Quando a indústria se reestrutura, ZhongAn apresenta uma outra trajetória

Este artigo tem origem em: Times Weekly Autor: Tang Luo

No último ano, as palavras-chave do setor imobiliário centraram-se na pressão e na recuperação. Segundo dados da iFinD, 71 empresas listadas na A-share relacionadas ao setor imobiliário já emitiram alertas de desempenho para 2025, com mais de setenta por cento enfrentando prejuízos. Nesta longa lista, não faltam antigos gigantes do setor e tradicionais empresas imobiliárias cotadas.

À medida que a limpeza e a reestruturação do setor se desenrolam com uma intensidade sem precedentes, os ajustes operacionais temporários nos relatórios financeiros das empresas refletem, na sua essência, as dores do setor ao se desprender dos antigos modelos. A redução da escala de vendas, o aumento da pressão sobre a desvalorização de estoques e a extensão do ciclo de liquidação — estes não são casos isolados de uma única empresa, mas problemas comuns ao setor, sendo um resultado inevitável da profunda reestruturação do mercado.

No entanto, com a chegada de 2026, o governo emitiu sinais claros. A primeira edição da revista “Qiu Shi” publicou “Melhorar e estabilizar as expectativas do mercado imobiliário”, afirmando que “o setor imobiliário é uma indústria importante da economia nacional e uma fonte importante de riqueza para os residentes, e o mercado imobiliário no futuro deixará para trás a expansão de alto endividamento, voltando-se para a otimização do estoque e a melhoria da qualidade, reestruturando um novo equilíbrio entre a riqueza dos residentes e o desenvolvimento da indústria”. Dois meses depois, “Continuar a estabilizar o trabalho de expectativas” reafirmou essa diretriz, enfatizando “medidas mais fortes e precisas para continuar a estabilizar o mercado imobiliário”.

Isso significa que o setor não perdeu espaço, mas entrou numa nova fase com requisitos mais elevados e um ritmo mais estável. Nesse contexto, avaliar a capacidade geral de uma empresa em atravessar ciclos econômicos não pode mais se basear apenas no desempenho financeiro de curto prazo, mas deve focar na solidez dos seus fundamentos, na clareza das estratégias e na capacidade de sustentar resultados a longo prazo. As dores do setor testam a forma como as empresas respondem. Algumas optam por encolher e esperar, enquanto outras ajustam ativamente, acelerando a recuperação de receitas e consolidando a qualidade dos ativos, acumulando força para a próxima fase. O grupo Zhong An, que atua profundamente em Hangzhou, é um exemplo de uma dessas últimas.

Manter a base: usar disciplina financeira e reservas de terrenos de alta qualidade para mitigar riscos sistêmicos

Durante o ciclo de declínio do setor, a principal tarefa das empresas imobiliárias passou de desenvolvimento para sobrevivência, sendo a estabilidade dos fundamentos a premissa essencial. Na lógica estratégica da Zhong An, a “estabilidade” é colocada em primeiro lugar — não por conservadorismo, mas por respeito às leis do setor.

Primeiro, a margem de segurança financeira. A Zhong An mantém-se há muito tempo na faixa “verde”, com indicadores-chave como a taxa de endividamento líquido e a razão entre caixa e dívidas de curto prazo dentro de limites seguros do setor, até o final de 2025, a taxa de endividamento do grupo caiu 5 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 62,2%, e a razão entre caixa e dívidas de curto prazo aumentou para 1,35. Dado que o risco principal no setor imobiliário é, na sua essência, risco de liquidez, este ponto tornou-se uma vantagem crucial — apenas mantendo o fluxo de caixa, a empresa consegue tempo para ajustar e reparar. É com base nesta segurança financeira que, diante da profunda reestruturação do setor, a Zhong An pode agir de forma tranquila e proativa: intensificando esforços de liquidação, ativando a linha de frente através do mecanismo de “preço mínimo + venda em parceria”; promovendo a recuperação de contas a receber, trocando ações operacionais por recebimentos e fluxo de caixa.

Em segundo lugar, a alta certeza das reservas de terreno. As reservas de terreno da Zhong An estão principalmente distribuídas em várias cidades do Delta do Rio Yangtze, como Hangzhou, com um custo médio de cerca de 2550 yuan por metro quadrado, uma estrutura de custos razoável que oferece um espaço confortável de lucro para o desenvolvimento futuro. Essa estratégia de aprofundamento regional, no atual ambiente, demonstra uma estabilidade mais forte. As cidades centrais do Delta do Rio Yangtze, como Hangzhou, combinam vitalidade econômica e fluxo contínuo de população, com uma demanda de mercado ainda grande e resistente, atualmente em fase de estabilização e recuperação. Essa disposição regional racional e de alta qualidade não só constrói uma barreira natural contra o risco de queda do mercado, mas também significa que seus ativos possuem alta liquidez e resistência à desvalorização.

