Ações da Micron: Será que a líder em memória de IA atingiu o pico?

Os investidores da Micron (MU 6,97%) receberam na semana passada uma verificação da realidade bem fria. Depois de a fabricante de chips de memória ter divulgado um relatório de resultados impressionante, a ação desceu e tem vindo a cair desde então.

Uma combinação de dúvidas sobre a sustentabilidade do boom da memória, um mal-estar em torno da guerra no Irão e uma nova ameaça aos chips de memória da Alphabet levou a uma queda de 23% nas vendas, e a ação tem caído todos os dias desde o relatório de resultados.

Na quinta-feira, a Micron e os seus pares de memória recuaram em resposta a novas pesquisas da Google sobre um algoritmo que poderá tornar o armazenamento de IA mais eficiente, exigindo, assim, menos memória. A TurboQuant, como a empresa chama a tecnologia, poderá permitir “uma compressão massiva para modelos de linguagem grandes e motores de pesquisa vetorial”.

Embora as implicações da TurboQuant não estejam totalmente claras, isso sublinha outro risco para a Micron e para o setor de memória, já que uma nova tecnologia poderá aliviar o estrangulamento da memória.

No entanto, a maior parte da retração da Micron parece dever-se ao seu súbito crescimento no último ano e ao facto de o setor de memória ser notoriamente cíclico, propenso a grandes booms e colapsos.

Normalmente, uma empresa que acabou de triplicar a sua receita e aumentou o lucro líquido em quase 10 vezes estaria em alta, mas a ação da Micron já cresceu até se tornar uma das empresas mais valiosas do mundo, com uma capitalização bolsista que ultrapassou os 500 mil milhões de dólares antes da queda após os resultados, pelo que os investidores poderão achar que já subiu o suficiente.

Então a Micron já atingiu o pico? Vamos recuar e ver o que dizem os ciclos passados de memória.

Fonte da imagem: Getty Images.

O que a história da Micron nos diz

As ações da Micron têm historicamente movido-se em ciclos, à medida que o setor de memória vive oscilações de preços devido ao inventário alternar entre falta e excesso. Ainda em 2022, a empresa perdia mais de 1 mil milhões de dólares por ano, e acabou de obter quase 14 mil milhões de dólares de lucro num único trimestre.

As ações são orientadas pelo futuro, pelo que faz sentido que a ação da Micron caia antes do ciclo de resultados atingir o pico. Não sabemos quando isso vai acontecer, claro, e a administração sugeriu que a oferta ficaria apertada até 2028. As orientações do terceiro trimestre da Micron também apontaram para resultados ainda mais fortes do que no segundo trimestre, prevendo que a receita atingiria 33,5 mil milhões de dólares, acima dos 23,9 mil milhões de dólares do segundo trimestre, e lucros ajustados por ação de cerca de 19,15 dólares, em comparação com 12,20 dólares no segundo trimestre. Isso é um sinal de que ainda há muito espaço para crescimento.

Antes do boom da IA, a Micron teve essencialmente três picos de ações desde 2014. Como pode ver no gráfico abaixo, sempre que a ação atingiu um pico, um pico nos lucros líquidos ocorreu pouco tempo depois.

Dados da MU por YCharts

Historicamente, a ação atingiu o pico porque os investidores viram que os lucros estavam prestes a estabilizar. Foi o que aconteceu em 2014-15, 2018 e 2022, quando a ação fez um duplo pico.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variação de hoje

(-6,97%) $-26,63

Preço atual

$355,46

Pontos-chave

Capitalização bolsista

$401B

Intervalo do dia

$350,00 - $374,25

Intervalo 52 semanas

$61,54 - $471,34

Volume

55M

Volume médio

38M

Margem bruta

58,54%

Rendimento de dividendos

0,13%

É esta vez diferente?

O superciclo da IA é grande o suficiente para ter algumas diferenças importantes face aos ciclos anteriores. Os investidores ainda não sabem quando a procura por semicondutores de IA atingirá o topo, e isso pode ainda estar a vários anos de distância. A Nvidia disse que iria gerar 1 bilião de dólares de receita total nos próximos dois anos, e a líder em chips de IA tem visto recentemente a sua aceleração no crescimento da receita.

O que é claro é que os lucros da Micron parecem estar preparados para crescer nos próximos vários trimestres, com base nas próprias orientações da empresa, nos comentários da administração sobre as restrições de oferta e nas expectativas de Wall Street, à medida que os analistas veem os lucros a disparar até ao ano fiscal de 2027. De facto, com base no consenso dos analistas de $58 em lucros por ação este ano, a Micron negocia agora a um rácio forward preço/lucro de apenas 6.

Usando o gráfico acima como guia, parece que o pico da Micron ainda está para vir. A empresa provavelmente terá ainda vários trimestres de crescimento do lucro pela frente antes de o ciclo atingir o pico.

Embora a queda de quase 25% desde o relatório de resultados possa assustar, a volatilidade faz parte do setor de memória. Se os lucros continuarem a crescer, a ação da Micron deverá recuperar.