Fluxo de caixa livre "em alta" - ETF do índice de estratégia de março atrai mais de 19 bilhões de yuans em fundos contra a tendência

Com a volatilidade crescente do mercado de ações, produtos de fundos com características defensivas tornaram-se os “novos favoritos” dos investidores.

De acordo com a Wind, entre 2 e 25 de março, os ETFs de ações apresentaram uma saída líquida, mas os ETFs de índices estratégicos registraram uma entrada líquida de mais de 19,2 bilhões de yuan. Dentre eles, os ETFs de fluxo de caixa livre e os ETFs de dividendos foram os principais responsáveis pela captação de recursos, com entradas líquidas de 10,487 bilhões de yuan e 8,531 bilhões de yuan, respetivamente.

Entrevistados indicaram aos jornalistas do 21º século que o aumento do apelo dos índices de fluxo de caixa livre e dos índices de dividendos pode refletir, em certa medida, a ênfase do mercado em fases específicas na certeza dos rendimentos e na gestão do risco de queda.

Algumas instituições sugerem que a estrutura de alocação de ativos mais razoável para 2026 é do tipo “haltere”: numa extremidade, alocar ativos de fluxo de caixa livre com alta estabilidade, servindo como contrapeso do portfólio, oferecendo baixa volatilidade, retornos estáveis e capacidade de resistência ao risco; na outra extremidade, alocar no setor de tecnologia de crescimento com alta elasticidade, para capturar oportunidades estruturais.

Os ETFs de fluxo de caixa livre atraem recursos de forma significativa.

Os dados da Wind mostram que, em 23 de março, durante uma forte correção do A-share, quase 16,54 bilhões de yuan fluiram para os ETFs de ações, entre os quais, os produtos de base ampla como o ETF do CSI 300, ETF do Índice de Xangai e Shenzhen, ETF do Índice de Xangai 50 e ETF do Índice de 1000 do CSI foram os principais responsáveis pela captação de recursos; em 24 de março, os principais índices do A-share tiveram uma recuperação coletiva, e o ritmo de entrada de fundos nos ETFs de base ampla desacelerou.

Em 25 de março, os ETFs de ações passaram a apresentar saídas líquidas, mas os ETFs de índices estratégicos ainda atraíram 1,89 bilhões de yuan.

Observando um período mais longo, a tendência de entrada de recursos em ETFs de índices estratégicos é ainda mais evidente.

De acordo com a Wind, de 2 a 25 de março, os ETFs de ações apresentaram uma saída líquida total de mais de 20,9 bilhões de yuan. Nesse período, os ETFs de índices estratégicos, ETFs de índices setoriais, ETFs de índices temáticos e ETFs de índices de estilo mostraram entradas líquidas, enquanto os ETFs de índices de capitalização (de base ampla) apresentaram saídas líquidas.

Especificamente, até 25 de março, o maior montante líquido de entradas desde março foi registrado pelos ETFs de índices estratégicos, totalizando 19,208 bilhões de yuan. Dentre esses, os ETFs de fluxo de caixa livre e os ETFs relacionados a dividendos foram os mais favorecidos pelos investidores.

Entre 2 e 25 de março, os ETFs de fluxo de caixa livre e os ETFs de dividendos registraram entradas líquidas de 10,487 bilhões de yuan e 8,531 bilhões de yuan, respetivamente.

Em termos de produtos individuais, desde março, os 10 ETFs de índices estratégicos com maior captação foram: ETF de fluxo de caixa livre da Huaxia, ETF de dividendos de baixa volatilidade 100 da Bosera, ETF de fluxo de caixa total da Huatai-PineBridge, ETF de dividendos de baixa volatilidade da E Fund, ETF de dividendos de baixa volatilidade da Huatai-PineBridge, ETF de dividendos de baixa volatilidade 300 da Harvest, ETF de dividendos A da S&P da Huabao, ETF de fluxo de caixa livre do Southern, ETF de dividendos do CSI da China Merchants e ETF de dividendos da E Fund.

Os montantes líquidos de entradas desses 10 ETFs foram, respetivamente: 3,991 bilhões de yuan, 1,687 bilhões de yuan, 1,256 bilhões de yuan, 1,254 bilhões de yuan, 1,156 bilhões de yuan, 1,156 bilhões de yuan, 1,001 bilhões de yuan, 894 milhões de yuan, 878 milhões de yuan e 876 milhões de yuan.

Em termos de desempenho, desde março, os 10 ETFs de índices estratégicos mencionados apresentaram variações diferentes no valor líquido por unidade. Em relação ao tamanho dos fundos, até 25 de março, os ETFs de dividendos de baixa volatilidade da Huatai-PineBridge, os ETFs de fluxo de caixa livre da Huaxia e os ETFs de dividendos da E Fund tinham tamanhos de 31,329 bilhões de yuan, 18,079 bilhões de yuan e 12,147 bilhões de yuan, respetivamente.

