O livro de registos de posições do fundo de segurança social chegou! As dez principais empresas por valor de mercado detido foram reveladas

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À medida que avança a temporada de relatórios anuais do A股 2025, as últimas posições dos fundos de seguridade social, considerados a “âncora” do mercado, começam a emergir.

Dados da Tonghuashun mostram que, até 25 de março de 2026, entre as 419 empresas listadas que divulgaram seus relatórios anuais, os fundos de seguridade social (incluindo o portfólio de fundos de pensão básicos) aparecem na lista dos dez maiores acionistas circulantes de 77 empresas, com um total de 193 milhões de ações, valor de mercado de 31,54 bilhões de yuans.

Fundos de seguridade social aparecem entre os dez maiores acionistas de 77 ações

Os fundos de seguridade social sempre foram considerados os “atiradores de elite” do mercado A股. Até o final de 2024, o tamanho do fundo de seguridade social nacional era de 3,32 trilhões de yuans. Desde sua criação, a taxa média de retorno anual dos investimentos do fundo foi de 7,39%, com ganhos acumulados superiores a 1,9 trilhão de yuans, o que faz com que cada movimento do fundo seja altamente observado pelo mercado.

Dados da Tonghuashun indicam que os fundos de seguridade social participaram de 77 ações, com movimentos de ajuste de carteira no quarto trimestre do ano passado: 25 ações foram adquiridas, 22 aumentos de participação e 15 reduções, enquanto 15 ações mantiveram a mesma quantidade de ações.

Entre as ações recém-adicionadas às carteiras, a mais detida é a Chongqing Rural Commercial Bank, com um total de 9,383 milhões de ações compradas no quarto trimestre, com valor de mercado superior a 600 milhões de yuans até o final do ano, sendo o décimo maior acionista circulante do banco.

Quanto à proporção de participação, a mais elevada entre as novas ações é a Shouhua Gas, com uma participação de 4,05% do total de ações circulantes, seguida por Ruoyuchen, com os fundos de pensão básicos 16032 e o fundo 116, que aumentaram conjuntamente 7,02 milhões de ações no quarto trimestre, atingindo uma participação de 3,11%. Além disso, as ações com maior participação de fundos de seguridade social incluem Gao Neng Environment, Huitong Energy, Kelun Pharmaceutical, entre outras.

No que diz respeito ao desempenho, entre as ações adquiridas recentemente, 21 apresentaram crescimento de lucro líquido em comparação ao ano anterior. A maior variação foi a da Shouhua Gas, que obteve um lucro líquido de 169,32 milhões de yuans no ano passado, com um aumento de 123,82%. Outras ações com crescimento expressivo incluem Putailai e Ruoyuchen, com aumentos de 98,14% e 84,03%, respectivamente.

Se considerarmos a proporção absoluta de participação, entre as empresas que divulgaram seus relatórios de 2025, Shan推股份 é a “preferida” dos fundos de seguridade social, com 5 fundos investidos nela, totalizando 97,3 milhões de ações. Com base no preço das ações no final de 2025, o valor de mercado dessas participações chega a 1,165 bilhões de yuans.

Esses cinco fundos de seguridade social são os fundos nacionais 406, 17022, 107, 413 e 117. Em 2025, eles foram os quarto, quinto, sexto, sétimo e nono maiores acionistas circulantes de Shan推股份. O fundo 406 entrou na lista dos dez maiores acionistas no quarto trimestre de 2025, com 29,62 milhões de ações. Os fundos 17022, 413 e 117 mantiveram suas participações inalteradas em relação ao trimestre anterior. Vale destacar que, nesta onda de aumento de posições, também surgiram opiniões divergentes. O fundo 107 do fundo nacional de seguridade social reduziu sua participação em 6,9 milhões de ações no quarto trimestre de 2025, passando de 23,4 milhões para 16,5 milhões de ações.

De acordo com o volume de ações, os fundos de seguridade social detêm mais de 100 milhões de ações em empresas como China Merchants Shekou, Nanshan Aluminum, CNOOC Development e Nanjing Steel, com 222 milhões, 164 milhões, 122 milhões e 108 milhões de ações, respectivamente. No quarto trimestre de 2025, seis ações tiveram valor de mercado superior a 1 bilhão de yuans, incluindo China Merchants Shekou, Zangge Mining e China Shouqin.