                    Exibição de projetos clássicos (Fonte: WeChat oficial do Grupo Zhong An)

A estabilidade é a base de todas as ações estratégicas da Zhong An. É com base nesta segurança financeira e na confiança nas reservas de terreno que a Zhong An pode se dar ao luxo de pensar em “como viver melhor”, construindo uma competitividade mais duradoura.

Buscar mudanças com estabilidade: reestruturar a certeza do produto através de engenharia sistêmica

Se a estabilidade resolve a crise de sobrevivência atual, então o “avanço” na gestão e no sistema aponta para a futura competitividade central da empresa. Com a lógica do setor já mudada, depender apenas da aquisição de terrenos e das vendas para impulsionar o crescimento já não é suficiente para sustentar a competitividade a longo prazo.

O caminho da Zhong An para a superação é mudar decisivamente o foco operacional de um desenvolvimento amplo de projetos para uma construção de capacidades sistêmicas refinadas. Os compradores do mercado imobiliário na China, especialmente aqueles em mercados típicos como Hangzhou, que combinam vitalidade e sensibilidade, têm exigências rigorosas quanto à qualidade do produto. Nesse mercado, nos últimos anos, a Zhong An mudou seu foco de uma orientação de projeto para uma orientação de sistema, reforçando continuamente o pensamento sistemático, propondo “três grandes sistemas de coordenação: imobiliário, engenharia e serviços”, além de “cidade, mercado, construção, local, ciência, verde e serviço” em uma abordagem de sete dimensões. No lado do produto, a Zhong An continua a iterar, transformando gradualmente as diretrizes de valor de segurança, conforto, sustentabilidade e saúde em experiências de vida perceptíveis.

                    Visão geral da "abordagem de sete dimensões" (Fonte: site oficial da Zhong An)

No lado da engenharia, a Zhong An introduziu uma lógica de gestão semelhante à da indústria de manufatura. A codificação de componentes pré-fabricados, o monitoramento inteligente de desvios no canteiro de obras, e a biblioteca de normas de processos e métodos com padrões unificados — o sistema de engenharia passou de controle reativo para controle proativo. O controle de qualidade é antecipado, eliminando problemas de qualidade o mais cedo possível na fase de design, com engenharia, atendimento ao cliente e propriedade intervindo antecipadamente, refletindo a verdadeira experiência de habitação no design do produto.

                    Guia de construção verde em todo o ciclo (Fonte: site oficial da Zhong An)

Mais importante a longo prazo, a Zhong An está construindo um centro de dados de controle de qualidade de engenharia que cobre toda a cadeia de negócios. Dados desde inspeções de materiais, aceitação de pontos críticos, até solicitações de reparo pós-entrega são integrados e armazenados, permitindo uma iteração contínua através do caminho “problema-dados-otimização”. Na fase em que a certeza da entrega é mais valorizada no setor, esse sistema realmente constitui a barreira competitiva da empresa.

O que a Zhong An estabelece nesta fase não é apenas um mecanismo para evitar erros, mas um sistema de evolução contínua.

Aproveitar a oportunidade para avançar: reestruturar a avaliação de ativos e os limites do valor do serviço

Com a contínua compressão dos lucros do desenvolvimento residencial único, as dimensões da avaliação de valor das empresas imobiliárias no mercado de capitais começaram a mudar: além de observar a solidez financeira, também se analisa se a empresa consegue construir um fluxo de caixa estável e se pode criar um valor colaborativo entre diferentes setores.

Quando a capacidade do produto se torna a base, a capacidade de serviço é a variável chave que determina o valor dos ativos. A terceira força competitiva da Zhong An reside em romper a fronteira tradicional de que a entrega é o fim, construindo um ecossistema de cidades em miniatura através da estratégia “Imobiliário +”, alcançando uma valorização completa do valor do serviço.

                    Visão panorâmica da estratégia "Integração Horizontal e Conexão Vertical" (Fonte: site oficial da Zhong An)

A lógica das empresas imobiliárias no passado era que a venda era o fim, mas a Zhong An promove a integração do sistema de serviços em todo o ciclo de desenvolvimento. Desde a fase de posicionamento, com a introdução das necessidades dos clientes, até a fase de vendas, com a definição de uma lista de serviços futuros, e a implementação de um sistema de propriedade e operação inteligente após a entrega, permitindo que o serviço deixe de ser um item adicional e se torne parte do produto. Os compradores não estão adquirindo apenas a casa em si, mas sim um conjunto completo de estilo de vida previsível.

