis relativamente estáveis do pano de fundo macro, os recursos de crédito estão a inclinar-se de forma visível para a economia real orientada por políticas;

no final do ano, o saldo dos empréstimos de finanças para tecnologia atingiu 1.12 biliões de RMB, com uma taxa de crescimento homóloga de 18.47%; os empréstimos de finanças verdes totalizaram 1.11 biliões de RMB, com uma taxa de crescimento homóloga de 19.05%.

As duas novas áreas de competição ultrapassaram em conjunto a marca dos mil milhões de RMB e mantiveram um crescimento elevado próximo de 20%.

Esta diferenciação de taxas de crescimento reflete a mudança na base de crédito: face ao enfraquecimento da procura tradicional de crédito, o Banco Industrial e Comercial de Singapura está a ancorar a expansão do motor do balanço em cadeias tecnológicas como novas energias, novos materiais, fabrico de equipamentos de alto nível e semicondutores.

Mas a outra face da moeda é que, ao mudar de pista, a lógica de controlo de risco inevitavelmente enfrenta um “desajuste” de adaptação.

No passado, ao conceder empréstimos a imobiliário ou à indústria transformadora tradicional, o essencial era considerar principalmente garantias tangíveis como terrenos e fábricas; esta lógica de controlo de risco de “ver tijolos” de ativos pesados, muitas vezes falha perante empresas tecnológicas com ativos leves e com peso em investigação e desenvolvimento.

Para atravessar a “fenda” do controlo de risco, o Banco Industrial e Comercial de Singapura atualizou de forma abrangente o sistema de avaliação de “fluxo de tecnologia”:

O sistema já não se baseia apenas em garantias; passa a transformar ativos intangíveis — como investimento em I&D das empresas, número de patentes e equipas de tecnologia central — em indicadores de avaliação de crédito. Em 2025, o valor de financiamento aprovado com base no sistema de “fluxo de tecnologia” ultrapassou 1.15 biliões de RMB.

Da lógica de “ver tijolos” para “ver patentes”, a reestruturação da lógica de controlo de risco de base tornou-se a base institucional que sustenta o crescimento dos empréstimos tecnológicos, e também ajudou o banco a ajustar a estrutura de crédito nas margens de abrandamento do crescimento de escala.

No entanto, substituir ativos tradicionais relacionados com imóveis por empréstimos tecnológicos de 1.12 biliões de RMB resolve os problemas de “quantidade” e de “direcionamento” dos ativos, mas é difícil ultrapassar com facilidade o fosso de “preço”.

No atual mercado de crédito, empresas tecnológicas de qualidade são o alvo central de competição feroz entre pares; para grandes empresas tecnológicas estatais ou para as principais empresas, as taxas de empréstimos corporativos foram pressionadas para baixo, chegando até a haver, por vezes, inversão em relação ao custo dos depósitos; e ao descer para empresas tecnológicas de pequena e média dimensão e empresas em fase inicial, estas acompanham naturalmente um risco de mercado mais elevado.

Isso significa que a taxa de rendimento global dos empréstimos tecnológicos dificilmente pode ser comparada com a do financiamento imobiliário do passado.

Com a margem de juros a restar em apenas 1.71%, o modelo tradicional que depende apenas de “emprestar para cobrar juros” está a enfrentar um limite de lucro; como o vice-presidente executivo 曾晓阳 (Zeng Xiaoyang) admitiu numa reunião de resultados, as empresas tecnológicas em fase inicial e em fase emergente mais desejam receber apoio de capital, e se um banco comercial apenas entrar como credor, não só terá de suportar os riscos elevados do desenvolvimento inicial como também só conseguirá obter juros fixos limitados.

Esta desproporção entre risco e retorno é o problema comum que atravessa todos os bancos que procuram transformar-se em banca de finanças tecnológicas.

Perante este gargalo do modelo comercial, como é que o Banco Industrial e Comercial de Singapura irá ultrapassar?

Sucesso ou fracasso da digitalização e da inteligência numérica

Por dentro, obter espaço de sobrevivência através da digitalização e da eficiência operacional; por fora, quebrar o teto de lucro de um único intermediário de crédito através de licenças de cariz integrado — este é o caminho de duas vias apresentado pelo Banco Industrial e Comercial de Singapura.

Na fase atual de competição com base em estoque, o foco do investimento tecnológico passou de atrair clientes no início para reduzir custos e aumentar eficiência de forma substancial.

Em 2025, o investimento do Banco Industrial e Comercial de Singapura em tecnologia da informação atingiu 7.614 biliões de RMB, representando 3.58% da receita operacional; os profissionais de tecnologia de todo o banco totalizaram 8245 pessoas, representando quase 14%.

