O que esperar quando a Herman Miller divulgar os resultados financeiros

O fabricante de ambientes de escritório profissionais Herman Miller (MLHR 24,23%) irá divulgar os resultados do segundo trimestre fiscal de 2020 na quinta-feira, antes da abertura dos mercados para negociação. Como expliquei num recente podcast Motley Fool Industry Focus, a icónica casa de design pode ser vista como uma ação de pequeno capital que passa despercebida: as ações tiveram um retorno total vigoroso de 23% ao ano nos últimos 10 anos. Vamos analisar alguns números e temas-chave que irão influenciar a receção do mercado aos resultados do fabricante na quinta-feira.

Previsões de receita e lucros por ação para o segundo trimestre

A receita do primeiro trimestre fiscal de 2020 da Herman Miller aumentou 7,4%, situando-se numa zona favorável para a empresa, que também aumentou a sua receita em 7,8% ao longo de todo o ano fiscal de 2019. Para o segundo trimestre de 2020, a gestão apontou uma receita entre 685 milhões de dólares e 705 milhões de dólares. No ponto médio desta faixa, o crescimento orgânico será de… 7%.

A gestão não fornece uma série de benchmarks quantitativos de lucros antes de cada resultado trimestral. Além da previsão de receita, a Herman Miller normalmente projeta lucros diluídos por ação (EPS); para o relatório de quinta-feira, a empresa aconselhou os investidores a esperar um EPS de $0,85 a $0,89.

Fonte da imagem: Herman Miller.

Aumento do fluxo de encomendas e backlog

Os acionistas de longa data da Herman Miller estão habituados à volatilidade periódica na receita e nos lucros, uma vez que o topo de linha de cada trimestre depende em certa medida do tamanho e escala de novos projetos de mobiliário comercial em cada um dos seus vários mercados geográficos. Um fluxo de encomendas saudável num trimestre tende a acalmar as preocupações dos investidores quanto à receita futura.

No último trimestre, a expansão de 10% ano-a-ano no maior mercado da empresa, a América do Norte, combinada com um crescimento de 11% nas encomendas do segmento de retalho, compensou uma queda de 5% nas encomendas internacionais orgânicas. No geral, as encomendas orgânicas cresceram 7,4% em relação ao trimestre do ano anterior.

O backlog de encomendas da Herman Miller, outro indicador de vendas futuras bastante observado, também apresentou um crescimento admirável, saltando 12,7% no último trimestre em relação ao ano anterior, para 400 milhões de dólares.

Com base nos últimos trimestres, os investidores podem esperar um crescimento de fluxo de encomendas de valores médios de um só dígito neste trimestre e um aumento de encomendas não preenchidas de valores médios a altos de um dígito. Quaisquer desvios significativos destas tendências — positivos ou negativos — provavelmente afetarão o preço das ações na quinta-feira.

Melhoria da margem bruta

As ações da Herman Miller valorizaram 56% no total de retorno desde o início do ano, e parte da popularidade crescente da empresa deve-se aos seus lucros estáveis. Apesar da inflação de commodities e das tarifas de importação sobre componentes utilizados nos seus móveis fabricados nos EUA, a Herman Miller conseguiu manter a sua margem bruta quase inalterada em 2019, cedendo apenas 50 pontos base, para 36,2%.

No último trimestre, a margem bruta melhorou 70 pontos base, atingindo 36,7%. A empresa aumentou os preços para superar os efeitos das tarifas, encontrou eficiências na sua cadeia de abastecimento e reduziu custos para manter a rentabilidade. A abertura de uma nova instalação de distribuição de 620.000 pés quadrados no último trimestre também deverá ajudar a ampliar a margem bruta nos trimestres seguintes. Espere que a margem bruta permaneça próxima de 36% no segundo trimestre, com uma variação de um ponto percentual para mais ou para menos.

O impacto das aquisições recentes

Numa apresentação recente aos investidores, a gestão delineou um crescimento anual de receita esperado entre 6% e 10% nos próximos três a cinco anos. A empresa planeia alcançar esta taxa de crescimento robusta aumentando a receita orgânica entre 4% e 7% ao ano, e adicionando de dois a três pontos percentuais de receita anualmente através de aquisições.

De fato, desde o seu último relatório de lucros, a organização realizou duas novas transações. Em início de outubro, a Herman Miller concordou em adquirir mais 34% do capital da especialista dinamarquesa em mobiliário auxiliar Hay A/S por 78 milhões de dólares, elevando a sua participação total na Hay para 67%. A transação deve acrescentar entre $0,01 e $0,02 ao EPS da Herman Miller na segunda metade do ano fiscal de 2020.

De forma semelhante, a 29 de outubro, a empresa comprou os restantes 50% do designer britânico de mobiliário colaborativo naughtone, por 46,1 milhões de dólares, que já detinha 50% desde 2016. A gestão espera que a participação adicional em naughtone gere entre $0,01 e $0,03 de EPS incremental nos últimos sete meses do ano fiscal de 2020.

Os acionistas podem esperar que a gestão forneça mais detalhes sobre estas transações durante a conferência de resultados trimestral da empresa na quinta-feira. Também podem antecipar alguma discussão sobre a estratégia geral de aquisições, que, nos últimos trimestres, consistiu em várias aquisições pequenas, mas significativas, de complemento ao portefólio.