Fitch revisa a perspetiva de classificação do FMC devido a preocupações com alavancagem

Investing.com - A Fitch Ratings rebaixou na quinta-feira a perspetiva de classificação da FMC Corporation (NYSE:FMC) de estável para negativa, mantendo a sua classificação de incumprimento do emissor a longo prazo em “BB+”. A agência também confirmou a classificação dos títulos seniores não garantidos da FMC em “BB+”, restaurando a classificação de recuperação para “RR4”, a classificação de incumprimento do emissor a curto prazo e a classificação de papel comercial em “B”, e a classificação dos títulos subordinados em “BB-”/“RR6”.

A perspetiva negativa reflete que, se a FMC não conseguir reduzir a dívida através da venda de ativos ou transações comerciais, a sua alavancagem EBITDA pode ultrapassar o limiar de rebaixamento de 4,5 vezes. A perspetiva também reflete a incerteza trazida pelas opções estratégicas que a FMC está a considerar (incluindo uma possível venda da empresa). A classificação de incumprimento do emissor “BB+” reflete uma concorrência mais intensa no setor dos genéricos e a pressão resultante sobre a rentabilidade e o fluxo de caixa, levando a uma alavancagem mantida em níveis elevados por um longo período.

A Fitch prevê que, devido à queda do EBITDA e ao fluxo de caixa livre negativo após a dedução de dividendos, a alavancagem em 2025 ultrapassará 4,5 vezes e permanecerá elevada até 2028. Embora a alavancagem deva começar a descer a partir de 2026 devido aos esforços de redução da dívida, a Fitch espera que a fraqueza operacional persista em 2026, uma vez que os ganhos de curto prazo da sua carteira de produtos em crescimento só conseguirão compensar parcialmente a concorrência dos genéricos e o aumento das necessidades de capital de giro para satisfazer as condições de pagamento dos concorrentes. A Fitch acredita que, se não conseguir estabelecer acordos de licença para parte da propriedade intelectual, a FMC não conseguirá realizar reduções de dívida significativas.

O aumento da penetração de genéricos na América Latina pressiona os preços e as vendas dos produtos de marca Rynaxypyr e Cyazypyr, que juntos representam cerca de 30% da receita. A FMC anunciou um plano de reestruturação industrial, prevendo uma redução anual de cerca de 175 milhões de dólares nos custos operacionais e uma melhoria na sua posição competitiva. A empresa está a redirecionar o foco do crescimento para novos ingredientes ativos protegidos por dados, que enfrentam menos pressão de genéricos.

A FMC começará a reduzir os dividendos, com uma diminuição anual de cerca de 250 milhões de dólares nos gastos em dinheiro a partir de 2026. A Fitch prevê que a redução do encargo dos dividendos permitirá à empresa gerir melhor os custos da reestruturação e os juros mais elevados, alcançando um fluxo de caixa livre aproximadamente equilibrado em 2026, com potencial para melhorar ao longo do tempo. A classificação é sustentada pela posição da FMC como uma das principais empresas globais de proteção de culturas, com um portfólio diversificado de produtos, presença geográfica e exposição a culturas.

Este artigo foi traduzido com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informações, consulte os nossos termos de utilização.