Vale destacar que os índices seguidos pelos 10 ETFs mencionados cobrem os índices de fluxo de caixa livre da Guojin, índice de dividendos de baixa volatilidade de 100 do CSI, índice de fluxo de caixa livre total do CSI, índice de dividendos de baixa volatilidade do CSI, índice de dividendos de baixa volatilidade do CSI 300 e índice de dividendos do CSI.

Dentre eles, os componentes do índice de fluxo de caixa livre da Guojin estão principalmente distribuídos nos setores de automóveis, petróleo e petroquímica, metais não ferrosos, equipamentos elétricos, eletrodomésticos, aço e produtos químicos básicos. Os componentes do índice de dividendos de baixa volatilidade do CSI estão principalmente distribuídos nos setores financeiro, industrial, de materiais, de serviços públicos, de comunicações, de saúde e de energia.

“Do ponto de vista das características do índice, a lógica de elaboração dos índices relacionados ao fluxo de caixa livre foca na verdadeira capacidade de geração de caixa das empresas, em vez de lucros contábeis simples, o que ajuda a excluir empresas com riscos financeiros potenciais mais altos e a concentrar-se em empresas com dinamismo de crescimento interno e resiliência operacional,” destacou Cui Yue, analista do Centro de Pesquisa de Fundos da Morningstar (China).

Cui Yue analisou que, geralmente, um fluxo de caixa estável e abundante é uma base importante para as empresas manterem suas operações diárias, enfrentarem as flutuações cíclicas e realizarem dividendos; portanto, índices com essas empresas como componentes tendem a apresentar características defensivas em fases de contração da aversão ao risco do mercado. De maneira similar, índices de dividendos formam uma certa margem de segurança devido às características de altos dividendos e baixas avaliações, também apresentando certa propriedade defensiva em ambientes de oscilações ou descidas do mercado.

Como alocar?

Num mercado de ações altamente volátil como o atual, a mudança de capitais é mais uma consideração de segurança.

Cui Yue acredita que o aumento do apelo dos índices de fluxo de caixa livre e dos índices de dividendos pode, em certa medida, refletir a ênfase do mercado em fases específicas na certeza dos rendimentos e na gestão do risco de queda.

No entanto, é importante notar que “os índices de fluxo de caixa livre e de dividendos ainda serão afetados pelos ciclos econômicos macro, e em ambientes de mercado extremos, também podem enfrentar testes de liquidez. Além disso, embora ambos possuam certas propriedades defensivas, a lógica estratégica apresenta diferenças claras; os investidores devem analisar cuidadosamente os métodos de elaboração dos diferentes índices, a estrutura das ações componentes e as características do portfólio, escolhendo produtos que se alinhem com suas próprias ideias de alocação de ativos, objetivos de investimento e aversão ao risco”, afirmou Cui Yue.

Por outro lado, deixando de lado os índices, se durante o processo de investimento considerar adicionar o fator “fluxo de caixa livre”, deve-se estar atento a duas armadilhas típicas.

A Southern Fund, em uma transmissão ao vivo recente, analisou: primeiro, avaliação excessivamente alta, mesmo que o fluxo de caixa seja abundante, se a avaliação da empresa já tiver esgotado as expectativas futuras, a margem de segurança é insuficiente; segundo, compressão anormal dos gastos de capital, especialmente para empresas de tecnologia, se para embelezar temporariamente o fluxo de caixa forem reduzidos os investimentos em pesquisa e desenvolvimento, isso prejudicará a competitividade a longo prazo. Por exemplo, na era da IA, se a empresa buscar fluxo de caixa livre imediato interrompendo a iteração tecnológica, acabará sendo eliminada pelo mercado.

Portanto, uma estratégia científica de fluxo de caixa livre enfatiza a “qualidade + sustentabilidade” em duas dimensões, evitando cair na armadilha da “mágica financeira” e realmente selecionando empresas que possam criar valor de forma contínua.

Para a estratégia de alocação de 2026, a Southern Fund sugere que, em um contexto de oscilações econômicas e inovação tecnológica, a estrutura de alocação de ativos mais razoável é do tipo “haltere”: numa extremidade, alocar ativos de fluxo de caixa livre com alta estabilidade, servindo como contrapeso do portfólio, oferecendo baixa volatilidade, retornos estáveis e capacidade de resistência ao risco; na outra extremidade, alocar no setor de tecnologia de crescimento com alta elasticidade, para capturar oportunidades estruturais.

Os ativos de fluxo de caixa livre apresentam um desempenho excelente em ciclos fracos e em momentos de aumento da aversão ao risco, enquanto o setor de tecnologia possui alta elasticidade durante períodos de recuperação, sendo que as características de retorno de ambos se complementam naturalmente. A empresa destacou que a estratégia de fluxo de caixa livre é essencialmente uma ferramenta de investimento em valor a longo prazo, não um alvo de especulação a curto prazo. Os investidores devem abandonar a mentalidade de especulação de tema, ancorando-se nos fundamentos, mantendo a posição a longo prazo para realmente compartilhar os dividendos de empresas que geram fluxo de caixa real.

(Autor: Yi Yanjun Edição: Bao Fangming)

(Edição: Wen Jing)

Palavras-chave:

                                                            ETF