Mais futurista é a estratégia ecológica “Imobiliário +”, promovida pela Zhong An. A interconexão profunda entre os quatro setores: imobiliário, comercial, serviços e capital, forma um ecossistema de cidades em miniatura capaz de gerar sinergias e fornecer valor continuamente. O comércio traz vitalidade ao espaço, as residências consolidam uma base de clientes estável, os serviços aumentam a adesão à experiência, e o sistema de capital fornece apoio financeiro e de construção. Quanto mais completo o ecossistema, menores as flutuações de projetos individuais, mais estável o fluxo de caixa da empresa, e maior a avaliação dada pelo mercado de capitais.

                    Visão geral das diversas indústrias sob a Zhong An (Fonte: WeChat oficial do Grupo Zhong An)

O projeto IOC·Lianxi, localizado no coração do Centro Olímpico de Hangzhou, é um exemplo concentrado deste sistema. Enfrentando desafios como construção de arranha-céus, fusão de múltiplos setores e operação de serviços de alta qualidade, a capacidade sistemática da Zhong An é plenamente demonstrada: o sistema de engenharia garante a precisão e complexidade da construção de arranha-céus, o sistema de serviços apresenta antecipadamente cenários de vida de nível hoteleiro, e o ecossistema integra recursos de vista para o rio, operações comerciais e experiências residenciais de alta qualidade, tornando o projeto um portador de valor complexo que vai além das residências tradicionais. O sistema de agendamento inteligente de transporte vertical e o sistema de segurança inteligente integrados no projeto elevam ainda mais a experiência de habitação em arranha-céus a um novo nível.

                    Ilustração do suporte comercial do projeto Zhong An IOC·Lianxi (Fonte: WeChat oficial do Grupo Zhong An)

Esse pacote de ativos ecológicos que pode atravessar ciclos e gerar fluxo de caixa colaborativo está rompendo a lógica de precificação tradicional de “custo + lucro”, refletindo verdadeiramente a capacidade de valorização de alta dimensão criada pela colaboração ecológica, abrindo novos polos de crescimento para as empresas na era dos lucros baixos.

Âncora da superação: governança de longo prazo e salto digital

Construir e operar um sistema de operações modernizado, grande e complexo como este exige um grande investimento inicial e um longo período de ajuste, sendo essencialmente uma dura questão sobre o longo prazo. Isso revela a essência que impulsiona a Zhong An: a determinação estratégica de transcender ciclos, a orientação para o valor social e a evolução contínua da governança interna.

A filosofia de “estratégia orientando o futuro” e a missão de “dedicar-se ao desenvolvimento de negócios benéficos à sociedade” constituem a base cultural deste sistema da Zhong An. Uma visão clara de valores leva a empresa a não contabilizar ganhos e perdas de curto prazo, mantendo práticas de governança transparentes e normativas durante vários anos, e investindo de forma contínua em pesquisa de construção verde, responsabilidade social e outras áreas.

                    Demonstração de responsabilidade social da Zhong An (Fonte: WeChat oficial do Grupo Zhong An)

Em 2026, para estimular ainda mais a dinâmica organizacional, a Zhong An ousou novamente buscar avanços na governança interna: iniciando a implementação de IA em toda a empresa, começando por pontos-chave como recursos humanos, para gradualmente realizar a IA em todos os processos de negócio e na tomada de decisão orientada por dados, melhorando efetivamente a eficiência da gestão. Ao mesmo tempo, promove-se profundamente o mecanismo de “empoderamento de controle e aumento de eficiência”, liberando a vitalidade operacional e organizacional. Essa reforma profunda, que busca eficiência interna, garante que a empresa possa permanecer ágil e forte mesmo em tempos difíceis.

Conclusão

A antiga lógica do setor imobiliário está saindo de cena, enquanto a nova lógica ainda está em formação. O que “Qiu Shi” enfatiza sobre “desenvolvimento de alta qualidade” e “boas casas” está se tornando a nova coordenada do setor. Nesta fase, em que se valoriza mais a capacidade do sistema, a capacidade do produto e o longo prazo, a diferenciação das empresas será muito mais evidente do que no passado.

O caminho da Zhong An é altamente representativo: manter a estabilidade na base e elevar a capacidade através da construção de sistemas. Durante a reestruturação do setor e os desafios temporários, a Zhong An não aguardou passivamente, mas ajustou-se proativamente, acelerando a recuperação de receitas e consolidando a qualidade dos ativos, acumulando força para a próxima fase.

À medida que o mercado começa a sair do fundo, as empresas que realmente conseguem atravessar ciclos não são aquelas que sobem mais rápido nos picos, mas sim aquelas que completam sua auto-reparação e reestruturação de capacidades durante os momentos baixos. A exploração da Zhong An tenta responder à questão levantada por “Qiu Shi”: em um setor incerto, como criar continuidade na certeza.