Na reunião de resultados, o presidente executivo Lü Jiajin afirmou que a transformação em digitalização e inteligência numérica é uma “batalha de vida ou morte”; e a produção deste investimento massivo está a ser gradualmente convertida em compensação para riscos e custos operacionais.

Por exemplo, o modelo inteligente de controlo de risco que assume toda a cadeia do crédito melhora a eficácia de gestão de um enorme volume de ativos dispersos; num ambiente em que a qualidade dos ativos de retalho enfrenta pressão geral no macro, o Banco Industrial e Comercial de Singapura ainda consegue manter a taxa de créditos de cobrança duvidosa no retalho num nível baixo de 0.88%;

por exemplo, a aplicação de tecnologia de IA em bastidores como atendimento ao cliente, programação e operações ajuda a conter a expansão dos custos operacionais rígidos; sob a premissa de um crescimento marginal da receita, a relação custo/receita do banco manteve-se em 29.56% ao longo de todo o ano.

Mas o grande investimento em tecnologia ainda não consegue, de imediato, inverter a tendência de queda da eficácia global.

Nos últimos três anos, o ROE (rentabilidade dos capitais próprios ponderada) do Banco Industrial e Comercial de Singapura caiu continuamente de 10.64% para 9.15%; a receita gerada por pessoa caiu de 316.71 mil RMB para 308.49 mil RMB; e o lucro por pessoa também desceu de 115.84 mil RMB para 112.33 mil RMB;

e em 2025, os três indicadores-chave acima não escaparam à trajetória descendente.

Isso significa que a estratégia defensiva de obter lucro através de digitalização e inteligência numérica na gestão, embora tenha estabilizado a base, ainda tem um longo caminho a percorrer para alcançar, de facto, um salto na eficácia da produtividade de todo o banco.

Quebra de barreira da licença AIC

Se a digitalização e a inteligência numérica são a base operacional para o presente, a implementação da licença de Financial Asset Investment Company (AIC) é uma “carta de longo prazo” em que o Banco Industrial e Comercial de Singapura semeia o futuro.

À medida que os ministérios e comissões nacionais expandem ainda mais os projetos-piloto de investimento acionista, o canal de políticas para os bancos comerciais participarem em tecnologia e venture capital é aberto; e o Banco Industrial e Comercial de Singapura torna-se o primeiro banco comercial por ações a obter aprovação para criar uma AIC.

No fim de 2025, a subsidiária integral do Banco Industrial e Comercial de Singapura, Xingyin Investment (兴银投资), após ser implementada, desenvolveu as atividades de forma estável; no período em causa já tinha realizado alocação de fundos de 68.08 mil milhões de RMB.

A essência da licença AIC é conferir aos bancos comerciais o direito adequado e formal para se envolverem em investimentos diretos de capital próprio;

o vice-presidente executivo 曾晓阳 salientou na reunião de resultados que a criação da AIC não é apenas uma adição simples de licença; é uma variável-chave para o desenvolvimento de alta qualidade das finanças tecnológicas. Por meio de investimentos acionistas, o banco consegue tornar-se um parceiro de crescimento das empresas.

A criação do Xingyin Investment desbloqueia o mecanismo de sinergia interno do banco entre “equity e dívida” (股债联动).

Através desta plataforma AIC, o Banco Industrial e Comercial de Singapura pode ainda “investir cedo, investir pequeno, investir a longo prazo e investir em tecnologia dura”; e a arquitetura de negócios de “banco comercial + banco de investimento” também oferece ao banco oportunidades de partilhar os prémios de equity quando as empresas avançam para o mercado de capitais.

No entanto, dado o capital social de registo de 100 e tal biliões de RMB e o volume inicial de alocação de 6.8 biliões de RMB, a AIC ainda não consegue fazer uma grande vaga no “bolo” de 77.4 mil milhões de RMB de lucro líquido; quanto a saber se este modelo poderá, no próximo ciclo, trazer de facto um crescimento substancial de receitas não relacionadas com juros, continua por validar com o tempo.

Ao rever o Banco Industrial e Comercial de Singapura em 2025, não houve aceleração miraculosa contra a maré; houve apenas escolhas realistas sob condições objetivas.

Esta migração de ativos certamente vem acompanhada de dores; mas para um navio de grandes dimensões, completar de forma estável a substituição da energia de base durante uma tempestade poderá, talvez, determinar melhor o seu verdadeiro posicionamento no próximo ciclo do que manter taxas de crescimento elevadas apenas no balanço.

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