A líder em hidrocarbonetos leves de química satelital volta a atingir o pico. Novos materiais de baixo carbono abrem um novo capítulo de crescimento.

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（Fonte:泡财经）

Na noite de 23 de março, a Satellite Chemical (002648.SZ) divulgou os dados financeiros de 2025; durante o período do relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 46,068 bilhões de yuans, um aumento de 0,92% em relação aos 45,648 bilhões de yuans de 2024; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 5,311 bilhões de yuans, uma queda de 12,54% em relação aos 6,072 bilhões de yuans de 2024; o lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, foi de 6,292 bilhões de yuans, um aumento de 4,02% em relação aos 6,048 bilhões de yuans de 2024. Os resultados mostram uma tendência de polarização, principalmente devido às oscilações do ciclo do setor e fatores externos que afetaram o lucro líquido atribuível aos acionistas, enquanto o lucro líquido ajustado demonstra forte resiliência na lucratividade principal da empresa. As medidas de otimização de processos, redução de custos e aumento de eficiência tiveram efeitos notáveis.

No aspecto financeiro, ao final de 2025, o ativo total da empresa atingiu 69,565 bilhões de yuans, um aumento de 1,84% em relação aos 68,305 bilhões de yuans ao final de 2024; o patrimônio líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 33,554 bilhões de yuans, um aumento de 10,79% em relação aos 30,286 bilhões de yuans ao final de 2024. A escala de ativos continua a crescer de forma estável, o aumento do patrimônio líquido é significativo, a taxa de endividamento foi otimizada ainda mais, e a estrutura de ativos permanece equilibrada, consolidando uma base financeira sólida para futuros projetos e o desenvolvimento contínuo dos negócios da empresa.

C3 – Pilar de Estabilidade: A âncora de desempenho

Como líder no setor químico privado doméstico, a Satellite Chemical constrói um ciclo completo na cadeia de valor do C3, centrado na desidrogenação de propano (PDH), aproveitando sua posição de mercado, integração, vantagens de capacidade e distribuição de produtos downstream, tornando-se a “âncora de estabilidade” da empresa para manter resultados consistentes e atravessar ciclos econômicos, liderando a transformação de alta qualidade do setor de C3 no país.

Este segmento lidera em áreas como ácido acrílico e ésteres, PDH, SAP e emulsões poliméricas. Durante o período do relatório, a instalação de 80 mil toneladas por ano de 1,4-butanodiol na base de Pinghu foi concluída, e o projeto de ácido acrílico de 90 mil toneladas por ano na base de Jiaxing foi com sucesso colocado em operação, com a produção total de ácido acrílico crescendo por três anos consecutivos, aprimorando ainda mais a matriz de produtos químicos de alta precisão da empresa. A cobertura da cadeia industrial, a variedade de produtos e as vantagens de sinergia de custos continuam a se fortalecer, consolidando e elevando a competitividade central da integração.

A Satellite Chemical afirmou que continuará a avançar com firmeza na construção de novos projetos em todas as bases, acelerando a construção de projetos como emulsões poliméricas de 160 mil toneladas por ano, resinas superabsorventes de 300 mil toneladas por ano, ácido acrílico de alta pureza de 200 mil toneladas por ano e unidades conjuntas de aromáticos de 260 mil toneladas por ano, promovendo a utilização de hidrocarbonetos leves para produzir produtos de maior valor agregado, aprofundando a cadeia de valor e expandindo a produção de produtos upstream para atender à demanda de produtos finais de alta qualidade.

Além disso, a vantagem de capacidade apoia a posição de liderança do setor. A empresa já formou uma capacidade de produção globalmente líder e continua a expandir. Até março de 2026, a capacidade de produção de seus principais produtos é considerável e a matéria-prima é autossuficiente. Vários projetos em construção ou planejados, como ácido acrílico, ésteres de ácido acrílico, SAP e emulsões poliméricas, após entrarem em operação, consolidarão sua posição de liderança.

A alta qualidade e a descarbonização dos produtos downstream são as principais direções de desenvolvimento da empresa. A alta qualidade foca em produtos de alto valor agregado, como ácido acrílico de alta pureza e ésteres de ácido acrílico especiais voltados para nichos específicos. O SAP, com certificação internacional e baixa emissão de carbono, ocupa uma posição de destaque no mercado premium. As emulsões poliméricas têm múltiplos campos de aplicação e alto valor agregado. Quanto à descarbonização, a transformação verde é uma estratégia-chave, como o projeto de atualização ecológica de ésteres de ácido acrílico, que reduz consumo de energia e emissões. Tecnologias de recuperação de calor residual, ciclo de hidrogênio secundário e outras medidas economizam mais de 300 mil toneladas de carvão padrão por ano. A implementação de tecnologias CCUS (Captura, Utilização e Armazenamento de Carbono) visa a alta valorização do CO2, enquanto a cadeia de matérias-primas adota rotas de baixo carbono desde a origem, e os processos de produção de SAP e emulsões poliméricas também seguem princípios de baixa emissão, elevando ainda mais a competitividade de mercado dos produtos.

