A SoftBank Está a Exceder os Seus Próprios Limites de Dívida para Apostar Tudo na IA. Alguém com um endereço da SoftBank enviou-nos uma declaração de um tipo diferente.

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Na manhã de terça-feira, chegou um email ao FinTech Weekly de um endereço @softbank.ne.jp. Era uma declaração soberana — várias centenas de palavras afirmando autoridade universal de credor sobre toda a terra, todo o comércio, todos os tribunais e todos os seres vivos na Terra, assinada por um autodenominado Chefe da Justiça e Fiduciário dos Estados Unidos da América, Jurisdição do Império Marroquino Japão. O FinTech Weekly foi ordenado a erguer-se e permanecer em perpetuidade.

Nós notamos. Em seguida, passamos para as notícias importantes sobre a SoftBank.

Acontece que Masayoshi Son também estava se declarando acima das regras normais. Sua versão envolveu um antigo local de enriquecimento de urânio em Ohio e $500 bilhões.

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O Campus de Piketon

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No dia 20 de março, Son esteve ao lado do Secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, e do Secretário de Energia, Chris Wright, em uma cerimônia de inauguração no antigo Portsmouth Gaseous Diffusion Plant de 3.700 acres em Piketon, Ohio — onde o urânio foi enriquecido para armas nucleares dos EUA de 1954 até 2001 — e anunciou o maior projeto de construção da história dos EUA.

O Complexo de Data Center de IA de Piketon, liderado pela SB Energy, subsidiária de infraestrutura da SoftBank, visa 10 gigawatts de capacidade de computação na construção total. Para contexto, isso representaria mais da metade da capacidade operacional total de todos os data centers online atualmente em funcionamento nos Estados Unidos — em um único campus. A fase um tem um custo de $30 a $40 bilhões, com a construção prevista para começar até o final de 2026 e capacidade inicial de 800 megawatts esperada para o início de 2028. O pleno funcionamento visa o final da década.

O projeto é a peça central de um compromisso de investimento de $550 bilhões entre os EUA e o Japão, negociado como parte de um acordo bilateral de alívio tarifário com a administração Trump. A OpenAI é o inquilino âncora. A Arm, subsidiária de design de semicondutores da SoftBank, integrará sua arquitetura de processadores na infraestrutura da instalação. A Mizuho e a JPMorgan estão reportadas como os credores principais.

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O Problema da Dívida

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O investimento cumulativo da SoftBank na OpenAI agora atingiu $64,6 bilhões, representando aproximadamente 13% de propriedade, após um compromisso adicional de $30 bilhões confirmado em fevereiro. A empresa está simultaneamente buscando um empréstimo ponte de até $40 bilhões — seu maior empréstimo em dólares até agora — para financiar a posição.

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O problema é um número: 25%
**. Esse é o teto de empréstimo sobre valor autoimposto pela SoftBank — a máxima proporção de dívida líquida para valor de portfólio que se permite sob condições normais.

O CFO da SoftBank, Yoshimitsu Goto, reconheceu publicamente que a proporção, que já subiu de 16,5% para 20,6% nos últimos meses, provavelmente excederá temporariamente esse limite à medida que os compromissos de IA se acumulam. A S&P revisou a perspectiva de crédito da SoftBank para negativa em resposta, citando a crescente exposição a ativos não listados e espaço limitado.

A resposta de Son, em essência: as regras foram escritas para tempos normais, e estes não são tempos normais. A corrida pela infraestrutura de IA não tem precedentes. As entidades que controlam a camada de computação definirão os termos para tudo que se segue. Perder a janela é o verdadeiro risco, não a dívida.

É, à sua maneira, uma declaração soberana.

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A Corrida que Ninguém Está Esperando Permissão para Correr

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O campus de Piketon da SoftBank e o TERAFAB de Musk — anunciados um dia depois em Austin, Texas — descrevem a mesma tese estratégica ocorrendo simultaneamente em diferentes balanços patrimoniais.

Ambos estão apostando que as entidades que controlam a camada de hardware de IA definirão os termos para cada sistema financeiro, comercial e tecnológico construído sobre isso. Son está construindo o data center. Musk está construindo a fábrica de chips que o alimenta. Nenhum deles está esperando que reguladores, agências de classificação de crédito ou tetos de dívida autoimpostos os alcancem.

Como reportado pelo FinTech Weekly, O TERAFAB visa um terawatt de produção anual de computação de uma instalação de $25 bilhões em Austin, com 80% da capacidade direcionada para infraestrutura de IA orbital. Piketon visa 10 gigawatts de computação terrestre em um antigo local de armas nucleares, com $1,5 trilhão em investimento total projetado ao longo de vinte anos.

Para a indústria fintech, a corrida pela infraestrutura não é ruído de fundo. Pagamentos, custódia, liquidação e todos os sistemas financeiros agentes que estão sendo construídos hoje funcionarão na camada de computação que esses projetos — e seus concorrentes — entregarem. As apostas que estão sendo feitas agora são aquelas que determinam a arquitetura da próxima década de finanças.

Nota do editor: Estamos comprometidos com a precisão. Se você detectar um erro ou tiver informações adicionais sobre o campus da SoftBank em Ohio ou sua estratégia de investimento em IA, por favor, envie um email para **[email protected]**_.

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Uma nota sobre o email mencionado neste artigo
__: @softbank.ne.jp é um domínio de email consumido operado pela SoftBank Corp., a operadora de telefonia móvel do Japão. Não está relacionado à SoftBank Group Corp., o conglomerado de investimentos. _**_O remetente não tem conexão com Masayoshi Son ou qualquer atividade de investimento da SoftBank.

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