No final de 2025, o valor de mercado das ações de China Merchants Shekou detidas por fundos de seguridade social atingiu 1,921 bilhões de yuans. Dois fundos de seguridade social estão entre os cinco maiores acionistas circulantes, com o fundo nacional 112 aumentando sua participação nesse ativo no quarto trimestre. Desde o terceiro trimestre de 2022, esse fundo tem mantido uma posição de peso em China Merchants Shekou. Recentemente, a empresa realizou uma conferência de resultados, na qual afirmou que, no futuro, o setor imobiliário e os retornos das empresas devem se estabilizar gradualmente, saindo de uma tendência de rápida queda e entrando em uma fase de estabilização.

Fundos de seguridade social mantêm posições por mais de dois anos em 15 ações

Entre as empresas que divulgaram seus relatórios de 2025, 25 ações foram mantidas pelos fundos de seguridade social por mais de quatro trimestres consecutivos. Destas, 15 ações tiveram uma posição por mais de dois anos, incluindo China Shouqin, Nanshan Aluminum e outras três que mantêm posições por mais de 5 anos.

A ação com maior tempo de posse pelos fundos de seguridade social é China Shouqin, que detém ações desde o primeiro trimestre de 2017, acumulando 36 trimestres. Os fundos nacionais 114 e 401 estão entre os quatro maiores acionistas circulantes da empresa, com uma participação total de 85,52 milhões de ações, representando 2,14% do total de ações circulantes. Outros exemplos de ações com posições longas incluem Nanshan Aluminum, Chifeng Gold e Wanyi Gaoxin, com 22, 20 e 19 trimestres de posse, respectivamente.

Entre as 25 ações com posições superiores a quatro trimestres, as maiores participações no final do quarto trimestre de 2025 foram em empresas como China Merchants Shekou, Nanshan Aluminum e Nanjing Steel, com 222 milhões, 164 milhões e 108 milhões de ações. As ações com maior proporção de participação incluem Shan推股份, Focus Technology e China National Pharmaceutical, com 7,40%, 5,10% e 4,12%, respectivamente.

Rong Hao, parceiro de gestão de patrimônio da Paimaiwang, acredita que as características das participações dos fundos de seguridade social incluem: primeiro, o investimento de longo prazo, com ciclos de posse muito extensos e pouca negociação frequente, sem foco no desempenho de curto prazo; segundo, a busca por retornos estáveis, preferindo empresas de gestão sólida, com atenção à governança corporativa e avaliação; terceiro, a diversificação de carteiras, com uma ampla dispersão entre setores, indústrias e ações específicas; quarto, foco em empresas líderes de mercado, com forte posição no setor e alta notoriedade; e quinto, investimento estratégico, apoiando setores e empresas relacionados à sustentabilidade do sistema de seguridade social.

Yang Delong, economista-chefe da Qianhai Open Source, também afirmou: “Fundos de seguridade social e a equipe do Estado, como a Huitong, representam um investimento de valor real, que não se deixa levar por emoções de mercado, podendo fazer compras na baixa e vender na alta. Quando o mercado está fraco, os investidores de varejo ficam de lado, enquanto os fundos estatais aumentam suas posições. Para investidores na A股, a chave é manter uma análise fundamentalista e investir com foco em valor. Investir em conceitos ou temas muitas vezes não traz bons retornos.”

Sobre seguir as estratégias dos fundos de seguridade social, Rong Hao acredita que as ações e movimentos de alocação desses fundos podem servir de referência, mas não devem ser seguidos cegamente. Primeiro, porque as informações podem estar defasadas; ao saberem, os investidores podem já ter acumulado ganhos, e não conhecem o custo de aquisição ou a situação atual das posições. Segundo, os fundos constroem carteiras diversificadas, e confiar apenas em uma ação individual envolve riscos de perdas. Os fundos de seguridade social buscam retornos estáveis a longo prazo, com preferência por empresas com potencial de crescimento e alta distribuição de dividendos, especialmente líderes de setor.

(Autor: Ye Maisui; Edição: Fang Haiping, Xiao Jiao)