C2 – Expansão: Motor de crescimento de alta qualidade; Novo padrão industrial sob o duplo carbono

A divisão C2 da Satellite Chemical, centrada na pirólise de etano para produzir etileno, constrói uma cadeia industrial completa de liderança nacional, com extensão downstream para poliolefinas, derivados de óxido de etileno e novos materiais de alta tecnologia. Com vantagens de sustentabilidade, baixo carbono e alta barreira de entrada, tornou-se o principal vetor de transformação da empresa em uma nova empresa de materiais em crescimento, formando um padrão industrial complementar ao segmento de C3, sendo o principal motor de crescimento da companhia.

Como origem da cadeia C2, a Satellite Chemical estabeleceu unidades de pirólise de etano nas bases de Lianyungang, formando uma capacidade de 2,5 milhões de toneladas de etileno por ano, com vantagens tecnológicas e de custos. Com base nesta capacidade central de etileno, o segmento de poliolefinas possui 800 mil toneladas de PE e 400 mil toneladas de PS por ano, sendo o PE de alta performance e baixo impurezas um padrão de alta qualidade para filmes finos. A produção de derivados de óxido de etileno está bem distribuída, com capacidade de 1,82 milhão de toneladas de etileno glicol e 2,19 milhões de toneladas de óxido de etileno, dominando mais de 20% do mercado de poliéster, surfactantes e etanolamina, e atendendo às demandas de novos materiais para energias renováveis. Os setores de novos materiais de alta tecnologia já estão em fase de produção em escala, com capacidade planejada de 600 mil toneladas de elastômeros POE, 350 mil toneladas de PE metalloceno e 90 mil toneladas de EAA, sendo a primeira produção nacional de EAA, posicionando-se precisamente em nichos como baterias de íons de lítio e embalagens de alta qualidade.

A competitividade do segmento C2 é sustentada por sua vantagem de baixo carbono, que permeia toda a cadeia de matérias-primas, produção e produtos. A rota de pirólise de etano para matérias-primas é compatível com a estratégia de duplo carbono e economia circular. Barreiras tecnológicas e aplicações de alta tecnologia conferem ao segmento alta capacidade de crescimento. A empresa possui mais de 800 patentes autorizadas, investiu mais de 5 bilhões de yuans em P&D nos últimos três anos, e seu catalisador de óxido de etileno autônomo atinge uma taxa de conversão superior a 99,995%. O catalisador de POE tem nível internacional de atividade. A inovação na olefina α, com exclusividade nacional, aumenta o valor agregado dos produtos em comparação com os produtos químicos tradicionais.

Atualmente, os segmentos C2 e C3 de ácido acrílico formam uma cadeia de valor integrada, com troca de matérias-primas, compartilhamento de tecnologia e complementaridade de mercado, fortalecendo a competitividade industrial. Com estratégias de alta tecnologia, capacidade verde e expansão de capacidade, a Satellite Chemical continua a impulsionar a atualização industrial, tornando-se um exemplo de transformação do setor químico para o setor de novos materiais.

Quatro vantagens centrais consolidam a base de liderança em hidrocarbonetos leves

Especialistas apontam que, no setor altamente dependente de custos e cadeia de valor de olefinas e ácido acrílico, a Satellite Chemical superou a simples liderança de escala, formando uma vantagem competitiva de custos, tecnologia, cadeia de valor e baixo carbono, tornando-se um exemplo de “contra a competição interna” e de transição verde na indústria química doméstica. A Satellite Chemical foi a primeira no país a estabelecer uma cadeia de fornecimento global de etano, com matérias-primas principalmente provenientes da América do Norte. A empresa possui uma joint venture com uma grande companhia de energia dos EUA para exportação de etano, com direito de prioridade de uso; além disso, possui 14 navios de transporte de etano de grande porte (VLEC), formando uma fortaleza logística de matérias-primas, com custos de transporte pelo menos 15% inferiores à média do setor. A capacidade de etano na América do Norte é abundante e os preços permanecem baixos, reforçando a vantagem de custos da empresa.

A rota de hidrocarbonetos leves da Satellite Chemical possui atributos de baixo carbono por natureza: a emissão de carbono por tonelada de etileno produzida a partir de etano é mais de 60% menor do que a rota de nafta e mais de 80% menor do que a rota de carvão, com a menor intensidade de emissões na indústria química, alinhada às políticas nacionais de “descarbonização de matérias-primas petroquímicas”. A empresa também lidera a cadeia de hidrogênio verde, com planos de uso de hidrogênio de alta pureza, já comercializado, e desenvolvimento de uma cadeia integrada de produção, armazenamento, transporte e uso de hidrogênio, tornando-se um exemplo de transição verde na indústria química.

Hidrogênio e novos materiais de alta tecnologia criam uma segunda curva de crescimento

Baseando-se na produção de hidrogênio como subproduto da pirólise de hidrocarbonetos leves, a Satellite Chemical planeja desenvolver toda a cadeia de hidrogênio, tornando-se pioneira na integração da indústria química com a de hidrogênio. Utilizando o hidrogênio de alta pureza gerado na pirólise de etano e propano, purificado por PSA, a empresa fornece para empresas de energia solar e hidrogênio na região de Lianyungang, com alcance de 300 km, e na região do Delta do Yangtzé, com a base de Pinghu, tornando-se um importante ponto de fornecimento de hidrogênio verde na região. No futuro, a empresa pretende expandir o uso de hidrogênio como matéria-prima para produtos químicos, formando uma cadeia de valor colaborativa de “pirólise de hidrocarbonetos leves - utilização de hidrogênio - produtos químicos”, criando uma demonstração de produção verde e de baixo carbono, aproveitando os benefícios das políticas de duplo carbono.

A Satellite Chemical direciona P&D e capacidade para novos materiais de alta tecnologia, com foco em energia solar, baterias de lítio, eletrônica e outros setores de alta tecnologia, promovendo a atualização contínua de sua estrutura de produtos. No setor de energia solar, os produtos de teste de POE já atingiram padrão, com planos de produção em escala para romper o monopólio de fornecedores estrangeiros em materiais essenciais para filmes de encapsulamento. No setor de baterias de lítio, a capacidade de 150 mil toneladas de carbonato de éter fornece solventes essenciais para eletrólitos de baterias de íons de lítio, integrando-se profundamente na cadeia de produção de novas energias. No setor de química fina, a capacidade adicional de 200 mil toneladas de ésteres de ácido acrílico especiais até 2026 visa a setores de alta qualidade como tintas, adesivos e produtos de higiene, reduzindo a dependência de produtos convencionais de ciclo de vida curto. Além disso, a empresa também está investindo em materiais de alta tecnologia, como poliolefinas de alta performance e catalisadores funcionais, expandindo continuamente o mercado de alto valor agregado.

Oportunidades globais e desafios múltiplos impulsionam avanços

A estratégia global da Satellite Chemical começa com a globalização de matérias-primas, aproveitando as mudanças no cenário energético mundial. Com a reestruturação da cadeia de suprimentos energética global, muitas unidades de nafta de alto custo na Europa estão sendo encerradas permanentemente, enquanto a capacidade de etano dos EUA continua a se expandir, oferecendo oportunidades de mercado globais para a rota de hidrocarbonetos leves. No Brasil, cerca de 70% da capacidade de etileno ainda é baseada na rota de nafta, e, com os preços do petróleo elevados, a rota de etano da Satellite Chemical se torna uma “âncora de segurança” para a indústria de etileno doméstica, além de melhorar a competitividade de seus produtos como ácido acrílico, ésteres e etileno glicol no mercado global, ampliando continuamente suas exportações.

Indústria química verde rumo ao topo de materiais de baixo carbono globais

Até 2026, a Satellite Chemical prevê uma nova rodada de crescimento, com a ampliação de sua vantagem na cadeia de hidrocarbonetos leves, expansão de novos materiais de baixo carbono e uma estrutura de oferta e demanda mais otimizada na indústria de olefinas. Com preços de produtos principais em alta, oferta de matérias-primas de etano abundante e de baixo custo, a vantagem de custos da empresa será ainda mais evidente. No lado do crescimento, a implantação de toda a cadeia de hidrogênio, a liberação de capacidade de novos materiais de alta tecnologia e o crescimento de negócios de novos materiais, como POE, impulsionarão os resultados, enquanto a receita de novos materiais deve aumentar, ajudando a suavizar as oscilações do ciclo dos negócios tradicionais de olefinas.

A longo prazo, o plano estratégico da Satellite Chemical torna-se mais claro: com a cadeia dupla de C2+C3, garante fluxo de caixa e segurança de matérias-primas; com a expansão de novos materiais de alta tecnologia, abre novas oportunidades de crescimento; com o desenvolvimento de hidrogênio verde, promove a integração entre indústria química e energias renováveis; e, por meio de estratégias de construção de um “sistema industrial de baixo carbono”, a empresa evolui de líder doméstico em hidrocarbonetos leves para uma corporação de alta tecnologia de materiais de baixo carbono global.